摘要：
全球主要股市稳步上行，货币政策对日本股市的正向刺激减缓。2024年年初至今，全球主要股票市场稳步上行，美国股市受益于美国经济繁荣下降息预期的不断推迟和AI浪潮对科技龙头公司业绩的有效支撑，表现曾于全球市场内首屈一指。然4月中旬开始开始回调，降息预期刺激下的行情主流或正处于转换阶段。日本货币政策自超宽松转向宽松，尚不确定未来是否转向加息紧缩周期，对股市的正向刺激显然减缓。
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全球市场年初至今整体表现回顾
2024年年初（1月1日-4月17日）至今，全球主要股票市场稳步上行，以标普500指数为代表的发达国家主要股指均录得不错涨幅。受益于美国经济繁荣下降息预期的不断推迟和AI浪潮对科技龙头公司业绩的有效支撑，今年年初以来，美股市场三大指数中，纳斯达克综合指数一度收涨9.86%、道琼斯工业指数收涨3.19%、标普500指数收涨9.37%，于全球市场内首屈一指。然4月中旬开始，美股市场行情开始回调，指数涨幅均有不同程度的收敛（纳指：4.48%、道指：0.17%、标普500：5.29%），降息预期刺激下的行情主流或正处于转换阶段。
值得注意的是，标普东证指数和标普日本500指数年初至4月初曾分别收涨46.02%和42.93%，领跑发达国家主要股指。日本央行早于2023年11月计划自2024年开始退出货币超宽松政策，而2024年3月19日终于落实—日本央行将政策利率（商业银行超额准备金存款利率）设定在0%-0.1%区间（可视为零利率），结束了2016年2月以来长达8年的负利率超宽松货币政策周期。为了抑制市场利率上行，日本央行采取了收益率曲线控制(YCC)政策，通过央行直接下场购买国债、ETF和不动产信托等举措，很大程度上提振了日本股市。如今货币政策自超宽松转向宽松，尚不确定未来是否转向加息紧缩周期，对股市的正向刺激显然减缓。截止2024年4月17日，标普东证指数和标普日本500指数年初至今涨幅已回落至14.40%和13.38%。
技术面角度上，从周K线来看，纳斯达克综合指数创下16538.66的历史新高后，上行通道收敛，指数大幅回落，截止2024年4月17日落至MA20日均线上方，而MA5、MA10日均线走平，上行趋势明显走缓。从技术指标来看，KDJ三线于超买区间出现死叉；RSI死叉空头发散，处于50上方的超买区间运行。
同样，从周K线来看，标普500指数受利空影响更为明显，连续三周录得阴线，迅速接近下方MA20日均线，显然进入回调阶段。EMA5、EMA10日均线升势走缓。从技术指标来看，BOLL布林线中轨上行，开口有收敛迹象；KDJ超买区间出现死叉；RSI同样超买区间运行，三线空头发散。
另外，从周K线来看，道琼斯指数的走势显然更弱，连续三周录得阴线，且已下破MA20日均线，上行动能明显收缓。从技术指标来看，BOLL布林线中轨升势放缓，开口收敛，指数点位已下破中轨；KDJ超买区间死叉下行；RSI同样超买区间出现死叉，快线回落。
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美股市场标普500指数表现回顾
波动率方面，今年以来标普500指数短端波动率持续回落，降势明显。然4月初以来回落趋势收缓。截止2024年4月17日，标普500指数近26周波动率为11.72%；近52周波动率为11.78%；近100周波动率为17.75%；近250周波动率为20.20%。综合来看，市场交投情绪收紧，降息预期的持续推迟下或再度引发对高通胀的担忧，低波动率环境或有变数。
市盈率估值水平方面，标普500指数的PE(TTM)自上周的25.60回落至25.13。本月市场估值水平升势减弱，高位震荡。当前估值点远超23.03的中位值，正处于危险值上方，有一定高估风险。
风险溢价水平方面，标普500指数市场风险溢价水平（标普500指数PE的倒数与美国10年期国债收益率的商值）年初以来基本保持在1下方运行，截止2024年4月17日降至0.87，走势平缓。美国10年期国债收益率的上行走势略有放缓或是主因，目前风险溢价水平相对年初缓慢回落，指数风险溢价水平有所降低。
资金流向方面，2024年3月美国共同基金与ETF合计资金净流入922.27亿美元。其中，偏股型资金净流入540.90亿美元；混合型资金净流入79.08亿美元；债券型资金净流入448.95亿美元；商品型资金净流入11.49亿美元。
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美股市场板块表现回顾
美股市场内标普500指数11大板块方面，年初至今，标普500十一大板块多数收涨，其中通讯服务板块涨幅居首，达到15.63%；可选消费和房地产板块收跌，跌幅分别为0.66%和10.95%。通讯服务板块中有威瑞森电信(VZ.US)收涨9.03%。而从周度表现来看，标普500十一大板块全数收跌，日常消费板块跌幅最小，为1.45%。其中沃尔格林联合博姿(WBA.US)收跌31.71%、蓝威斯顿(LW.US)收涨25.39%、阿彻丹尼尔斯米德兰(ADM.US)收跌15.55%。
板块估值水平方面，信息技术板块静态PE和动态PE均位居前列，且PB也超过其他行业。然股息率最高的是房地产和公用事业板块，相对来说，信息技术板块的股息率排名倒数第二。
资金流向方面，美东时间年初至今，新发行的现货比特币基金近1个月拥有29.56亿美元的资金净流入。同时，作为标普500十一大板块内的能源和金融板块ETF也分别拥有17.07亿美元和9.89亿美元的资金净流入。
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美股IPO市场表现回顾
新股方面，2024年3月至今美股市场共11宗IPO，其中，发行价格最高的一家新股为信息技术行业的Astera Labs(ALAB.US)，首日涨幅72.31%，上市至今涨幅为103.36%，位居首列。同时，信息技术板块的Reddit(RDDT.US)发行价34美元，首日涨幅48.35%，上市至今涨幅为15.21%。
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美股中概股市场表现回顾
中概股截止日1月前涨跌幅超过100%的仅有1只，为工业行业的E家快服。超过50.00%的有四只，其中可选消费板块占比较大。经统计，截止日1月前涨幅排名前十的中概股涨幅均超过30%，多数为总市值小于5亿美元的小市值公司，仅有可选消费板块的NWTH和NEXT TECHNOLOGY的总市值超过19亿美元；最新收盘价全部低于10美元。
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美股市场展望
通胀下行趋势有所反复，降息预期刺激减弱，一季度财报季成市场新一轮关键驱动力。
过去三个月内，美国地区通胀指标PCE（同比和环比数据）整体仍呈降温趋势，但下行趋势有所反复。美联储官员已多次表示，在通胀数据未出现明显下行迹象前，降息预期或将继续推迟。目前市场预期今年5月份议息决议维持利率在5.25%-5.50%区间不变（继续暂停加息）的概率未96.0%，有4%的概率出现一次降息。6月份降息一次的概率则升至16.3%。第一次降息大概率发生在9月以及之后的议息会议中。就市场交投情况而言，美联储降息预期的不断推迟已然磨灭市场这一轮上涨行情，一季度财报季内主要成分公司的强劲业绩将成为下一轮行情变化的关键驱动力。
买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上；
增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%；
中性：预期未来6－12个月内变动幅度在-5%－5%；
减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。
