铅笔道作者 | 阿欣
最近，陕西咸阳杀出一个超级隐形冠军：科隆新材，向北交所冲刺IPO。科隆新材的核心业务是：橡塑新材料产品。它帮助煤矿机械的液压系统保持密封，防止液压油泄漏。产品广泛应用于煤炭采掘领域，逐渐扩展至风电、高铁、军工等新兴领域。据公开数据显示，2023年科隆新材在国内煤机行业液压软管增量和维修市场的占有率达到了4.7%至6.0%，位居行业前列，其主要产品钢丝缠绕胶管市场占有率约为4.13%。科隆新材的历史，最早可以追溯至1996年——由邹威文及其合伙人共同创立的科隆研究所，当时注册资本仅为8万元。期间发展迅速，从研究所演变成科隆特种橡胶制品公司，后又升级为科隆新材料，转变巨大。特别是2015年完成股改后，公司规模迅速扩大，截至去年6月份，员工总数达到521名，拥有超过10万平方米的现代化生产基地。它目前的主要业务是：橡塑新材料产品。核心包含两大品类：这些产品帮助煤矿机械的液压系统保持密封，防止液压油泄漏。这些设备主要用于煤矿井下，帮助运输大型的液压支架和其他设备。比如，煤矿在开采过程中需要移动液压支架，这些运输设备就能派上用场。这两个业务中，收入占比最高的是液压软管——在总收入中比重达60%，剩余产品以液压组合密封件为主。在军工行业，它有多项自主研发产品已在部队实现批量装备，逐步替代进口产品，打破了国外产品在该领域的垄断。中国作为全球最大的煤炭生产和消费国，橡塑制品市场前景广阔。随着国家对煤矿安全和效率提升的政策导向，高品质设备的需求增加，科隆新材所在的赛道有望成为蓝海市场。因此，科隆新材创作的稀缺价值围绕着2个关键词：安全与效率。以液压软管为例，其核心价值是：提高液压支架的密封性和稳定性，从而保障煤矿作业的安全。再以其新兴探索方向为例。科隆新材正在研发和测试无人驾驶技术，以适应煤矿井下复杂的作业环境，从而减少司机在危险环境中的工作量，降低因人为操作失误导致的安全事故。一个具体的案例是：陕煤集团在采用公司产品之后，设备故障率降低了30%，同时生产效率提高了20%。科隆新材的上游主要是原材料供应商，包括聚氨酯预聚体、胶料、钢丝、管接头、机架总成、防爆柴油机等，采购模式是：以产定购，适量备货。它的下游客户是：国内煤炭领军企业，例如陕煤集团和郑煤机等。目前，公司的主要竞争对手包括西北橡胶塑料研究设计院有限公司、华密新材、海达股份、NOK株式会社、特瑞堡密封系统（中国）有限公司和斯凯孚密封系统（芜湖）有限公司。1、产品定位。它主攻煤矿机械和军工行业，尤其是液压组合密封件和液压软管等产品的研发、生产和销售。2、区域优势。它位于陕西省咸阳市，靠近晋陕蒙等煤炭资源富集地区，便于快速响应客户需求，提供及时的售前和售后服务。2021年至2023年，公司营业收入分别为3.13亿元、3.29亿元和4.42亿元，净利润分别为0.66亿元、0.52亿元和0.83亿元。在市场表现上，2023年度，国内煤机行业液压软管增量和维修市场规模约为21.18亿元至27.06亿元，科隆新材整体市场占有率约在4.69%至6.00%之间，钢丝缠绕胶管市场占有率约为4.14%。。从毛利率来看，2021年至2023年间，公司整体毛利率分别为 38.97%、36.79%、41.45%和 40.04%。根据行业预测，到2025年，中国橡塑新材料市场规模预计将达到1000亿元，而煤矿辅助运输设备市场规模则有望达到200亿元。本文不构成任何投资建议。
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