【安信研究】每日精粹集锦

◆【新三板-诸海滨】环保岂能待，手可摘星辰-新三板环保行业2017年下半年投资策略

新三板环保行业2016年全年实现营业收入增速11.13%，净利润增速5.67%，现金回流能力提升。环保行业盈利分化，景气度顺序为固废>环卫>大气>水处理。

拨开云雾，终见星辰，在环保政策红利持续推进中，我们有四个维度的投资逻辑：行业视角之以环保政策导向+PPP模式为主线；财务视角之关注高成长+低估值公司；产业视角之挖掘技术竞争优势+运营经验丰富的公司；制度视角之卡位净利润3000万，pre-IPO公司质更优。

散雾观花，2017年下半年建议关注26家公司：玉禾田、新安洁、壹鸣环境、蓝德环保、星火环境、德长环保、利达股份、现代环科、汉唐环保、深港环保、中航泰达、特利尔、百川环能、通捷水务、联飞翔、蓝天环保、天源环保、天创环境、智能祥赢、金达莱、华江环保、路德环境、蓝岛环保、新中天、安洁士和新荣昌。

风险提示：PPP推进不及预期；政策变动风险；项目推进不达预期。 

◆【传媒-焦娟】恺英网络深度：手游页游双管齐下，助力“平台+内容+VRAR”三大战略

坚定执行“平台+内容+VR/AR”三大战略，致力于成为互联网平台型企业。精品IP游戏导向，手游页游双管齐下。公国内VR稀缺标的，全产业链布局构建VR生态圈。

投资建议：我们预计公司17-19年净利润分别为8.53亿元、10.67亿元、12.68亿元，对应每股收益分别为1.19元、1.49元、1.77元。参考同类可比公司给予2017年35X估值，对应6个月目标价41.58元，给予“买入-A”评级。

风险提示：游戏内容监管风险，新手游上线表现不及预期等风险。 

◆【固定收益-罗云峰】全面改善——3月新兴经济体经济数据综述

2月数据显示，在经历了1月的开门红之后，新兴经济体在2月出现了较为全面的恶化，虽然综合PMI略高于前值，但外贸、工业、零售全面弱于前值，随着信用创造的下降，通胀压力似乎也有筑顶之势。3月数据显示，新兴经济体再次全面改善，今年一季度新兴经济体的波动较大，但整体表现较为强劲；通胀的角度，伴随着信用创造的压缩，通胀压力是趋于下降的。

IMF最新公布的数据显示，2016年新兴经济体经济增速录得4.1%，2015年由此前的4.0%上调至4.2%；也就是说，与上调前的数据相比，2016年新兴经济体出现了微弱的恢复，结束了此前长达5年的单边经济增速下滑。这与我们跟踪的高频数据相符，即从2015年四季度开始，新兴经济体出现改善，现有的数据显示，2016年一季度，这种改善仍在延续。

风险提示：有重要因素未列入分析框架。

◆【计算机-胡又文】路畅科技：预中标中移动智能后视镜大单，彰显强大技术实力 

公司公告，中国移动今日公告了“和云镜CM02及CM21终端生产采购项目”的中选候选人公示，公司为此项目标包二(和云镜CM21终端)的第一中选候选人。根据中标数量以及报价测算，预计公司此次合计中标金额约1.8亿元。

点评：平滑转型期间的业绩波动。智能后视镜市场较为成熟，未来有望成为公司智能车机业务的有益补充。主动终止重组，并未破坏外延预期。

投资建议：我们认为，此次预中标中移动智能后视镜大单将助力公司平滑在转型期间的业绩波动，前瞻布局的基础上，夯实业绩基础。预计2017-2018年EPS为0.4、0.7元，维持买入-A评级，12个月目标价40元。

风险提示：项目合同存在不确定性。 

◆【金融-赵湘怀】金融股：白马为王！

我们于5月24日-25日在星城长沙召开策略会，5月25日上市公司交流中，我们邀请的国元证券当天涨停，长江证券上涨8%，中国平安上涨4%，光大银行上涨4%。

保险：死差益增利差减，避险金融白马股，标的推荐：中国平安/新华保险/中国太保/中国人寿。

券商：监管从严回归传统，弹性下降估值回落，标的推荐：中信证券/宝硕股份/广发证券/长江证券。

银行：监管从严回归传统，弹性下降估值回落，标的推荐：招商银行/工商银行/建设银行。

转型金融：监管风转生态变化，脱虚入实梅花三弄。创投标的推荐：钱江水利；AMC标的推荐：海德股份；信托标的推荐：经纬纺机、爱建集团。金控标的推荐：越秀金控、浙江东方。供应链金融标的推荐：建发股份、物产中大。Fintech：中国Fintech发展进入交易结构层面，消费金融服务长尾客户，京东金融全面涉足金融业务，构建ABS业务平台。

风险提示：宏观风险、信用风险、政策风险。

◆【地产-陈天诚】继续看好三四线棚因改货币化带动的改善需求和一二线高房价带来的溢出需求               

国务院总理李克强5月24日主持召开国务院常务会议：1）三年攻坚计划；2）提高入住率；3）提高货币化安置比例。

投资建议：下半年一二线调控加剧，棚改增加34%计划，继续看好三四线棚因改货币化带动的改善需求和一二线高房价带来的溢出需求，推荐：1）双城记：华侨城、阳光城；2）三四线和棚改是全年主线：新城控股、北京城建、新湖中宝、粤泰股份；3）主题带动价值发现：招商蛇口、金融街、广宇发展；4）地产长期趋势：嘉宝、南山控股。  

风险提示：系统性风险。

◆【地产-陈天诚】地产大涨隐含了什么主线逻辑？

三去一降一补是典型的投资主线，去库存对应的贯穿全年的地产投资主线是三四线去库存，而政府通过大力推棚改以及提升棚改货币化率实现加倍去库存的历史任务，因此“三四线+棚改”就是地产全年的主线，随着调控落地，买地产产业链而不买地产股的投资策略应改变，且随着南下资金买入港股地产，其估值与A股不断接近，A股优质地产股或许可以重获青睐，大家可以放心拥抱地产板块“价值和成长兼具”的地产股，目前重点推荐：华侨城、招商蛇口、阳光城、新城控股、金融街。

风险提示：系统性风险。

◆【新三板-诸海滨】光谷信息：业绩稳中有升，“三大技术”提供数据解决方案

事件：公司发布2016年年报，报告期内公司实现营业总收入1.94亿元，同比增长28.65%，实现净利润2135万元，比同比增长31.26%。

“地理信息、大数据、系统融合”三大技术为基础，提高服务质量与效率；“大数据+云计算”平台技术，为用户提供灵活的数据和服务支持；完善研发机制，促进技术融合；净利率11.03%稳步增长，期间费用率下降。

投资建议：我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为31.18%、28.25%、23.94%，净利润增速分别为40.08%、29.39%、30.48%，我们看好公司在智慧治理与智能服务领域的纵深布局，维持买入-A 的投资评级。

风险提示：战略落地风险、业务分散风险、竞争风险。