【国信电子胡剑团队】纳芯微：四季度收入环比增长12%

剑道电子 · 公众号 · · 2024-02-28 10:05

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报告发布日期：2024年2月25日

报告名称: 《纳芯微（688052.SH）-四季度收入环比增长12%》

分析师：胡剑 S0980521080001 / 胡慧 S0980521080002 /

周靖翔 S0980522100001 / 叶子 S0980522100003

联系人：詹浏洋/李书颖/连欣然

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核心观点

4Q23收入环比增长12%，高投入导致盈利能力承压

根据公司2023年业绩快报，2023年受整体宏观经济及半导体周期下行，以及客户去库存行为等因素影响，公司全年收入同比下降21.51%至13.11亿元。与此同时，公司仍然加大投入，导致销售费用、管理费用、研发费用持续上升，全年实现归母净利润-2.36亿元(YoY -194.21%)，扣非归母净利润-3.22亿元(YoY -290.19%)。另外，公司2023年股份支付费用达2.21亿元，剔除股份支付费用后的归母净利润为-1500.80万元。单季度来看，4Q23实现收入3.10亿(YoY -21%, QoQ +12%），归母净利润1486万元(YoY -21%, QoQ +12%)，归母净利润1486万元(YoY +73%, QoQ +112%)，扣非归母净利润-810万元(YoY +127%, QoQ +94%)。

除光储市场外，其他下游需求均逐步恢复

公司应用领域包括泛能源、汽车和消费电子，2023年前三季度收入占比分别为61%、28%、11%，其中泛能源具体包括光伏和储能、工业、数字电源等。从下游需求来看，除光储下游客户仍在去库存外，其他下游需求均逐步恢复，其中汽车电子经过2Q23去库存，3Q23收入已明显环比增长，在公司收入中的占比进一步提升。

众多新产品有望在2024年贡献收入

公司在磁传感器、隔离类产品、电源管理产品方向推出的众多新产品有望在2024年贡献收入。1）磁传感器方面，磁电流传感器2023年营收主要来自光伏市场，2024年将有望逐步拓展至汽车三电系统应用；同时，磁角度和磁开关传感器等产品也将逐渐贡献营收。2）隔离类产品方面，带保护功能的隔离驱动产品已经在部分新能源车客户主驱应用中实现量产，功能安全主驱隔离驱动产品预计2024年量产推向市场。3）电源管理产品方面，供电电源LDO已经实现部分客户的导入工作，2024年有望逐步贡献营收；高边开关相关产品将于2024年实现量产。

风险提示

需求不及预期，产品研发不及预期，客户导入不及预期。

国信电子团队

胡剑： 电子行业首席分析师，复旦大学电子系学士，复旦大学世界经济系硕士，法国EDHEC商学院交换生。2021年8月加入国信研究所，之前任华泰研究所消费电子行业首席，2018年第一财经最佳分析师电子行业第3名，2019年证券时报金翼奖分析师电子行业第2名，2019年II China科技行业入围，2019年新浪财经金麒麟新锐分析师电子行业第1名，2020年II China科技行业第2名。（执业资格编号：S0980521080001）

胡慧： 电子行业高级分析师，上海财经大学会计学士，北京大学物理博士，CPA、CFA，发表多篇SCI论文，并获得1项国家发明专利，2021年8月加入国信研究所，之前任华金研究所电子组长，主要覆盖半导体板块。（执业资格编号：S0980521080002）

周靖翔： 美国犹他大学计算机工程硕士学位，电子工程学士学位，应用数学学士学位。2021年10月加入国信研究所，拥有5年半导体行业研发经验，曾先后就职于中芯国际和华为海思，参与多项国内领先半导体工艺开发及全球领先SoC芯片开发项目。（执业资格编号：S0980522100001 ）

叶子： 北京师范大学化学学士，香港中文大学材料科学与工程博士，香港中文大学物理系博士后，南方科技大学深港微电子学院访问学者，研究领域包括半导体物理与薄膜沉积技术、光电化学等；2020年加入国信证券，国信证券应用经济学博士后，主要覆盖半导体板块。（执业资格编号：S0980522100003）

詹浏洋： 清华大学电子工程系工学学士、硕士，清华大学经管学院经济学学士(第二学位)，中级经济师(金融专业)。曾参与国家高技术研究发展计划(863计划)科研项目，发表SCI论文1篇，并赴国外参加相关学术会议报告。2022年6月加入国信研究所，之前任华润置地投资管理主管。（执业资格编号：S0980122060008）

李书颖： 香港中文大学（深圳）统计学学士，悉尼大学金融硕士，2022年8月加入国信研究所。（执业资格证：S0980122080309）

【国信电子胡剑团队】纳芯微：四季度收入环比增长12%

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