资金偏爱防御，机构注重业绩，哪些行业获券商关注？

本周四个交易日，大盘逐级回调，热点纷纷熄火，沪指最低点位已回踩至年线附近。彼时大热的雄安新区、粤港澳大湾区、大飞机等主题如今风光不再。弱市中，资金更偏爱防御，机构更注重业绩。

证券君通过向各大券商研究机构“取经”得知，尽管资金面环境仍是短期制约市场情绪的一大因素，但金融去杠杆措施长期将有助于市场防范更大的风险。从配置上看，新能源汽车等行业因具备盈利持续改善的特征，受到了多家机构的关注。

短期市场情绪中性偏谨慎

券商研究机构普遍认为，在金融去杠杆的背景下，市场预期银行理财资金、保险资金所涉及的资产都可能受到影响，金融市场短期流动性在收紧。因此，投资者对于股票这类风险资产的偏好在下降，交易热情也降低。

中金公司首席策略分析师王汉锋认为，目前，金融去杠杆的措施及强化监管的重点在于治理此前的“资金空转”现象，短期仍需要防范资金面的进一步趋紧。但由于经济增长依然稳健，当市场熬过了资金的紧张期，中期趋势依然较明朗。

尽管谨慎情绪依然是市场的主旋律，但在多家机构看来，长期而言，金融去杠杆的措施有助于市场防范更大的风险。

海通证券首席宏观分析师姜超表示，当前金融监管的本质是金融去杠杆。央行今年开始强化MPA考核的约束，银监会3月以来发布了多道“金牌”，证监会也开始监管券商的资金池业务，本质就是要把金融机构从失控的发展中拉回来。过去几年，许多中小银行、保险、证券和信托公司在高速扩张，这对中国整体经济环境而言，存在一定风险。传统的商业银行有资本充足率和存款准备金率的约束，不可能获得高速发展，因此监管的重点或是约束投资银行的发展，尤其是逃避监管的金融同业业务。通过降低金融业杠杆、收回超发的货币，迫使金融业的发展回归于实体经济。

对于市场后续的环境变化，王汉锋表示，未来应根据资金面的变化、房地产调控的影响以及全球市场整体流动性对我国影响等因素，来评估市场中期前景的变化。

盈利持续改善成选股要素

在配置上，机构更为看好盈利持续改善的行业，以及具有防御性的板块。

券商从一季报中挖掘了一些景气度较高的行业。广发证券研究结果显示，A股剔除金融行业的2016年年报利润增速为23.4%，2017年一季报的利润增速大幅升至48.1%。但由于对A股盈利贡献较大的板块基本是对价格敏感的周期性行业以及地产产业链，而周期品价格水平和地产销售增速近期均已开始出现回落，预计A股剔除金融行业后的一季报利润增速或是全年高点，接下来会逐季下行。难能可贵的是，一季报后，预计仍有三大盈利或持续改善的行业。

无独有偶，兴业证券也看好新能源汽车。从估值角度看，其建议关注大银行、大保险板块。同时，医药消费、品牌家居、品牌白酒、商贸零售等消费类白马股和消费电子、新能源汽车等技术类白马股也被认为值得坚守。机场、航运等行业的中观景气度则有望向好。