We are born to be scientists who happen to be future analysts. We may not be your first date kiss or love，but we want to be your last everything.
研究数十年一剑，行情却不过六小时一天。
单日盈亏成千上万，开销不过三份盒饭。
金银欲壑难填，但愿闹市归来，
仍是此间少年。
头发可以中分，观点从不中立，
涨跌难免打脸，求知却从未搁浅。
多空逻辑交织太过常见，
建投观察视角陪你赚钱。
棉花和另外两大主流纤维的价差正在走向极端化，尤其是期货市场上的新品种——短纤。从近期调研可以明显感受，棉花和涤短的极端价差，正在为消费端带来一些变化。产业中的调研对象反应最多一点在于低端产品走货更好，而这类低端产品中，主要讲究功能性，比如“暖宝宝”，穿在身上容易摩擦发热，男士牛仔紧身面料增多。
消费者记忆可能短暂，但对于常年深耕市场的产业经营者而言，这类功能性不过是昨日重现，再一次登上市场舞台而已。面料功能性并非来自消费者实际需求，更多原因可能在于终端厂家优先选择性价比高的纤维，并以功能作为卖点，
面对处于极端情况的棉涤价差，回归是否是唯一路径？棉花和涤纶短纤看似在消费端存在相关替代性，但供应端面临的处境却大不相同。对于涤纶短纤而言，上游产业利润刺激新增产能投放，从供给端上进一步拖累涤纶短纤的价格。相较而言，来自农业的棉花首先面临农业土地产出效率低的问题，且面临其它农作物竞争关系，产量上存在天花板。尤其在经历今年新花抢收后，高成本一直对棉花价格形成支撑。
二者的关系，既存在需求端回归逻辑，又存在供给端产量效率的差异。
【油脂】
伴随资金继续流出，今天油脂整体先扬后抑，收盘录得一定跌幅。除了月报前情绪谨慎之外，近期新冠疫情相关消息也对市场形成冲击。阿斯利康由于生产延误问题推迟大量供应新冠疫苗，德国正在讨论加强疫情管控措施，令商品市场风险偏好出现下滑，整体商品走势承压。此外，成都新增的病例及其引发的较大影响也令市场对四川这个油脂消费大省的需求产生一定担忧。然而，现在就来谈论疫情大幅反弹对市场的反转还太早，局部的疫情反弹还不足以达到如此效果。只是油脂在上涨到当前高位后，确实有那么点“刺多肉少”的感觉，高位追涨随时都有被埋的风险，所以建议回调做多不追涨策略为宜，做好资金及仓位管理。
【鸡蛋】
观点：中性
市场焦点：
现货市场略有回暖，北京主流额价格155~160元/44斤，上涨5元，到车7台，鲁西地区105元/30斤，市场情绪向乐观方向转变，但整体现货价格上涨持续性还有待观察。预计12月在产蛋鸡存栏数量继续下滑，短期淘汰鸡数量有所增加，同时开产数量明显降低。随着蛋价上涨而淘鸡价格相对萎靡，养殖户可能出现延淘等情况。短期现货上涨在当前的基本面条件下支撑近月合约，对于远月合约来说则略显微妙，当前育雏补栏仍然位于较低水平，一旦蛋价起势刺激育雏补栏数量，对于远月开产的预期将重新调整。
操作建议：策略上建议总体观望为主，尝试05-06价差做扩，目标250以上，主要依据是交割品包装物以及季节性价差，近月多单持有，设置移动止损。
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分析师：
田亚雄（期货投资咨询资格：Z0012209）
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