从成分股涨跌分布中，5月月度中证500成分股收益更多集中在0~10%附近，均值为7.77%；沪深300成分股收益更多集中在-1~9%，均值为4.14%；成分股外收益更多集中在7~20%附近，均值为12.5%。同期中证500（7.08%），沪深300（1.87%），中证1000（10.79%），beta收益方面，1000要优于500，300。
成分股内外涨跌分布
数据来源：探普研究院、wind 数据统计区间：2022.5.1-2022.5.31
从不同换手率下的股票涨跌分布看，3%以下换手率的股票中成份股外最优，500次之，300表现最后。3%-7%的相对活跃个股中，成份股外股票数目更多，多数获得正收益，且部分个股月度收益20%以上。500、300接近，几乎没有活跃个股。大于7%的高度活跃个股基本多出现在成分股外，部分个股获得正收益能超过20%。从股票数目上看，整体市场活跃度较高的股票占比约6%，活跃度水平较低。由于个股多数上涨，可能为管理人获得 alpha 收益创造机会，而个股活跃性程度降低，可能对量化 T0、择时策略运行产生影响。
不同换手率水平下成分股内外涨跌分布
注：图中“<3%”，”3%-7%”，“>7%”为三种不同换手率水平。
数据来源：探普研究院、wind 数据区间：2022.5.1-2022.5.31
月度量化环境良好，成分股内外正收益占比超80%，300 正收益占比67%，500 正收益占比81%，成份股外正收益占比92%。300 成份股中超500指数占比32%，超1000指数占比19%；其次500 成份股中超300指数占比74%，超500、1000 指数占比40%左右；成份股外超指数表现的股票比例超过50%，超 500 指数的比例69%。总体而言，1000 超越指数的比例相对较高，500次之，300最差，多不足1/3。大多数股票量化策略的选股范围是全市场，且持股数目较多，从个股超越指数的角度看，超额收益可能比较难做，而1000指增的超额收益概率上会优于500、300。
从尾部效应看，成分股内外的最大跌幅在-30%左右，最大涨幅 500（85%），300（40%），成分股外（59%），5%分位数均在-5%左右，95%分位数在25%左右，可以看到成分股内外股票均有一定的尾部效应，正收益个股数目较多，负收益个股数目少。就股票量化策略的超额而言，1000 的超额表现可能最优，500其次，300最后。
月度成份股内外涨跌分布
市场中性及灵活对冲通常采用中证500股指期货对冲，股指基差率反映了对冲成本，成本越高对中性策略（灵活对冲）的影响越大。周度基差有所收敛，对于目前已经持有的股指空头来说则是实现了成本兑现，从当前时点来看，对市场中性和灵活对冲造成的负向影响分别是-0.4%和-0.28%。
基差变动对中性策略的影响
数据来源：探普研究院、wind 数据区间：2022.5.1-2022.5.31
从时序趋势性看，5月 5 日、20 日时序性因子震荡明显，中短周期趋势性上升但震荡加剧，中长周期趋势性有所下滑，趋势性策略利好程度一般。
从商品之间截面趋势性来看，5月5 日、20日截面趋势性因子表现平缓，略有回升。从各品种价格分化来说，中短期、中长期各商品品种的分化程度不高，不太利于横截面多空策略的表现，横截面多空策略或受影响。
商品趋势性因子表现
数据来源：探普研究院、wind 数据区间：2022.5.1-2022.5.31
从基金业绩表现来看，月度多数策略业绩上涨，指数增强策略相对表现最优，指增500、量化选股、指增1000涨幅超7%，指增300涨幅3.6%。宏观策略和中性、灵活对冲策略涨幅3%左右。主观多头细分策略微涨，其中主观成长涨幅2.4%，主观均衡、主观价值微涨不足1%。管理期货策略各类细分策略涨跌不一，中长趋势CTA、主观CTA微涨1%左右，其他细分策略微跌。其他主要策略套利，债券表现稳健。
代表性基金周度收益均值
数据来源：探普研究院、wind 数据区间：2022.5.1-2022.5.31
以下所有数据截止于2022/5/27
1、 主观多头策略
基金分类 | 管理人 | 区间收益率（%） |
5月份 | 今年以来 |
主观成长 | 汐泰 | 0.00% | -24.76% |
相聚 | 3.50% | -15.50% |
兆天 | -1.65% | -17.55% |
