【中信建投地产 | 行业跟踪】房贷利率下调释放积极信号，政策向好趋势不变

5月15日，央行、银保监会发布通知，首套住房按揭贷款利率下限调整为LPR-20bp，二套住房按揭贷款利率下限维持LPR+60bp，各派出机构自主确定辖区内各城市首套和二套住房按揭贷款利率加点下限。

下调首套房按揭贷款利率下限后，现行利率较下限有较大下降空间。 本次通知将首套房按揭贷款利率下限调整为LPR-20bp，即4.40%，二套房按揭贷款利率下限维持LPR+60bp，即5.20%，根据贝壳研究院对103个重点城市的监控，截至2022年4月，主流首套房贷利率为5.17%，二套房贷利率5.45%，相较利率下限分别有77、25个bp的下调空间。本次利率下限下调，是对4月29日中央政治局会议所提出的“支持各地完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求”的积极响应。

下调房贷利率改善购房者预期，对销售改善具备积极作用。 根据对历史的复盘我们发现，2008年之后房贷利率有2个明显的下行周期，一个是2011年四季度至2012年三季度，房贷利率累计下调142个bp，一个是2014年四季度至2017年一季度，房贷利率累计下调170个bp，这两次利率的下调都对应了销售的迅速恢复，2012年销售由年初的负增长恢复至全年实现2.0%的正增长，2014年之后的利率下调也对应了2015~2017年的地产牛市。尽管房贷利率下调对于购房者月均支出的节省有限，但是却释放了积极的支持信号，有助于改善购房者预期，从而进一步刺激销售。

“稳增长”背景下，房地产行业作为国民经济的支柱产业，预计将会得到更多支持。 2021年9月以来，面对行业的快速下行，房地产行业政策转暖，至今已有超100个城市调整房地产政策，包括按揭利率的自主下调，尤其2022年4月政策刺激力度加大，根据中指研究院的统计，单月超70城出台政策超百次。面对疫情的冲击和外部环境的不确定性，4月29日召开的中央政治局会议指出“稳增长、稳就业、稳物价面临新的压力”，而当务之急是把“稳增长”放在更加突出的位置，更好地引导预期、提振信心、调动各方面积极性。房地产作为国民经济支柱行业的地位目前并未改变，在此背景下其经济稳定器和压舱石的作用将更加突出，预计将会得到更多的支持。

疫情反复超预期，政策落地效果不及预期，房地产销售下行超预期。

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