重点推荐：（1）家电范杨/李泽明推荐格力电器。公司4-5月空调内销出货量同比+76%，结合目前渠道库存情况（<2个月），预计空调基本面仍会继续超预期，叠加均价提升及成本下行，业绩高增长可期。上调17/18年EPS预测为3.34/3.76元(原3.08/3.36元，+8%/12%)，上调目标价至48.88元(原 36.96元，+32%)，维持增持评级。（2）中小盘孙金钜/任浪作为办公椅行业唯一上市公司，地处椅业之乡安吉，独享行业整合来带集中度提升的天时与地利，目标价24元。
一般推荐：（1）共用环保徐强/韩佳蕊推荐博世科。公司高度符合风险偏好改善背景下的市场审美，短期业绩靠订单，长期成长看格局：短期而言在手订单约51亿，可兑现17-18预测收入的88%，业绩兑现高成长基础扎实。长期而言布局的流域治理、乡镇水务与土壤修复，均是朝阳期子行业。维持2017-2019年EPS预测0.45/0.93/1.50元。维持目标价27.90元，维持增持评级。（2）银行邱冠华/王剑推荐大资管行业。央行于近日对资管行业监管提出系统观点，预计将有助于消除市场不确定性。考虑到银行基本面稳定，估值水平仍较低，预计在当前风险偏好持续低迷的市场环境下，银行股将反复成为保守资金优选标的。重点推荐华夏银行和平安银行，同时继续推荐招商银行和工商银行。
一、今日重点推荐
1、公司更新：格力电器（000651）《空调终端需求超预期，继续看好龙头表现》
上调盈利预测，上调目标价至48.88元，建议“增持”空调补库存拉动Q2收入增速环比向上；成本下行，利润率有望继续提升。空调保有量仍有较大提升空间，叠加消费升级，公司业绩有望持续增长。上调17/18年EPS预测为3.34/3.76元(原3.08/3.36元，+8%/12%)，上调目标价至48.88元(原 36.96元，+32%)，对应18年13x PE，建议“增持”。补库存拉动内销继续高增长，终端需求旺盛超预期受益于同比低基数及补库存，格力4-5月内销出货量同比+76%，延续高增长。中怡康监测5月空调零售量同比+21%，格力增速最快（同比+39.5%），主要由于17年部分地区天气提前大热，销售旺季提前到来，终端需求旺盛。结合目前渠道库存情况（< 2个月），预计短期空调基本面仍会继续超预期。受益于空调行业的高速增长，叠加均价提升，预计公司Q2收入增速将环比提升；同时受益于成本下行盈利提升，业绩高增长可期。空调保有量仍有提升空间+消费升级，公司业绩有望持续增长参考日本每百户272台保有量数据，假设中国城镇/农村保有量可以达到240/160台，中国空调市场存量将达9300亿台，年均销量约9300w台（以10年更新周期算），较16年6000w台有50%+空间。空调终端销量=新房销量*最新户均保有量+旧房数量*Δ户均保有量+更新量，户均保有量在持续提升，且距07年家电下乡已10年，新一轮更新周期即将到来。同时，家电消费升级加速趋势明显，格力受益最大，市占率有望持续扩大。核心风险：地产调控导致空调需求下降。
2、伐谋-中小盘首次覆盖报告：永艺股份（603600）《天时地利人和，铸就椅业中高端龙头》
首次覆盖给予“增持”评级，目标价24.90元。公司作为办公椅行业唯一上市公司，地处椅业之乡安吉，独享行业整合来带集中度提升的天时与地利。公司作为椅业中高端的龙头，上市之后相较于竞争对手的优势进一步凸显，受益于消费升级和大客户集中采购，开始进入加速发展阶段。同时公司紧抓机遇拓展办公椅的品牌内销和发力沙发市场，随着定增募投产能的释放有望带来公司业绩的持续加速增长。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.63/0.85/1.16元，首次覆盖，给予“增持”评级，目标价24.90元，对应2017年的PE为39.5倍。
办公椅唯一上市公司，地处椅业之乡安吉，独享行业整合的天时与地利。公司作为中国椅业第一股，地处产业聚集但行业整体分散的椅业之乡安吉。主要竞争对手恒林椅业预计2018年将上市，目前公司独享行业整合带来集中度提升的天时与地利。公司上市之后，多年的研发积累、生产能力和影响力相较于竞争对手的优势开始进一步凸显，作为中高端的龙头，受益消费升级和大客户的集中采购，公司开始进入加速发展阶段。