景林 | 0.00% | -7.35% |
淡水泉
| -7.50% | -30.59% |
沣京 | 0.00% | -19.00% |
复胜 | 9.24% | -7.31% |
丹羿 | 0.00% | -22.32% |
拾贝 | 4.58% | -10.87% |
盘京 | 1.33% | -27.19% |
彤源 | 6.06% | -20.05% |
石锋 | -0.13% | -23.45% |
同犇 | -6.35% | -23.30% |
钦沐 | 5.82% | -21.39% |
善水源 | -0.67% | -29.93% |
冲积 | -1.53% | -26.57% |
仙人掌 | 0.27% | -22.47% |
聚鸣（王文祥） | 10.47% | -22.26% |
正圆 | 21.43% | -19.13% |
业绩算数平均 | 2.36% | -20.82% |
主观价值 | 仁桥 | 3.17% | -2.73% |
睿郡
| 2.53% | -9.35% |
易同 | -1.22% | -13.92% |
少数派 | -2.08% | -2.78% |
丰岭 | 1.21% | -11.70% |
远信（谢振东） | 3.47% | -13.16% |
黑极 | 0.07% | 9.01% |
重阳 | 0.00% | -7.62% |
业绩算数平均 | 0.89% | -6.53% |
主观均衡 | 睿扬 | 0.00% | -14.92% |
磐耀 | 0.00% | -30.21% |
趣时 | 0.00% | -20.76% |
聚鸣（刘晓龙） | 0.69% | -20.62% |
于翼 | 0.57% | -9.44% |
希瓦 | -0.41% | -14.29% |
远信（周伟锋） | 4.27% | -9.41% |
海川汇富 | 4.23% | -10.32% |
煜德（靳天珍） | 2.15% | -13.43% |
巨杉
| 1.42% | -7.83% |
睿璞 | -2.64% | -18.70% |
东方港湾 | -0.52% | -12.59% |
东方马拉松 | -1.78% | -18.39% |
高毅（冯柳） | -1.09% | -25.02% |
汉和 | 2.12% | -19.30% |
泓澄 | -4.03% | -23.80% |
循远 | 1.23% | -16.26% |
仁布 | 1.31% | -16.82% |
山楂树 | 0.00% | -21.25% |
亘曦 | 2.32% | -23.40% |
申九 | 0.01% | -25.02% |
和谐汇一 | -3.51% | -16.97% |
业绩算数平均 | 0.29% | -17.67% |
2、 量化选股策略
基金分类 | 管理人 | 区间收益率（%） |
5月份 | 5月份超额 | 今年以来 | 今年以来超额 |
指增500
| 白鹭 | 5.06% | 0.22% | -14.14% | 5.69% |
龙旗 | 9.04% | 4.21% | -18.03% | 1.80% |
鸣石 | 8.95% | 4.12% | -22.72% | -2.88% |
世纪前沿 | 7.87% | 3.03% | -15.40% | 4.43% |
因诺 | 10.39% | 5.56% | -17.45% | 2.38% |
蜂雀 | -5.43% | -10.26% | -9.24% | 10.59% |
明汯 | 8.14% | 3.31% | -14.55% | 5.29% |
启林 | 7.64% | 2.81% | -16.09% | 3.74% |
衍复 | 6.48% | 1.65%
| -6.46% | 13.37% |
量锐 | 8.57% | 3.74% | -16.80% | 3.03% |
赫富 | 9.27% | 4.44% | -16.45% | 3.38% |
诚奇 | 7.12% | 2.29% | -14.07% | 5.76% |
海浦 | 11.17% | 6.34% | -24.56% | -4.73% |
平方和 | 8.14% | 3.30% | -14.65% | 5.19% |
