1）12月规模以上工业增加值同比6.2%，前值5.4%。
2）12月社会消费品零售总额同比3.7%，
前值3%。
3）1—12月份，全国固定资产投资同比增长3.2%，前值3.3%。
4）1—12月份，全国房地产开发投资同比-10.6%，前值-10.4%。
5）2024年四季度GDP增速5.4%，前置4.6%；全年GDP增速5%，前值5.2%。
核心观点：
12月经济数据中全年GDP增速超预期，工业生产增速加快，社会零售同比回升，固定资产投资有所扩大，地产销售有所好转，但投资持续降温。当前，资金面偏紧，资金价格维持高位。12月经济、金融数据整体好于预期，对债市影响较小。特朗普登台，美国加征关税的政策预期上升，国内稳增长政策的关注度也大大提升。债市整体震荡为主，建议观望。
点评
一、全年GDP增速超预期
国家统计局公布的数据显示，全年国内生产总值1349084亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。GDP超预期，生产端增长加快。国民经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新进展，特别是及时部署出台一揽子增量政策，推动社会信心有效提振、经济明显回升，经济社会发展主要目标任务顺利完成。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%，四季度增长5.4%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.6%。分产业看，第一产业增加值91414亿元，比上年增长3.5%；第二产业增加值492087亿元，增长5.3%；第三产业增加值765583亿元，增长5.0%。
12月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，比上月加快0.64个百分点。1-12月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%。工业增加值累计同比增速小幅上升，工业增长加快，其中装备制造业和高技术制造业增长较快。12月制造业投资同比增速小幅上升，无论从环比还是同比，都显示出加速态势。
分三大门类看，12月份，采矿业增加值同比增长2.4%，制造业增长7.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.1%。全年来看，采矿业增加值增长3.1%，制造业增长6.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.3%。分经济类型看，12月份，国有控股企业增加值同比增长3.1%；股份制企业增长6.5%，外商及港澳台投资企业增长5.6%；私营企业增长5.7%。
其中，汽车制造业增长17.7%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长10.6%。化学原料和化学制品制造业增长9.4%，增幅居前。在“两新”政策和抢出口的影响下，汽车制造业增长加快。受春节临近影响，黑色系情绪有所上升，但行业整体利润较低，制约价格，因此增速小幅上升；其中黑色金属冶炼和压延加工业上升8.7%，煤炭开采和洗选业增长2.7%。
图1：规模以上工业增加值:当月同比
数据来源：wind，中财期货投资咨询总部
12月份，社会消费品零售总额45172亿元，同比增长3.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额39509亿元，增长4.2%。四季度，社会消费品零售总额同比增长3.8%。2024年，社会消费品零售总额487895亿元，比上年增长3.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额437581亿元，增长3.8%.
12月社会零售同比小幅回升，在消费品以旧换新政策带动下，限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类增长较快，饮料类增长放缓。表明三季度以来中央加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，叠加双十一效应刺激，消费者信心有所增强，因此消费有所改善。叠加春节提前，烟酒类及文化办公用品类零售增速较大上行。从主要分项来看，受以旧换新政策影响，提振了家电、家具消费；家用电器和音像器材类增长最快，为39.3%。体育、娱乐用品类为16.7%腾讯器材类14%。本月饮料类降幅最大，为-8.5%，是社零偏弱的主要拖累。建筑及装潢材料类同比增长0.8%，在地产销售回暖的带动下，建筑及装潢材料方面也有所增长。
图2:社会消费品零售总额：当月同比
数据来源：wind，中财期货投资咨询总部
2024年，全国固定资产投资（不含农户）514374亿元，比上年增长3.2%，其中，民间固定资产投资257574亿元，下降0.1%。从环比看，12月份固定资产投资（不含农户）增长0.33%。
制造业投资增速略有下滑，基建投资和房地产开发投资增速也有所回落。分领域看，基础设施投资增长4.4%，制造业投资增长9.2%，房地产开发投资下降10.6%。分产业看，第一产业投资9543亿元，比上年增长2.6%；第二产业投资179064亿元，增长12.0%；第三产业投资325767亿元，下降1.1%。
其中，水利管理业增长最大为41.7%，铁路、船舶、航空航天和有色金属冶炼和压延加工业和有色金属冶炼和压延加工业其次分别为34.9%、24.2%，在所有行业中排名靠前。外商投资企业同比减少最多为-10.0%。
图3：固定资产投资完成额：累计同比
数据来源：wind，中财期货投资咨询总部
五、地产销售有所好转，投资持续降温
2024年，中国房地产开发投资100280亿元，比上年下降10.6%；其中，住宅投资76040亿元，下降10.5%。
房地产开发投资延续降势，但降速略小幅扩大，环比下降0.2%，12月房地产销售有所好转，交易量略有企稳，房地产投资持续降温，但销售面积跌幅持续收窄，呈现出回暖趋势，开工与竣工面积同比降幅依旧显著。在宏观政策的不断刺激下，房地产开发景气指数连续第八个月小幅回升0.16%至92.78；后续仍需重点关注地产端高频数据和政策的落地效果，和数据表现的持续性，政策的加码也有待延续。
具体数据来看，2024年，新建商品房销售面积97385万平方米，比上年下降12.9%，其中住宅销售面积下降14.1%。新建商品房销售额96750亿元，下降17.1%，其中住宅销售额下降17.6%。2024年末，商品房待售面积75327万平方米，比上年末增长10.6%。其中，住宅待售面积增长16.2%。
图4：房地产新开工施工面积：累计同比
数据来源：wind，中财期货投资咨询总部
