原油、铁矿、铜三大龙头带动 大宗商品能开启上涨模式吗

◆ 经济导报记者 刘勇 济南报道

进入 7 月后，大宗商品市场结束了此前连续 4 个多月的下滑行情，开始转入上升通道，下半年市场迎 “ 开门红 ” 。

生意社的数据显示，从 7 月初至今，生意社监测的 58 种主要商品中有 69% 的商品上涨，有 28% 的商品下跌，市场均涨幅为 1.22% 。

中国大宗商品发展研究中心秘书长、经济导报特约评论员刘心田表示，半年度作为一个重要的节点，大宗商品市场有望在原油、铁矿石、铜三大龙头商品带领下全面开启上涨模式。 “ 虽然此轮涨势或不及去年下半年的一波行情，但有望回填上半年市场下跌挖的 ‘ 坑 ’ 。 ”

“ 黑色系 ” 发力

经济导报记者注意到，在整个大宗商品市场上，表现最突出的是 “ 黑色系 ” 商品，以螺纹钢、焦煤、铁矿石为首的商品轮番在期货市场发力。

以螺纹钢主力合约 1710 为例，该合约 6 月 30 日收盘价为 3347 元 / 吨，而到了 7 月 14 日，该合约最高冲至 3660 元 / 吨，收于 3575 元 / 吨，涨幅为 6.81% 。在同一个时间段内，焦煤涨 4.5% ，铁矿石涨 1.7% 。

实际上，不仅是 “ 黑色系 ” 强势上攻，主要商品 PTA 、豆粕、 PVC 、 PA6 等也迎来大涨，上述商品过去两周里涨幅均超 5% ，此前连续下滑了 4 个多月的聚合 MDI 、甲醇等纷纷从年内低位反弹，市场几乎迎来全面上涨。

由中国物流与采购联合会调查发布的今年 6 月份中国大宗商品指数为 103.6 点，升幅虽较 5 月份缩减 0.2 个百分点，但已连续 5 个月呈现上涨态势。 6 月份，大宗商品销售指数连续两个月上升，且升幅较 5 月份扩大 4.1 个百分点。通过观察大宗商品需求的各个领域来看，近期基本还是呈现出健康走好状态。

此外， 6 月份，大宗商品供应指数为 100.8% ，升幅较上月收窄 1.3 个百分点；当月库存指数为 108.9% ，升幅较上月收缩 4.0 个百分点。这两个指数虽升幅均有不同程度的收窄，但都已连续 5 个月呈现回升态势，显示当前国内大宗商品市场供应整体依然充裕。

刘心田认为，大宗商品市场在经历了连续 4 个月的大幅下挫后，部分品种已跌至年内低位，有反弹需求。此外上半年的各种利空消息已然在 6 月份出尽，包括美联储加息等消息带来的影响已彻底被提前消化掉。

更为重要的是，供给侧改革等政策实施的利好进一步深化。

生意社一份调查报告显示，在 2015 年供给侧改革提出之初，有 78.57% 的商品产能是过剩的，而供给侧改革实施一年多时间里，过剩商品比例已经下降至 59.52% ，商品比例较 2015 年 11 月缩减了两成，相当一部分商品脱离了产能过剩队伍。政策红利给市场减掉的压力显而易见，其中收益最大的也是炼焦煤、动力煤、焦炭、水泥、 PVC 为代表的商品和钢铁、有色板块。

“ 三大龙头 ” 将领涨

大宗商品 2016 年的走牛与铁矿石、原油、铜等 “ 三大龙头 ” 的共同发力不无关系，三大基础品种带动了 “ 黑色系 ” 、能源系、有色系集体走强。进入 2017 年后，原油因供给过剩萎靡不振，铁矿石受房地产市场调整失势，铜受需求乏力冲高受挫， “ 三大龙头 ” 几乎同时转向，继而影响其他大宗商品也纷纷掉头。

作为带有风向标性质的铜、铁矿石、原油在 6 月底 7 月初也开始了反弹，铜从 6 月下旬至今涨幅已经达 2.88% ，铁矿石涨幅高达 13.25% ，原油再度站上 45 美元 / 桶之上。

以 WTI 为例， 7 月 7 日收盘价为 44.36 美元 / 桶，而 14 日收盘价则为 46.69 美元 / 桶，一周的时间涨幅达到 5.25% 。

中国大宗商品发展研究中心 (CDRC) 提供的最新数据， 2017 年 7 月份原油 CCI(