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2016年中报里，信达地产（600657.SH）展示了过度神话背后的虚弱一面。
按照信达披露的数字，报告期内，销售合同额62亿元，增长32%，营收也增长42%。然而，信达的净利润竟然大跌45%，毛利率更是同比减少了12%，上市以来首次出现亏损。
信达在年报中的解释是：由于结转收入中来自三四线城市的项目较多，市场行业毛利率水平下降比较普遍，公司去库存促回笼的销售策略力度又有所加大，所以营业收入的毛利率降幅较大。
信达的财报很难支持这种说法。信达上半年30亿元的营收中，有超过20亿元来自宁波和上海。上海自不必说，是2015年中国最火热的房地产市场，宁波在“330政策”的刺激下，去库存非常顺利，全年成交价不仅创了历史最高，还迎来了罕见的房价上涨。
宁波和上海之外，信达最大的销售额来自青岛，尽管2015年青岛楼市整体“量增价跌”，但是其主力项目蓝庭福邸所在的市北区反而逆势涨价，从搜房网的历史数据来看，蓝庭福邸也出现了涨价情况，去化良好。
在三大主力城市坚挺的背景下出现利润大跌，侧面印证了信达虚弱的开发能力。
一名曾就职于信达地产的员工告诉界面记者：“信达开发能力很弱，你去看高管的名单，基本上所有人都是信达资管出身的，懂财务，会筹钱。但是筹钱和开发房地产毕竟是不一样的。信达地产的开发流程管控存在很多问题。”
财务费用的猛增，也被信达看作是净利润下降的主要原因。截至7月31日，信达地产在2016年就新增借款79亿元，超过2015年末净资产的五分之一。79亿元中，19亿元来自金融机构借款，60亿元来自债权融资计划。
巨量资本的涌入，让信达融资产生的财务费用同比增加193.26%。要知道，信达地产的融资成本极低，公债的利率仅为3.5%-3.8%，私募债的利率仅为4.5%-5.56%，甚至比业内公认的优质企业龙湖都低。
信达之所以能获得与其能力不相符的融资成本，母公司的背书是绝对原因。从2015年开始，信达地产的地产基金大肆铺开，迄今共发起或参与了7个基金项目，以16亿元的认筹撬动了136亿元的资本，其中有115亿元来自中国信达旗下的各类子公司，甚至中国信达自己。