盛冠达 | 5.25% | 0.42% | -14.95% | 4.88% |
凡二 | 6.82% | 1.98% | -18.10% | 1.73% |
星阔 | 6.76% | 1.92% | -20.06% | -0.23% |
黑翼
| 8.15% | 3.32% | -14.34% | 5.50% |
念空 | 7.53% | 2.70% | -16.23% | 3.61% |
天演 | 8.50% | 3.67% | -16.33% | 3.50% |
九坤 | 8.74% | 3.91% | -17.11% | 2.72% |
幻方 | 11.39% | 6.56% | -16.74% | 3.09% |
卓识 | 6.33% | 1.50% | -13.83% | 6.00% |
金锝 | 7.19% | 2.35% | -14.40% | 5.43% |
思勰 | 8.20% | 3.37% | 7.55% | 27.38% |
佳期 | 5.77% | 0.94% | -13.82%
| 6.01% |
业绩算数平均 | 7.42% | 2.59% | -14.96% | 4.87% |
指增300 | 黑翼 | 2.14% | 2.51% | -14.35% | 4.66% |
文谛 | 1.89% | 2.27% | 18.99% | 38.00% |
九坤 | 0.93% | 1.30% | -11.12% | 7.89% |
幻方 | 10.82% | 11.19% | -13.56% | 5.45% |
衍复 | 1.99% | 2.36% | -10.67% | 8.33% |
业绩算数平均 | 3.55% | 3.93% | -6.14% | 12.87% |
指增1000 | 星阔 | 10.24% | 1.95% | -21.45%
| 1.02% |
龙旗 | 12.98% | 4.69% | -13.61% | 8.87% |
九坤 | 10.00% | 1.71% | -8.17% | 14.30% |
赫富 | 12.55% | 4.26% | -20.71% | 1.76% |
衍复 | 9.44% | 1.14% | -12.04% | 10.44% |
佳期 | 10.05% | 1.75% | -13.57% | 8.91% |
业绩算数平均 | 10.88% | 2.58% | -14.93% | 7.55% |
量化选股 | 灵均 | 8.71% | 3.88% | -19.68% | 0.15% |
九坤 | 8.80% | 3.97% | -17.35% | 2.48%
|
星阔 | 8.73% | 3.90% | -18.34% | 1.49% |
思勰 | 6.37% | 1.54% | -5.46% | 14.37% |
天演 | 12.43% | 7.60% | -13.48% | 6.35% |
黑翼 | 11.00% | 6.17% | -15.71% | 4.12% |
业绩算数平均 | 9.34% | 4.51% | -15.00% | 4.83% |
3、 CTA策略
基金分类 | 管理人 | 区间收益率（%） |
5月份 | 今年以来 |
中长趋势追踪 | 宏锡 | -0.82% | 9.63% |
洛书 | 1.54% | 22.50% |
千象 | -1.63% | 10.00% |
思勰 | 6.59% | 21.61% |
明得 | -0.36% | 3.29%
|
业绩算数平均 | 1.06% | 13.41% |
中短趋势追踪 | 黑翼 | 0.94% | 13.37% |
白鹭 | -1.25% | 11.38% |
远澜 | -1.30% | 8.01% |
九坤 | 0.73% | 5.13% |
涵德 | 0.34% | 8.67% |
泓大 | 1.51% | 10.14% |
思勰 | -0.84% | 0.63% |
华澄 | -0.26% | 14.14% |
业绩算数平均 | -0.02% | 8.94% |
基本面量化 | 盛冠达 | -0.72% | 0.00% |
阳泽 | 1.57% | 6.57% |
中量投 | -2.31% | 5.64% |
