【招商军工周报】军民融合发展再获推进，坚定看好行业发展前景（1015-1021）

本周中信国防军工指数下跌3.50%，报告回顾了本周行业信息和重点公告，维持对行业的投资评级“推荐”。 推荐关注的标的：中航机电、中航沈飞、中航科工、中航电测、航发动力、中航飞机、中直股份、中航电子、航天电子、中航资本（招商军工&非银联合覆盖），其他关注：中国动力、海兰信等。

本周，国防军工（中信）指数下跌3.50%，沪深 300 指数下跌1.13%，国防军工板块本周跑输大盘2.37个百分点。 军 工行业进入三季报密集发布期，航空产业链基本面改善明显且继续向好逻辑继续被验证：中航电测前三季度实现营业收入10.2亿元，同比增长13%，归母净利润1.33亿元，同比增长28.82%；中航飞机预盈2.20亿元至2.80亿元，同比增长约73%～120%；中航机电半年报中预计前三季度业绩增长5%~35%。展望四季度，我们坚定看好航空产业链上估值较低的优质标的。政策层面利好不断，军民融合发展委员会召开会议要求加快推进军民融合深度发展；国企改革“希望在解决重点难点问题上能够取得突破性进展”等一系列表态有望为军工行业带来实质利好。 投资方向：重点推荐：积极推进改革的企业，以及具备估值优势、业绩确定性强的航空产业链标的，首推：中航沈飞、中航机电、中航科工、中航电测，以及航发动力、中航飞机、中直股份、中航电子、航天电子、中航资本（招商 军工&非银联合），其他关注：中国动力、海兰信等。

1、 习近平主持召开中央军民融合发展委员会第二次会议。

习近平15日主持召开中央军民融合发展委员会第二次会议并发表重要讲话，强调强化责任担当，狠抓贯彻落实，提高法治化水平，深化体制改革，推动科技协同创新，加快推动军民融合深度发展。我们认为，随着军民融合的持续推进，军工企业股份制改造和混改有望进一步提速，同时，行业活力有望进一步得到释放。

2、 美国欲退出《中导条约》，美媒称为应对“中俄威胁”。

据新华社、海外网等多家媒体报道，美国总统特朗普20日指责俄罗斯长期违反《中导条约》，称美国将退出该条约。报道称，长期来看，此举将加剧在全球范围内引发新一轮核军备竞赛的风险。《中导条约》规定美俄销毁射程介乎500至1000公里的短程导弹，以及射程介乎1000至5500公里的中程导弹，双方至今销毁2692枚导弹。此前，美国曾于2002年单方面退出美苏《反导条约》，为其大张旗鼓地研制、发展和部署导弹防御系统彻底扫除了障碍。另外，美媒称，美国退出《中导条约》的目的之一是对抗中国。我们认为，目前周边局势复杂，我国仍需加强国防和军队建设，以维护国家核心利益。

风险提示：国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。