电子行业快评：关注铜箔-覆铜板-PCB产业链新一轮涨价行情

电子行业快评：关注铜箔-覆铜板-PCB产业链新一轮涨价行情

（证券分析师：马红丽）

行情回顾：二季度淡季叠加去库存，覆铜板价格微幅回调。

2017年第一季度，在消费电子淡季，新能源汽车市场低迷的情况下，铜箔价格维持原有高位，涨势趋缓，而大型玻纤纱厂停窑维修刺激覆铜板另一大原材料——玻纤布供应短缺，价格飙升，因而覆铜板延续去年三四季度涨势，价格持续上行，部分厂商部分产品价格累计调涨幅度高达90%以上，同时引致下游恐慌性补库存。

二季度仍为传统意义上的行业需求淡季，覆铜板下游客户库存过多，故覆铜板材价格自4月份以来出现微幅回调（我们了解到此轮板材价格虽有回调，但仍未至16年涨价前价格水平），我们判断为铜箔及覆铜板涨价大趋势未变，价格回调为进入继去年下半年急剧上涨后的季节性修整阶段。

行情判断：三季度需求旺季到来，覆铜板价格迎来反弹，产业链酝酿新一轮涨价潮。

进入三季度需求旺季以来，根据我们产业链调研信息，覆铜板原材料电解铜箔厂接单爆满，部分铜箔厂停止接单，并宣布涨价，其中，金宝股份销售公司宣布自7月5日起铜箔在原销售价格基础上每吨上调1000元（外销每吨上调130美元）。

结合下游PCB企业覆铜板平均库存的低水位及主流覆铜板企业产品交货期的延长，我们综合判断覆铜板价格本月基本触底，三四季度将迎反弹上涨。近几日，我们产业链了解到，部分型号覆铜板价格反弹1-5元/张不等，进一步验证了我们前期的判断。

看好铜箔及覆铜板新一轮涨价行情，优质龙头厂商持续受益。

我们在此前的行业深度报告中提出，预计铜箔涨价周期将持续至2018年，覆铜板龙头公司受益于涨价周期有望获取超额利润，业绩弹性巨大，持续推荐【生益科技】、【金安国纪】、【华正新材】。

而下游PCB企业在价格上涨、环保因素等刺激下，行业洗牌加剧，大厂议价能力相对较强并可顺利传导成本压力。更重要的是，近年中国PCB企业产线自动化程度、管理经营效率、产品品质及交付能力大幅提升，民族PCB产业集群在国内电子终端品牌崛起的支撑下、快速增长的汽车电子及通讯市场带动下，正高速增长，加速替代欧美、日本、韩国、台湾企业，面临产业转移黄金十年重大机遇，持续推荐4000亿人民币大行业中的优质潜力股【景旺电子】。