君拙 | -1.13% | 3.95% |
业绩算数平均 | -0.65% | 4.04% |
横截面多空 | 均成 | -3.15% | 31.84% |
茂源
| -1.16% | 1.07% |
佑维 | -3.37% | 10.20% |
业绩算数平均 | -2.56% | 14.37% |
混合策略 | 会世 | -0.66% | 14.01% |
明汯 | 0.00% | -11.89% |
业绩算数平均 | -0.66% | 14.01% |
主观CTA | 厚方 | 1.02% | 1.09% |
旌安 | -0.66% | -4.13% |
道合 | 1.59% | 24.58% |
业绩算数平均 | 0.65% | 7.18% |
4、 中性及灵活对冲策略
基金分类 | 管理人 | 区间收益率（%） |
5月份 | 今年以来 |
市场中性 | 龙旗 | 3.21% | 3.05% |
天演 | 3.12% | 4.09% |
因诺 | 3.74% | 1.11% |
幻方 | 4.68% | -0.82% |
九坤
| 2.21% | -1.90% |
茂源 | 1.66% | 0.26% |
诚奇 | 1.87% | 4.85% |
启林 | 1.77% | 1.86% |
明汯 | 2.64% | 4.45% |
衍复 | 1.65% | 9.91% |
同温层 | 1.35% | 3.34% |
赫富 | 3.94% | 2.38% |
希格斯 | 0.39% | 1.50% |
海浦 | 4.51% | -4.70% |
星阔 | 1.67% | -2.49% |
衍合 | 0.24% | 1.54% |
念空 | 2.31% | 0.68% |
业绩算数平均 | 2.41% | 1.71% |
灵活对冲 | 龙旗 | 4.71% | 2.33% |
九坤 | 4.53% | -9.37% |
衍复 | 1.34% | 10.22% |
赫富
| 4.70% | -2.32% |
业绩算数平均 | 3.52% | -0.49% |
5、套利策略
基金分类 | 管理人 | 区间收益率（%） |
5月份 | 今年以来 |
期权套利 | 林道 | -0.20% | -1.16% |
淘利 | 0.64% | 1.27% |
时代复兴 | 0.34% | 1.02% |
小黑妞 | 0.83% | -0.89% |
申毅 | 0.67% | -4.20% |
聊塑 | 0.10% | 5.86% |
泓倍 | 0.42% | -3.83% |
歆享 | 0.50% | 0.51% |
业绩算数平均 | 0.41% | -0.18% |
商品套利 | 展弘 | 0.84% | 2.22% |
弘源 | 0.53% | 1.55% |
宏龙 | 0.55% | 0.00% |
杉阳 | -0.07% | 1.34% |
银瓴
| 1.20% | 2.47% |
盛冠达 | 0.25% | 2.76% |
橡杉 | -0.10% | 1.10% |
格量 | 1.33% | 4.11% |
业绩算数平均 | 0.57% | 1.95% |
可转债套利 | 百奕 | 0.59% | 2.57% |
杉阳 | 0.96% | 1.82% |
悬铃 | 1.49% | -0.34% |
业绩算数平均 | 1.02% | 1.35% |
全市场套利 | 盛泉恒元 | 0.84% | -1.04% |
盛泉恒元 | 3.26% | -9.29% |
业绩算数平均 | 2.05% | -5.17% |
6、 混合策略
基金分类 | 管理人 | 区间收益率（%） |
5月份 | 今年以来 |
中性+CTA | 茂源 | 1.87% | 4.62% |
业绩算数平均 | 1.87% | 4.62% |
指增+CTA | 白鹭 | 2.53% | -2.84% |
白鹭 | 4.50% | -9.52% |
黑翼 | 4.14% | 0.64% |
业绩算数平均 | 3.72% | -3.91% |
上文出自探普学堂APP的付费课程《私募市场与策略研习班》。
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