策略 | 政策大力提振，消费地产领涨 ——A股市场估值跟踪三十二

东兴证券研究所 · 公众号 · · 2022-12-13 07:00

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文：东兴策略林莎/孙涤

摘要

本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。

全球主要股指中A股、港股上涨，海外股仅日经225小幅抬升、其余指数均下跌。 港股中恒生科技（12.65%）涨幅最大，恒生中国企业指数（7.31%）、恒生指数（6.56%）涨幅居前；A股中上证50（3.52%）、沪深300（3.29%）、上证指数（1.61%）涨幅居前；海外股中，日经225（0.44%）小幅上涨、其余均下跌，其中纳斯达克指数（-3.99%）跌幅最大。 估值来看，港股大幅抬升。 恒生科技(PE(TTM)：11.89%/PB：12.10%)涨幅最大，恒生指数(PE(TTM)：7.03%/PB：5.50%) PE涨幅居前。A股沪深300（PE(TTM)：2.96%/PB：1.95%）PE涨幅居前。海外股中，英国富时100（PE(TTM)：-4.25%/PB：-1.26%）PB跌幅最大，纳斯达克指数(PE(TTM)：-4.16%/PB：3.87%) PE跌幅最大。

A股估值分位数整体上行。 A股中上证50（33.46%）、沪深300（18.37%）估值分位数涨幅居前，中证500（2.11%）涨幅最小。 主要指数跌幅均较上周缩小。 上证50跌幅较上周缩小2.81%，跌幅变化最大，其中79.16%来自估值收缩，收缩程度较上周缩小1.12%。中证500跌幅较上周缩小0.33%，其中55.65%来自估值收缩，收缩程度较上周缩小2.77%，收缩变化幅度最大。

行业估值抬升，消费升幅最大。 消费板块PE(TTM)和PB升幅分别为3.40%和3.09%，金融地产（ PE(TTM) :3.02% ；PB：2.97%）升幅居前。工业服务持续下降，PE(TTM)和PB降幅为-1.69%和-2.05%、降幅最大，科技（ PE(TTM) :1.25% ；PB：1.43%）降幅居前。 中信行业来看，23个行业PE(TTM)，22个行业PB上升。 行业PE(TTM)估值普遍上升，政策提振下消费、地产板块领涨。 食品饮料（7.11%）上升幅度最大，商贸零售（5.70%）、纺织服务（5.63%）、消费者服务（5.20%）升幅较大。房地产板块普遍上涨，家电（ 6.24% ）、建材（4.18%）、房地产（3.55%）涨幅居前。成长板块普遍下跌，其中计算机（-2.28%）、军工（-1.84%）降幅居前。另外，石油石化（-1.20%）、煤炭（-0.28%）等资源品降幅居前。

6个中信行业当前PE(TTM)和PB高于历史中位数。 当前值排名前三的行业是消费者服务、军工、农牧，排名后三的行业是银行、煤炭和石油石化；PB来看，当前值排名前三的行业是食饮、消费者服务和医药，排名后三的行业是银行、建筑和石油石化。

本周A股主要指数风险溢价均下行。 大盘指数下行幅度较大，其中上证50（-0.33%）跌幅最大，沪深300（-0.30%）、上证180（-0.29%）降幅居前；科创50（-0.01%）降幅最小。