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专访嘉宾 | 布瑞克咨询 研究总监 扑克智咖 林国发
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核心观点
1. 目前的这波上涨，更多是因为进入冬季后，离春节只有两个多月的时间，市场对春节有需求增加、行情上涨的预期存在。
2. 后续需求逐步好转是客观事实，但不会达到中秋行情的水平，并且蛋鸡的存栏亦在逐步增加，产蛋率亦恢复到一个较好的水平，因此，不排除鸡蛋短期还是继续上涨的可能，但空间已经越来越窄。
3. 车多货少更多还是在于中间流通环节，并不能真实直接的反应供应情况。认为供应感觉偏紧，更多还是因为对于后市预期上涨，市场更倾向于囤货惜售的心态导致。
4. 目前的养殖利润采用市场上比较标准的平均算法去计算的话，100只蛋鸡一天大致能产生20元左右的盈利，这是一个比较高的水平。
5. 支撑空头的观点是：第一，淘汰鸡的淘汰进度偏慢；第二，补栏的蛋鸡已经陆续开产，产能处在逐步恢复扩张的过程中。
6. 盘面操作上，1803到1805这些合约可以在盘面冲高时逐步做空；1802合约现阶段价格已经较高，激进一些的投资者亦可以考虑对其做空；1801合约的不确定性最为明显，后续或将出现鸡蛋现货强于盘面，期货提前下跌的情况。
林国发，就职布瑞克超过7年，担任布瑞克农产品集购网研究总监一职。负责公司常规报告产品，数据产品，企业定制咨询服务，策略报告，咨询、并购项目等。行业从业经验近十年，熟悉国内大宗农产品贸易，在生猪，禽类养殖、饲料谷物行业经验丰富。2013年担任集团公司广州油脂贸易公司贸易决策经理一职，负责贸易套保决策制定及评估。
完整采访内容，请看下文：
➤ 扑克财经：可以看到，近段时间鸡蛋价格再次走高，是否意味着有一波行情将要启动？本轮行情与7月末8月份时的行情相比，情况有何区别？
扑克智咖 林国发：首先，对于这波鸡蛋的上涨，如果从更远一些的角度去看，基本在十月中下旬时就已经出现了企稳回升的现象。目前的这波上涨，更多的也是因为进入冬季后，离春节只有两个多月的时间，市场对春节有需求增加、行情上涨的预期存在。
大致回顾下今年鸡蛋的走势可以发现，在5-6月份时行情波动的幅度较大，6月份时一度快速上涨，到6月中下旬又开始下跌一直跌到7月下旬，而到了7月末8月份时，又再次展开了一波非常凌厉的上涨。这背后的主要原因是：
第一，市场对于当时中秋叠加国庆上涨行情的强烈预期；第二，七八月份时，国内不少地区出现40℃以上的高温天气严重影响了蛋鸡的产蛋率；另外，还存在一个前置条件，即2016年12月份开始，整个蛋鸡的养殖出现了持续亏损的现状，到了2017年3-5月份，深度亏损的情况直接导致了大量的养殖户在4-5月份时，被动性的集中性的淘汰蛋鸡，从而导致市场整体的存栏量减少较大。
即存栏少、七八月份的高温天气导致蛋鸡产蛋率下降以及八九月份中秋、国庆再叠加开学季需求大幅上升，这些原因才最终形成了七月末八月份的那波，从开始时贴水1500左右上涨到升水，甚至到了9月末时，现货价格比期货价格高出了600-1000元/吨的情形。
而现在市场预期的这波春节行情，跟7月末8月份的情况就存在明显的区别。
第一，存栏少，这是目前多头主要的看涨原因。但是，在7-8月份那波行情中的大量补栏，到现在这个时间段，已经陆续开产；第二，缺少7-8月份时高温天气导致的偏低的产蛋率；另外，春节期间，即12月份到次年1月份的食品需求会有明显好转，确实是客观存在的事实。但问题是，春节行情里需求的上涨，始终是无法与8-9月份时，饼干糕点企业的旺盛生产需求相比的。
总结来讲就是，后续需求逐步好转是客观事实，但不会达到中秋行情的水平，并且蛋鸡的存栏亦在逐步增加，产蛋率亦恢复到一个较好的水平，因此，这波春节前行情是与中秋行情存在明显区别的。
➤ 扑克财经：但有消息称目前车多货少，供应略显紧张，对此您怎么看？
扑克智咖 林国发：车多货少的问题，其实更多的还是在于中间流通环节，并不能真实直接的反应供应情况。
