3月份国内玉米现货价格波动较大。供应方面，潮粮上量与随后的恐慌性抛售引发价格持续下滑；需求方面，非洲猪瘟时现，为饲料需求恢复蒙上阴霾；深加工原料库存累库迅速，提价补库意向减弱。
现货举棋不定时，期货市场率先选择了方向。3月9日和10日先多头减仓后空头增仓，将价格中枢打到2700一线，然后在月末市场悲观情绪影响下，5月合约最低跌至2605，较月内最高点下跌226。
截止月底，全国玉米均价2790元/吨，较月初跌190元/吨，较去年同期涨幅810元/吨。
东北地区
本月产区价格下跌幅度较大。吉林地区深加工收购价2680-2770元/吨，较月初下跌180-220元；龙江地区深加工收购价2580-2680元/吨，较月初下跌200元左右；内蒙古地区深加工收购价2710-2880元/吨，低点较月初下跌180元。
本月产区气温回升，地趴粮不易储存，基层潮粮上量是引发价格下跌直接原因，更进一步原因在于贸易环节恐慌抛售。企业原料库存攀升，提价收购情绪减弱，落价现象开始蔓延。据样本企业库存显示，龙江、吉林地区企业库存月初约280万吨，月末统计库存400万吨，月增幅高达120万吨，较去年同期增近45%。同样市场对陈化水稻拍卖传闻增加，多重利空因素共振施压现货价格。
山东地区
本月山东地区价格先震荡后下跌。产区价格重心下移+入关汽运费用较低，入关利润的好转使得华北市场受到东北粮入关冲击，同样拍卖小麦陆续出库也导致当地饲料企业对玉米采购需求减弱。市场持续增加供给，价格出现一定程度回落。截至目前，山东深加工收购均价为2837元/吨，周比下跌160元，较月初下跌180元。
南方销区
南方市场继续维持弱势运行，需求端无亮点。截止月底，广东港口内外贸玉米总库存151万吨，较月初减少16万吨，其中内贸玉米77.3万吨，外贸玉米73.9万吨。蛇口港二等新粮散粮报价2800元/吨，较月初下跌190元。受市场持续弱势影响，短期终端采购情绪仍以观望为主，难有明显改善。
后期展望
深加工备货需求减弱，饲料需求增长不及预期，多重压力下导致市场价格弱势运行。
“供应缺口”一直是玉米多头的有力支撑，但随着价格攀升至历史高位，较大的价差引发了谷物的进口与替代，缺口情况有所改善，整体向着供需平衡靠拢。狂热消退，产地玉米出货较为积极，令近期东北市场价格持续回落。
市场交易逻辑从预期的驱动逐渐转向成本的支撑。我们认为持续单边行情难以持续，潮粮的出清也是贸易环节信心重塑的过程。但考虑到经过本轮大跌后，部分贸易商受伤较深，再次入市收粮的热情和数量都将大打折扣，并且深加工库存已初步建立，即使后期上量减少，企业涨价收粮的迫切性也将降低，如无突发事件影响，价格再度回到前高的难度较大。
对于后期市场，继续维持宽幅震荡判断，玉米与替代品间的价差仍是维持替代的重要保证，同样目前的下跌势能也有助于市场快速探明短期底部。重点关注市场情绪的变化和2021年度新作方面的消息动向。
