为什么我的持股比例在减少

       截至2024年第三季度末，沃伦·巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司现金及等价物总额达到3252亿美元（约2.3万亿人民币），占其总资产的28.3%。
       这个比值远高于之前的水平，在2021年、2022年和2023年，这个比值平均只有14.8%。

       熟悉我的朋友都知道，同巴菲特一样，我的持股自今年9月24日至10月8日逐步大比例减仓，目前持股总仓位在5成左右。
       我跟巴菲特一样，是不折不扣的价值投资派。我们今天聊聊以巴菲特为代表的价值投资者，是如何选择现金仓位的？我们的方法又和常见的现金仓位选择方法有何不同？
       在通常的投资方法中，投资者往往认为，现金仓位可以有效降低投资组合的市值波动，从而达到降低风险的目的。

       比如，当市场下跌了10%的时候，一个拥有30%现金仓位的投资组合，会只下跌7%，从而达到规避市场波动的目的。

       对于长期投资来说，这种现金管理思路其实犯了一个错误：它把市场波动当成了风险。与其说这种现金管理思路规避了投资组合的风险，不如说它实际上规避的是投资组合的波动。
       其实，市值波动虽然看起来很可怕，在没有短期杠杆的情况下，投资组合的波动并不等于风险。投资组合的波动越小，也许会让不成熟的投资者心理上感到更大的宽慰，但是对长期赚钱却是一点帮助都没有。
       从现金仓位的选择来说，如果投资者把“提高现金仓位可以有效降低市值波动”作为选择现金仓位的原则，就会犯下过于在意组合波动的错误。
       如果投资组合的波动不应当是管理现金仓位高低的目标，价值投资者又应当如何选择现金仓位呢？
       简单来说，价值投资者选择现金仓位的理由应当只有一条：现金类资产比其他资产更有价值。

       投资者应该忘记现金的市值不会波动、公开交易的证券市值会波动这个因素，而是单纯从价值的角度，来考虑现金和其他资产之间的相对价值关系，从而做出取舍。
       如何比较现金和其他资产之间的相对价值高低呢？
       我们明天接着说......