李立峰&冯逸华：公募Q4持仓(重仓股)有哪些变化？

一、公募基金Q4股票仓位处于高位，持股集中度下降。 截至11月22日，共有4166只主动权益类公募基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金）披露三季报，披露率约93%。我们以主动权益类基金披露的十大重仓股为样本，对基金持仓进行了分析。Q4股票仓位处于高位，普通股票型基金、偏股混合型、灵活配置型基金仓位分别为88.81%、88.00%、76.05%，分别较上个季度-1.11pct、+0.35pct、-0.99pct。集中度方面，四季度前50大重仓股市值占比环比下降1.09pct至42.39%。

二、科创板、港股的配置比例创新高。 Q4公募基金重仓股对主板、创业板、科创板的配置比例分别为58.83%、15.61%、10.91%，分别变动-1.84pct、 -1.89pct 、+1.64pct；对港股的配置比例为14.51%，相比上季度+2.05pct。上述四大板块的配置比例分别处于2010年以来的0%、50%、100%、100%分位点。

三、 增配电子、银行、汽车、计算机等。 Q4基金增持比例居前的行业依次为“电子、银行、汽车、计算机、机械设备、电力设备”等，增持比例分别为+1.78%、+0.96%、+0.43%、+0.34%、+0.24%、+0.22%；减持较多的行业有“有色金属、医药生物、通信、食品饮料、非银、房地产”等，减持比例分别为 -1.78%、 -0.98%、 -0.77%、 -0.63%、 -0.56%、 -0.45%。

四、 电子连续三个季度为公募第一大重仓行业 。 Q4公募基金集中配置“电子、电力设备、医药生物、食品饮料、汽车”等行业，合计占比47.59%；配置比例较低的行业集中在“美容护理、社会服务、环保、钢铁、纺织服装”等行业。以沪深300权重作为基准，“电子、电力设备、医药生物、汽车、军工”等行业获得超配，超配比例分别是+4.77%、+3.20%、+3.02%、+1.22%、+1.20%；低配“非银、银行、公用事业、食品饮料、交运”。

五、 2602只（上期2082只）公募产品对科创板进行配置 ， 增持 寒武纪-U、中芯国际、海光信息等 个股。 “寒武纪-U、中芯国际、海光信息、中微公司”为公募机构主要重仓的科创板个股，配置市值均在90亿元以上。Q4增配较多的个股有“寒武纪-U、中芯国际、海光信息”等，减配较多的个股有“澜起科技、华海清科、石头科技”等。

六、 1506只（上期1483只）公募产品对港股进行配置，增配小米集团-W、腾讯控股、中芯国际等各个股。 1506只公募产品配置港股，“腾讯控股、美团-W、中国海洋石油、阿里巴巴-W、小米集团-W”为公募主要重仓的港股，配置市值均超过100亿元。Q4基金重仓股新增“阿里巴巴-W、百胜中国“，增配较多的个股有“小米集团-W、腾讯控股、中芯国际”等，减配较多的个股有“美团-W、快手-W、中国电力”等。

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