拓展品牌内销+发力沙发市场，定增产能释放有望带来业绩加速增长。国内办公椅尚没有知名品牌，公司紧抓机遇从外销ODM开始拓展国内市场的品牌内销，同时依托大客户，顺势发力沙发市场，有望成为公司的新一增长极。随着定增募投的200万套办公椅和40万套沙发产能的释放，有望带来公司业绩的加速增长。
催化剂：业绩持续加速增长，定增募投项目落地。
核心风险：业绩不达预期，定增推进低于预期。
二、今日一般推荐
1、公司更新：博世科（300422）《何以黑马转白马》
投资建议：预计17-19年净利润分别为1.60/3.31/5.33亿元，EPS分别为0.45/0.93/1.50元。维持目标价27.90元，维持“增持”评级。庖丁解 “牛”—超预期的高质量的订单结构：①高校出身技术型高管，市场营销同样出色：公司2015、2016与2017H1新增订单分别为12.13、20.63和26.94亿元，增速持续提升，打消了市场对于高管市场营销能力不足的质疑。②80%以上PPP订单入财政部库：打消了市场对小公司难以获得优质订单的顾虑。③省内省外订单平分秋色：公司广西订单占比已降至52%，异地扩张可圈可点，打消市场对于公司难以走出广西的质疑。公司高度符合风险偏好改善背景下的市场审美：①饱满订单，业绩成长基础扎实，黑马转白马无忧；②黑臭水体治理引领竞争格局变革，关系型订单转为技术型订单，为二线“逆袭”一线创造宝贵机遇。公司高度符合风险偏好改善背景下的市场审美。短期业绩靠订单，长期成长看格局：短期而言，在手订单约51亿，可兑现17-18预测收入的88%，业绩兑现高成长基础扎实。长期而言，布局的流域治理、乡镇水务与土壤修复，均是朝阳期子行业。公司已完成0到1的突破；未来有望凭借项目经验背书，落实二线“逆袭”一线的战略。风险提示：订单未来的持续高速成长，或存在一定不确定性。
2、行业事件快评：商业银行《央行大资管监管似箭在弦》
认识资产管理业：资管业务通过引进信托或委托关系，“受人之托、代客理财、投资者风险自担”。管理人设置一个资管产品（SPV），汇集投资人的资金，以自身名义但却以投资人利益进行投资活动，投资的收益、风险均由投资人自己承担，管理人仅按约定收取管理费。资管业弥补了投资人投资能力不足的问题，很多高专业门槛的直接融资才得以实现。或者说，资管业务与直接融资相依相伴，是促进直接融资发展的重要力量，未来仍有广阔的发展空间。
资管业现存问题：但我国部分资产管理业务偏离了其业务实质。我们将资管业务的各种乱象归纳为三个主要问题：（1）存在刚性兑付，沦为影子银行，影响金融机构的微观审慎；（2）通过层层嵌套，利用跨监管部门的盲目，藏匿真实风险，影响了宏观审慎；（3）影响了货币政策和宏观调控效果。
整改路径的预判：央行对大资管的监管提出意见。但要想落实整改，首先还是得先识别资管的实质风险，而这又需要做到穿透。目前，分业监管导致难以穿透，那么央行有必要将所有资管数据汇总，自动对接穿透。而想要汇总，又需要所有的资管产品的标准统一，以便形成可供汇总的数据结构。因此，从逻辑上看，统一监管大资管，至少需要三个步骤：（1）统一资管业务标准，使各资管数据可供汇总；（2）汇总资管数据并自动对接，实现穿透，从而识别实质风险；（3）落实整改。
对银行非银影响：对于银行业，借资管业务做监管套利的空间被压缩。底层全部穿透之后，借通道实现加杠杆、加久期、降信用的行为难以为继。对于其他非银部门的资管，业务总量收缩，但质量提升。协助银行或其他金融机构进行监管套利的业务会明显收缩，这其中包括一大部分通道业务，而真正的主动管理产品不受影响。因此，预计各类金融机构的资管业务的总量会收缩，但业务质量将显著提升。
投资建议：央行大资管监管是市场等待的重点监管内容之一，此次《专题》给予了详细的阐述，初步明确取向和内容，也有助于消除市场的不确定性。再加上银行不良、息差双企稳，基本面稳定，估值水平仍较低。预计在当前风险偏好持续低迷的市场环境下，银行股将反复成为保守资金的优选标的。重点推荐估值1.0倍PB以下、前期涨幅偏少的华夏银行和平安银行，同时继续推荐行业白马龙头招商银行和工商银行。
风险提示：监管强度超预期，或经济下行超预期。
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