专栏名称: 香港商报

香港商报创刊于1952年，是香港历史最悠久的中文财经报章。关注港澳暨海峡两岸，聚焦环宇财经风云。

高端访问｜互联互通十周年！许正宇谈金融市场：“它很有生命力凝聚力延展力！”

香港商报 · 公众号 · 金融 · 2024-11-15 10:45

正文

2014年11月17日，“沪港通”这一连接内地与香港证券市场的“财金大桥”开通，开创了全新互联互通资本市场开放模式。

十载砥砺前行、茁壮成长，互联互通无论从产品类型、交投规模还是投资者参与度，都不断地在增加和成长。在互联互通进入十周年之际，财经事务及库务局局长许正宇感慨颇多，回想起自己在互联互通诞生之初就已深度参与，如今他形容“这（互联互通）不单止是一个项目，不单止是一项事业，更加是一个使命”。

互联互通机制

促资本双向流动

十多年前，由于中国内地资本项目尚未实现完全可兑换，人民币亦远未国际化，再加上境内外市场制度差异巨大，无论国际投资者想进入A股市场，还是内地投资者想开展海外投资，都面临着各种不同的限制，提高跨境投资便利性与效率就成为财金界的大方向。许正宇说：“互联互通就是在这样的历史背景下诞生的。”

香港商报10年前于头版报道 “沪港通” 开通有关消息。

互联互通机制，是香港、上海及深圳证券交易所合作下的跨境投资计划，其以闭环模式运作，允许两地投资者在各自市场监管体系下进行交易，使内地投资者可以通过香港投资国际金融市场，同时亦为国际投资者提供进入内地市场的平台。“这一机制，促进了中国与世界的双向资本流动，为投资者提供了极大便利。”许正宇说。

许正宇表示，互联互通不单止一个项目，不单止是事业，更加可能是一个使命。记者蔡启文摄

过去10年来，历经市场洗礼和实践考验，互联互通不断为沪深港股市提供创新、稳健及高效的跨境交易基础设施，不仅提升了市场流动性和产品多样性，也促进了人民币国际化进程，巩固了香港作为连接中国与世界的国际金融中心地位。

互联互通

十年来一直增量扩容

许正宇表示，香港同内地金融市场互联互通一直在增量扩容，香港作为“超级联系人”及“超级增值人”的角色也一直在刷新和成长。他盛赞道：“这10年来，它（互联互通）作为一个概念，很有生命力，很有凝聚力，同时也具备延展力！”

据港交所（388）最新公布的《内地与香港资本市场互联互通十周年白皮书》，最近10年间，沪深港通仅以约1.2万亿元人民币跨境资金流动净额，支撑起了约177万亿元人民币跨境交易规模，大幅提升了跨境资本流动的效率。

截至2024年9月底，在沪深港通机制下，外资北向持仓金额已达2.419万亿元人民币，是10年前的22倍，而“北水”南向持仓更达3.359万亿港元，是10年前的200多倍。目前，沪深港通下合资格股票已超过3300只，覆盖沪深港三地市场上市公司总市值的九成及成交规模的八成以上。

互联互通成交方面，今年首三季，北向和南向交易的日均成交额分别为1233亿元人民币和383亿港元，相比2014年开通首月，分别增长了21倍和40倍，已占到内地市场成交总额的6.7%和香港市场成交总额的16.9%。

互联互通

足令“许正宇们”自豪

互联互通10年间取得如此骄人成绩，值得促成互联互通诞生的参与者们自豪。

许正宇自2020年起出任财经事务及库务局局长。此前，1999年至2003年期间，他任职特区政府政务主任，曾被调派到经济发展科，并在特区政府驻北京办事处和民政事务总署服务。2003年离开政府机构后，他曾在港交所工作了13年，出任市场发展科董事总经理兼项目管理主管。

“适逢其会，当时我就深度参与了互联互通的工作。”许正宇提到，“虽然2014年11月我们才开通沪港通，其实，实质的筹备时间在此之前就已筹备了一两年之久。”

提及互联互通筹备阶段具体工作，许正宇有几点深刻的体会。首先，2014年11月之前，在互联互通项目酝酿中，港交所作为一间上市公司，处理这些比较敏感的资料，都须特别注重保密工作。“当时，互联互通是一个新生事物。而那时内地同海外市场已有现成的投资轨道，如一些QDII（合格境内机构投资者）和QFII（合格境外机构投资者），QDII是让内地基础投资者投出去，QFII就讲海外投资者投进来（内地）。市场已经有了这些，为什么还需要有互联互通呢？”他坦言，“那时候市场都有不同看法，亦都有一些质疑的声音，觉得有没有需要？有没有市场？”很显然，许正宇和同事们用行动打碎了那些怀疑论者。他说：“从市场营运者的角度看，我们的角色就是去搭桥，（让市场）有这个通道（互联互通），并确保这个通道畅顺。”

