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14天净买入2218亿丨领取港股超额收益的投资秘籍就在这里

券业新力量 · 公众号 · · 2021-01-27 09:02

正文

1 月 2 1 日，南下资金再度净买入 1 62.63 亿港元，连续 1 4 个交易日净买入额超百亿元。

仅仅1 4 个交易日内，南下资金共计净买入港股 2 218 亿港元。

港股备受追捧，离不开港股市场的低估值、国内政策开放和港股相对较高的股息率等因素。

“超配”港股

从估值角度看，港股估值在全球主要权益市场范围内处于较低水平，香港恒生指数当前市净率近 10 年分位值处于中低位，在全球权益市场范围内具备吸引力。

图：港股近10年估值分位值处于全球权益市场低位（PB）

且恒生指数相对于相对标普 500 、德国 DAX 、新加坡海峡指数的 PE 估值分位数分别处于较低的 2% 、 1% 和 4% 分位以内。

图：恒指与主要指数相对估值（PE、PB之差）当前所处历史分位数（近十年）

2020年以来恒生AH股溢价指数快速走高，A股和H股估值溢价迅速扩大，已经达到近10年来的较高水平。

恒生AH溢价指数目前包括71家公司对应的A股和港股共142只成分股，分行业计算溢价程度，各行业的A股相比H股普遍溢价。

图：港股通净买入累计额（亿元，港元）

图：恒生AH股溢价指数处于近十年来高位

从其资金来源看，自沪深港通开通以来，境内资金持续南下，2020年南下资金净流入规模创历年新高，约6721亿元。

目前港股通占港交所交易额的20%左右，已经成为港股市场重要力量。金融和新兴行业（信息技术、消费、医疗）是南下资金加仓的主要方向。

而在整个港股通资金占比来看，中国内地资金在市值和净额上都有着绝对优势，是港股市场资金的主要中坚力量。

随着国内政策的不断开放，港股市场凭借其低估值的优势，将会吸引大批量的大陆资金。

图：港股通资金结构

从股息率的角度看，在全球市场低利率环境下，恒生指数估值PE最低，但是其股息率却处于较高水平，其配置价值再一次得到体现。

图：全球主要指数的PE和过去一年的股息率

那么问题来了，港股市场既然在估值、资金、股息率等方面都有优势，那么应该选主动型基金还是被动性基金呢？

主动还是被动

首先给大家普及一下α和β？

希腊字母α指的是：择时选股获取的高于市场的收益，即超额收益。

相应的就是β，指跟随市场涨跌带来的收益。

主动型基金，就是通过基金的主动管理，来获得更多的α收益。

通过这个组合，在市场大跌的时候跌的少一些，在市场上涨的时候，尽可能跑赢指数。

2020年，大陆市场经历了一波典型的结构化牛市，以2020大陆市场基金收益率为例。

主动权益基金收益率为47.60%，而指数型基金收益率为32.41%。

而对于港股市场来说，考虑到保险、私募以及其他类机构投资者的资金流入潜力，且大陆投资者对港股了解已经大幅提升，中长期来看，大陆机构投资者在A股和港股之间的持仓比例可能会与两边的流通市值比例大致相匹配。

据各大研报指出，南下资金近年年均流入潜力可能维持在5000-6000亿元高位。

在大面积的资金流入情况下，无论是A股市场还是港股市场，其结构化市场将是常态。