7月15日收评:官媒文章解读

周五央行主管媒体两篇文章传递出的信息比较多，总体上理解为:

1、仍然是喊话，预计效果不佳。

2、央行将明确以短期操作利率作为主要政策利率，这意味着未来我国货币政策调控框架将发生重要转型。也就是说，mlf协同lpr的利率调控体系，将向7天回购利率作为政策利率的方向发展。

3、央行应该主要控制短端利率。通常，央行调整短端操作利率后，市场会在这基础上自发加点形成中长端利率。

未来央行将主要控制短期利率，长期利率的定价靠市场在短期利率的基础上加点自发形成。长债利率未来波动将进一步加大，因为利差具有较大柔性，长债的上下限主要靠央行买卖国债来调节。

4、央行卖出国债操作的解释有两个，平衡供需，收益率曲线。

5、两篇文章传递了存款利率与贷款利率进一步下调的可能性。

央行货币政策框架发声变化，短债成为政策利率，然而长债利率形成机制，尚未形成，在市场对利率传统定价框架还没有改变的时候，超长债的定价缺少参考锚。第三点中，如果央行对超长债的管控靠市场自发形成，未来，对超长债的调控可能比较困难。

由于，两篇文章传递了存款利率贷款利率下行预期，利率可能会小幅度回落。但利率现在处于央行卖出操作边缘，多头胜率尚可，赔率面临不足。30年国债2.47如果能破，前往2.455的概率提升，但面临比较大的央行喊话或者操作卖出压力。此处位置，不建议做多，继续适度开空等待。