经济衰退预期发酵，燃料油重挫逾5%

一德菁英汇 · 公众号 · · 2024-08-05 17:39

主要观点总结

本文主要介绍了一德期货能源化工分析师对燃料油期货价格大幅下挫的分析。低硫燃料油主力合约LU2410下跌5.51%，高硫燃料油主力合约FU2409下跌5.61%。文章分析了宏观经济衰退预期、原油价格塌陷、美国失业率上升等因素对燃料油期货价格的影响，并讨论了燃料油的供需情况。

关键观点总结

关键观点1: 燃料油期货价格大幅下跌

低硫燃料油主力合约LU2410下跌5.51%，高硫燃料油主力合约FU2409下跌5.61%。

关键观点2: 宏观经济因素引发价格变动

宏观经济衰退预期发酵、成本端原油价格塌陷引发燃料油期货价格大跌。

关键观点3: 美国经济数据表现不佳

美国最新失业率上升，一系列经济数据表明美国经济恶化的速度比市场预期快，可能意味着美国经济即将步入衰退。

关键观点4: 供需情况影响燃料油市场

低硫燃料油供需受套利窗口、出口配额等因素影响；高硫燃料油市场受非制裁油品供应、季节性发电需求、俄罗斯图阿普谢炼厂袭击事件等影响。

关键观点5: 一德期货的免责声明

报告由一德期货编制，仅反映作者的不同设想、见解及分析方法，一德期货不保证这些信息准确性和完整性，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。

正文

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作者：陈通/F3012946、Z0013383/

一德期货能源化工分析师

今日（8月5日）燃料油期货价格大幅下挫，其中低硫燃料油主力合约LU2410下跌5.51%，而高硫燃料油主力合约FU2409下跌5.61%。

图片来源：文华财经

燃料油期货价格大跌主要是由宏观经济衰退预期发酵，成本端原油价格塌陷引发的。最新数据显示，美国7月失业率上升至4.3%，超过市场预期的4.1%。美国最新失业率从今年以来的低点飙升了0.6%，终于触发了基于失业率预测衰退的“萨姆规则”，加之此前公布极度疲软的美国制造业PMI等经济数据，均表明美国经济恶化的速度比市场预期快得多，或许意味着美国经济即将开始步入衰退，包括美股、原油在内的风险资产面临新一轮的抛压。

从供需上来看，高低硫燃料油供需整体没有太大的变动。具体来看：低硫方面，由于套利窗口仍维持开启状态，8月较高的套利到货量将继续抑制亚洲低硫燃料油基本面。不过国内由于传言低硫出口配额10月前难以发放，内盘低硫表现较外盘明显偏强。高硫方面，非制裁油品供应有限，季节性发电需求仍存，亚洲高硫燃料油市场仍将受到部分支撑。而最近对俄罗斯图阿普谢炼厂的袭击预计也将在短期内限制其对亚洲的出口，高硫燃料油市场继续得到支撑。

当前市场对美国7月非农数据的解读仍有分歧，部分人士认为飓风对7月非农数据造成了临时性的不利影响，不过在8月非农数据公布前，我们认为市场交易衰退的逻辑难以证伪，原油价格还会面临继续回落的压力，燃料油价格也难以独善其身，建议交易者关注后续美国经济数据和中国新一批低硫燃料油出口配额发放情况。

编辑：王琰

审核：赵洪虎/F0303315、Z0012132/

复核：何牧
报告完成日期：2024年8月5日
交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号

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