其次，互联互通运行10年了，一直在深入、在发展。“我的另一个深刻体会就是互联互通这个制度，很有生命力，并且很有延展性的。”许正宇反问道，“如果不是，后来便不会有股票通、债券通，ETF通等，这都互联互通的延展性体现。”

促进内地资本市场与国际对接

许正宇的第三个深刻体会就是“知己知彼”。当年，他需要同内地不同部门、不同层面的持份者，包括政府部门、交易所或结算所去对接，“这也认识对方、认识自己的过程。”他说，“我们每日工作可能面对的是一些平日我们做开（习惯）的东西，很多东西都觉得理所当然，但当人家（对方）要同你对接，人家问你，你这些东西怎么来的，为什么你这样做？其实，我们都要不单止要知其然，更加要知其所以然！”

许正宇说他是幸福者。他有幸见证了互联互通由最初的项目慢慢成形，诞生后一路茁壮成长，并逐步受到国际的肯定，包括国际上一些主要指数机构如今已纷纷纳入了中国的指数、股票、债券等等作为成分元素，促进了内地资本市场同国际市场的对接。

面对一众采访者，许正宇说：“我觉得，随着我们深度合作之后，大家都觉得（互联互通）不单止是一个项目，不单止是一项事业，更加可能是一个使命！”确实，可以肯定地说，过去10年来，所有那些促进互联互通发展的贡献者和幕后英雄们，都值得点赞和激赏！

湾区三地拟设香港保险服务中心

近年来，越来越多内地人来港购买香港保险产品。由于香港与内地金融市场互联互通程度越来越高，这成为一个大趋势。所以，“保险通”很可能就是未来互联互通要新开辟的重点领域。“保险通”全名为“跨境保险通”，是指香港及澳门的保险公司毋须在内地设立分公司，可直接向内地居民跨境销售保险产品。

最方便湾区9个内地城市居民

事实上，早在2020年，内地银保监会就首次提到“跨境保险通计划”，希望促进跨境保险交易和服务。该计划期望简化跨境保险流程，允许内地客户在大湾区城市针对所购保险产品结算保费和处理理赔。

“特区政府在施政报告和财政预算案中都曾有过相关宣布，希望推动在粤港澳大湾区三个地方，就是在前海（深圳）、横琴（澳门）以及南沙（广州），去设立香港保险售后服务中心。”今次访问中，许正宇亦说，“希望无论内地人或是香港人都好，买咗香港啲保单，就可以在上述三个售后服务中心获得相关的售后服务，例如合约更改或合约展期，等等。这样，让买了香港保险公司保单的客户，不管是内地居民或香港居民，都能够在内地处理，不再需返嚟香港去处理。”

可以想见，若在大湾区设立香港保险售后服务中心，最方便的对象就是大湾区9个内地城市的广大居民，随着大湾区“二区九市”联动合作、优势互补加强，可望持续推动大湾区高速发展。

港人有更多投资内地机会

互联互通对内地与本港资本市场举足轻重，惟不少市民以为这与他们日常生活并没有多大关系。但实际上，互联互通同打工仔关系还是颇为密切的。许正宇指出，如香港市民每月都有强积金供款，现时有关投资限制已经放宽，强积金可以投资内地，包括上海和深圳市场的股票。

他又表示，现在市民去一些证券公司，在产品选择方面，不单止可以买卖港股，还能够通过参与互联互通的香港证券公司，买卖一些合资格可交易的内地股票。

互联互通内容正不断丰富

许正宇还强调，互联互通有很强的延展性，除了可以买债券、股票、交易所买卖基金（ETF）等之外，也包括跨境理财通。这几年，跨境理财通参与者已经差不多有13万人，最近参与跨境理财通的机构也由银行进一步扩展至14家香港证券公司。“由此可见，互联互通的内容正在不断丰富！”

许正宇说，互联互通作为一个综合的，或者说是一个一站式的投资平台，令境外人民币可以参与到内地资产配置中来。他分享了一组数据，香港现时的人民币存款已经超过1万亿元，相对于其他境外人民币交易中心，香港坐拥的海外人民币存量差不多是其他中心的5到9倍。“互联互通机制，很好地帮助到内地投资者海外投资并分散了风险。”他说。

记者韩商蔡启文

视频 Leo

来源香港商报

编辑 Oriole

审读卓玲

审核静文