机器人投顾只是看起很美，今年股票收益表现低于基金经理近3%

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来源：Wind资讯APP

巴克莱估计，量化对冲基金在去年已经达到5000千亿美元。然而，很遗憾的是，与其风靡程度不符的是，机器人投顾的业绩表现差强人意。HFR数据显示， 今年以来对冲基金的平均收益达到7.7%，而量化股票基金的收益只有4.9%，而量化“宏观”基金（在整个市场进行投资），收益率为-1.4% 。

阿卡迪亚资产管理公司（Acadian Asset Management）的量化经理表示，今年量化投资显得有些暗淡。

关于量化投资收益的争论并不多。直到最近，很多基金还对各种量化投资的算法策略给予厚望。但令人失望的收益表现让业内开始质疑，究竟是量化投资暂时“失手”，还是基本面已经开始调整？

鹰眼资本管理（Eagle's View Capital Management，FOF）首席策略官Neal Berger 认为， 有可能是量化投资的基本面开始发生变化 。在其至客户的信中，Neal Berger 写到，曾经量化投资不可思议的高回报吸引了太多等的资金。大量资金和机构涌入之后，机会也就被抹杀殆尽，曾经收益诱人的策略变得大众化。换言之， 量化交易太“拥挤”了 。

Neal Berger 说：“量化投资拥有高效能的计算机和海量数据，那么是谁在为这些看起来收益可观的量化策略“供血”呢？在我们传统的量化投资策略中，也包括机器人和机器人之间的交易。”

尽管量化投资今年以来表现欠佳，但投资基建管理公司（Capital Fund Management）的总裁Philippe Jordan 指出，八个月的时间长度不足以对量化投资做出广泛的判断，并强调说，许多量化投资基金和策略表现仍然可圈可点。

英国金融时报也表示，量化投资如此丰富， 既包含了简单的策略也涵盖了复杂的投资算法，在海量的数据中寻找市场中微弱的盈利信号，很难一言蔽之 。

另外，HFR 统计基金平均收益回报，掩盖了那些策略奏效，那些策略失去赚钱机会，以及背后的原因。就像野村的量化投资策主管 Anthony Morris认为，宽客（quant，金融工程师）并不能准确的表达量化投资含义一样， 量化投资平均收益表现数据的意义代表性并没有那么大。

一些传统的量化投资大玩家今年收成不错。复兴科技（Renaissance Technologies）旗下的主要股票基金，到8月4日为止，收益率上涨10%，其他两个基金的投资回报分别为7.6%和11.3%。 这些基金主要通过下注股票收益上涨获得增长，这是他们今年运用最多的策略 。

Philippe Jordan 指出，其他类型的股票策略，如“市场中立”和“统计套利”就相对比较艰难了。但是， 其中一些表现奇差的基金竟然也是押注股市上涨的追随者。 还是那句话，尽管大方向相同，但策略细节千差万别，例如有很多基金在个别资产下跌时做空，在行情开始上涨时抛售。

即使是大玩家旗下的产品，表现也良莠不齐。AHL 旗下的Alpha 和 Dimension 基金收益率大约在1-2%；但AHL 旗下的Evolution 基金到七月底收益率达到9.6%。

“对冲基金女皇”Leda Braga旗下的BlueTrend 基金，今年以来已经下跌6.4%；但Leda Braga 的替代市场基金（Alternative Markets Fund ）投资收益回报达到11.4%

表现好的基金产品都有一个共同点： 充分利用了流动性小，效率低的市场趋势。

面对于量化投资收益表现差异如此之大，野村量化投资策略主管Anthony Morris 表示， 在量化投资中，资产配置非常很重要，这一点与其他任何投资方式没有不同。

关于量化投资拥挤的质疑，金融工程师早已意识到。他们正在 不断的寻找新的市场信号，使自身策略不断差异化。

基金公司Connection Capital 的总裁Emma Bewley 认为，所有的投资策略都会遭遇低潮期。Emma Bewley 说：“量化投资策略不可能一直表现优异。 我不认为交易拥挤已经出现，尽管必定会在量化投资领域出现 。”

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