净利润预减超90%！万泰生物2024年业绩持续恶化，但疫苗海外营收增长55%

生物制品圈 · 公众号 · 生物 · 2025-01-17 12:16

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2025年1月15日，万泰生物发布了2024年年度业绩预减公告，预计2024年年度实现归母净利润为8,600-12,000万元，与上年同期相比将减少116,168-112,768万元，同比减少93.11%-90.38%；扣非净利润-22,000万元到-15,500万元，与上年同期相比将减少129,822-123,322万元，同比减少120.40%-114.38%。

万泰生物的主营业务分为疫苗和体外诊断两大板块。在2020年以前，公司的体外诊断业务一度占其总营收比重超80%。不过，随着疫情影响逐渐消失，其体外诊断板块收入大幅下降，但其除新冠外的常规检测项目增长还是不错的，可见从长远来看，新冠疫情带来的业绩影响只是暂时的。在疫苗业务方面，2020年公司的二价HPV疫苗“馨可宁”上市，疫苗业务逐渐成为其最主要的收入来源，2022年公司疫苗收入占比超过75%。不过到2023年，公司二价HPV疫苗销量大幅下降，疫苗板块收入不容乐观。

据公告显示，公司2024年业绩预减的主要原因如下：

疫苗板块受市场调整、政府集采及九价HPV疫苗扩龄等影响，销售不及预期，该板块收入及利润出现大幅下降，导致净利润出现亏损。同时，公司通过多方式、多渠道推动国际市场销售，海外营业收入较去年同期实现55%的增长。
诊断板块受益于流水线等相关大项目的加速推进，与全国300强医院的合作开展，剔除新冠诊断相关业务，销售收入及利润较去年同期有较快增长。

实际上，自2023年开始，万泰生物的业绩便开始下降。2023年，万泰生物实现营收55.1亿元，同比下降50.73%，实现扣非净利润10.8亿元，同比下降76.12%。2024年，公司业绩更是持续恶化，公司前三季度营收减少60.79%至19.48亿元，归属净利润降低85.25%至2.67亿元；第三季度单季营收减少27.72%至5.82亿元，归属净利下跌94.18%至616.86万元。

截至目前，公司市值862.94亿元，仅为巅峰时期（2021年8月5日,1790亿元）的48.21%。

如今，国产二价HPV疫苗产能过剩，处于“内卷”状态，那九价HPV疫苗是否会是万泰生物的救命稻草呢？

2024年8月，万泰生物的九价HPV疫苗的上市申请已获CDE受理，且被纳入优先审评品种名单。这是首款国产九价HPV疫苗，万泰生物在进度上是领先的。只不过，留给九价HPV疫苗的存量市场不多了，毕竟连默沙东的HPV疫苗在中国的销售甚至都有所下降。

在此种行业环境下，众多疫苗企业纷纷将新的增量瞄向了HPV疫苗男性适应症市场。据界面新闻综合各大劵商和咨询公司的行业研究报告，对2024年至2031年男性HPV疫苗存量市场空间进行测算后得出，假设男性HPV疫苗2031年前在中国获批。以2031年男性人口3.13亿为基础。据《HPV疫苗接种和纳入国家免疫规划的情况》，全球范围内，5%男性完成全部HPV疫苗接种针剂。以5%作为接种率按照2剂次进行接种测算得出，2024年至2031年男性HPV疫苗市场共约为0.313亿针次。

2025年1月8日，默沙东中国官方微信发布消息，默沙东四价人乳头瘤病毒疫苗（酿酒酵母）（佳达修®）的多项新适应证已获得国家药品监督管理局的上市批准，适用于9-26岁男性接种。由此，佳达修成为中国境内首个且目前唯一获批、可适用于男性的HPV疫苗。默沙东依旧快人一步，再次抢先占领了新的增量市场。

至于国内其他企业，2024年11月18日，万泰生物公告，全资子公司厦门万泰沧海生物技术有限公司收到国家药品监督管理局下发的《药物临床试验通知书》，同意公司九价人乳头瘤病毒疫苗（大肠埃希菌）开展针对男性人群适应症的临床试验。另外，康乐卫士的九价HPV疫苗（男性适应症）Ⅲ期临床试验已完成受试者入组及大部分受试者第一剂免后7个月访视，预计将在2027年提交九价HPV疫苗（男性适应症）的BLA。

总之，万泰生物还是慢了。而错失先发优势，会让其在市场竞争中处于更加被动的地位。可见，万泰生物还是得尽早布局规划新产品，毕竟持续不断的新产品才是出路。

参考资料：

[1]万泰生物公司公告、财报等.

[2]危机来袭，万泰生物的坠落.进击的药物化学.2024年12月30日.

[3]暴跌97%！万泰生物，跌落神坛！.看财经官微.2024年12月28日.

[4]前首富打算把九价HPV疫苗卖给男人.界面新闻.2024年11月19日.

[5]男性HPV疫苗国内获批.新京报.2025年01月08日.