我们都知道，在商品价格上涨时，贸易商以及企业，都愿意囤货。特别是现在已经入冬，鸡蛋的可存放天数也增加至15-20天左右，加之看涨预期强烈，不仅是贸易商、企业，很多养殖户都愿意囤一些货，惜售的情形也是由此产生。这时，也就较为容易出现“车多货少”的情况。因此，从这个角度去看，此时的“货少”，反应的就不一定是客观事实，很大可能是受到市场情绪在其中作用。
当然，这里面也会涉及到数据统计的持续性以及时效性的问题，因为数据的统计总有一定的滞后性，所以，在数据出来之前，“车多货少”也是短期内反映市场参与者心态变化的过程。
目前供应方面正处在逐步回升的过程中，可以说是一个紧平衡的状态。根据我的分析来看，很可能要到春节前后那几天，随着8、9月份补栏的那一批蛋鸡进入高产期时，才会出现供应明显宽松的情况。
另外，现在供应感觉偏紧，我个人认为，更多还是因为对于后市预期上涨，市场更倾向于囤货惜售的心态导致。
➤ 扑克财经：对于存栏补栏的情况，能否请您再为我们深度解读一下？
扑克智咖 林国发：对于存栏补栏的情况，要分两点来看：
第一，淘汰鸡是否淘汰。在目前来看，整个蛋鸡养殖利润水平是非常好的，养殖户都更愿意延后淘汰。
第二，目前陆续开产的蛋鸡情况如何。我们知道，蛋鸡从补蛋鸡苗到开产，一般需要16周左右的时间。据此推断，7月末八月份补的蛋鸡苗现在已经陆续开产，因此，整体存栏的情况在逐步回升。
另外，有一点需要注意，不仅是蛋鸡，还有生猪，在今年下半年都在大规模的增加，这种有计划性的投产对于后续供应，还是存在一定压力的。
因此，我们的观点认为，存栏的情况并不会有什么大问题。
➤ 扑克财经：对于养殖成本以及养殖利润的情况，能否请您再详细讲解一下？
扑克智咖 林国发：其实养殖成本针对不同的企业以及养殖户是存在差异的。对于在2014年之前建成的蛋鸡场，扣除人工以及折旧费用，养殖成本可以控制在2.3元/斤左右；算上人工与折旧则大致在2.8元/斤左右。
对于大集团来讲，他们之间的养殖成本差异也很明显，但如果算上固定资产以及管理费用，基本来讲都能控制在3元/斤以内。
这样去看的话，目前的养殖利润采用市场上比较标准的平均算法去计算的话，100只蛋鸡一天大致能产生20元左右的盈利。这是一个比较高的水平。
➤ 扑克财经：后续是否还存在什么风险因素值得我们去关注？
扑克智咖 林国发：短期内，多头还是认为后续是一个看涨的过程。但支撑空头的观点则是：
第一，淘汰鸡的淘汰进度偏慢，这点从7、8月份直到现在，蛋鸡价格与肉鸡价格价差在不断拉大可以看出。淘汰母鸡价格偏高，正是说明了市场不愿淘汰蛋鸡。
第二，7、8月份甚至到10月份为止，补栏的情况好到甚至出现想要买鸡苗需要提前一个月去预定的情况。现在补栏的蛋鸡已经陆续开产，产能处在逐步恢复扩张的过程中。
这两点，对于多头来讲，是存在一定的风险的。特别是对于1802与1805合约来讲，风险性就会更大。
另外，还有一个额外的风险因素需要注意，那就是近段时间整体商品的下跌，是否会导致部分资金堆涌到鸡蛋里来，还是未知数。虽然经过今年几波大的行情波动后几率已经有所减小，但仍需要保持关注。
➤ 扑克财经：综合以上分析，您认为后续鸡蛋走势将会如何？
扑克智咖 林国发：目前1801已经开始出现慢慢的减仓撤离的现象，在这整个过程中，1802合约与1805合约表现的比较强势，这中间是否存在掩护1801撤退的过程值得注意。
另外，我们不排除鸡蛋短期还是继续上涨的可能，但不可否认的是，空间已经越来越狭窄。
➤ 扑克财经：最后，在盘面操作上，您有什么建议可以与我们分享？
扑克智咖 林国发：1803到1805这些合约，其实是可以在盘面冲高时逐步做空的，1805合约的前高是4000多一些，目前已经临近，且越往后，蛋鸡的存栏就会越多，且过了年后，鸡蛋的需求具有很大的不确定性，因此，我们认为目前已经处在上涨临近尾声的阶段。
对于1802合约，现阶段价格已经较高，激进一些的投资者亦可以考虑对其做空。
1801合约的不确定性最为明显，未来一段时间需求是没有大问题的，因此，很可能后续会出现鸡蛋现货强于盘面，期货出现一个提前下跌的情况。
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