债市波动频频，投资者如何稳住阵脚？

其实，债市调整的背后，是多种因素的叠加影响。

按照惯例，春节后资金面通常偏松，特别是去年中央经济工作会议对货币政策的提法是“适度宽松”，导致市场此前对于降息降准预期较强。然而，最近市场资金面一直处于紧平衡状态。一方面，央行为了稳定汇率，对资金投放比较谨慎；另一方面，银行体系的流动性压力也在加大。这种情况下，资金成本上升，债券市场的资金支持就显得有些“力不从心”。

春节后，科技股强势崛起，权益市场迎来新一轮结构性行情，市场信心修复，风险偏好回升。投资者纷纷把资金从债券转移到股票，影响债券市场的需求。

1月的金融数据显示，社融和信贷规模都超预期增长。这意味着经济复苏的迹象更明显了，也对债市形成了一定压制。

过去一段时间债市表现不错，很多投资者赚了钱，现在趁着调整止盈离场，也会加剧债市的波动。

债券市场的 核心矛盾还是在于 银行间资金面是否能够转松 。如果资金面如季节性规律转松，那么债券基金的配置行情仍值得期待；如果资金面持续紧张，银行中期负债利率持续上行，就需要警惕债市调整的风险。

债市也是有投资机会的： 由于央行实行的还是支持性的货币政策，经济依然有托底压力，因此资金偏紧局面很难一直持续，很多短券或已经有了配置价值，在做好以季度为持有周期的准备后，可以考虑逆势参与。

目前债券市场的风险主要集中在曲线形态（短券利率较高，长券利率相对偏低，曲线倒挂）。具体来说就是，长久期资产性价比相对不高，可能还有调整，调整起来弹性也大，这也指明了 投资短久期债券或更有性价比 。可以说，现阶段可能比较好的策略就是 由短买起，分批逆势慢慢投，等待曲线修复 。

很多人可能被这一轮回调吓到，但事实上如果我们回顾历史，可以看到， 债市虽然常经历短期风雨，但通常伴随着净值修复，整体走出了一条向上的曲线 。

比如，2013年“钱荒”期间，债市经历了半年的回调，中长债基金指数最大回撤高达-3.1%，但随后在4个月内完成修复‌；比如，2020年出于“股债跷跷板”的效应，债市发生2个月的持续回调，中长债基金指数最大回撤-1.7%，并且由于股市在2020年全年都表现较为强势，债市修复速度也变得较慢，但也经过6个月完成了修复。

春节后，我们看到，债券基金的表现整体受到一定的拖累，但 不同类型的偏债类基金表现分化明显 。

具体来看，2月7日至2月24日，万得债券指数型基金指数跌幅最深，下跌0.62%，万得中长期纯债型指数以0.55%的跌幅紧随其后。但是， 含权益的偏债基金却逆势上扬 ，万得可转债基金指数上涨2.74%，万得混合债券型二级指数、万得偏债混合型基金指数分别上涨0.34%和0.62%。

可见，当债市经历波动震荡，而权益市场的信心不断修复之际，通过固收类的风险资产打底，搭配少量的中高风险资产增强收益弹性的 “固收+”策略 或是投资者当下较优的选择。

面对债市的调整，大家不妨冷静下来，理性应对。真正的赢家，往往不是那些预测涨跌的人，而是坚守常识、保持纪律的长期主义者。

债基的收益=票息+资本利得。不管债券价格涨跌如何，其票息每天都会累积并计入净值中，因此对产品净值恢复具有支撑作用。与其频繁操作，不如把债基当作“定期存款PLUS”，用时间换空间。

频繁查看净值会放大焦虑，陷入“操作越多，错误越多”的恶性循环。建议每月或每季度查看一次账户即可。远离噪音，债市波动幅度远小于股市，不轻信“债市崩盘”“抄底良机”等极端言论。

如果当下的债市调整已经让你心慌，不妨关注下短债基金，这类资产对利率波动敏感性较低，相较于中长债基金，风险和波动可能更缓和。但如果你能承受较多风险，加之当前权益市场的信心不断修复，“固收+”产品或也是优化投资组合不错的选择。

不要将所有资金集中在单一的债券品种或基金上，分散投资可以降低单一资产波动对整体组合的影响。但要警惕“伪分散”，若多只债基重仓同一类债券（如某区域城投债），风险并未真正分散。

货币政策、财政政策以及经济数据的发布，都会对债市产生重要影响。投资者可以通过关注这些信息，及时调整投资策略，应对市场变化。聚焦核心变量：1、货币政策是否转向？（关注央行MLF利率、降准等信号）；2、经济复苏是否超预期？（跟踪PMI、社融数据等）。