“央企+ESG”：国家战略与可持续发展的统一视角

近年来，随着国内外经济形势、发展理念与投资理念的变化，可持续发展、“双碳”目标、ESG、央国企改革等投资主题相继成为市场高度关注的投资热点。经过前期充分的准备与深入研究，2023 年 4 月 7 日，中国诚通控股集团有限公司联合中证指数有限公司正式对外发布 中证诚通央企 ESG 指数 （ 931243.CSI ）。该指数融合了央企与 ESG 两大投资主题，具有较高的创新性与独特性。本文将主要围绕该指数的投资价值展开分析。

央企，指的是由中央人民政府（国务院）或委托国有资产监督管理机构行使出资人职责，领导班子由中央直接管理或委托中央组织部、国务院国资委或其他等中央部委（协会）管理的国有独资或国有控股企业。这些企业在国家社会经济发展中承担着重要职责，在众多关系到我国国家安全和国民经济命脉的关键领域占据主导地位， 是维持社会稳定运行的重要基石、经济发展的重要支柱 。

中央企业主要分布在涉及我国国计民生、国防安全等基础性行业 ，包括国防军工、能源电力、信息通信、交运机建、矿产资源、医疗房产、文旅综合几大类， 具有行业主导地位，是国民经济的重要支柱和命脉 。中央企业是贯彻党中央、国务院经济决策部署的先锋队和主力军，承担着高效率发挥“稳经济”重要作用的责任，为国民经济平稳健康发展提供了强有力的支撑。

根据 Wind 资讯统计，截至 2023 年 3 月，我国资本市场内共上市有央企 442 家。从数量占比来看，上市 A 股中数量最多的企业为民营企业，共计 3244 只，占比 63%，其次便是地方国有企业和中央国有企业，占比分别达到 18% 和 9%。尽管数量占比较低，在市值方面，央企的市值占比却达到了 28%。可见， 央企是国民经济的主导力量和经济的压舱石，在资本市场中占据了三分之一左右的规模，具有显著的综合实力 。

央企对于我国经济的意义主要有以下几点：

深化对接资本市场，保障市场进退有序 。对于非主业、非优势、经营状况不佳的上市平台，一些企业通过转让控股权、腾笼换鸟、主动退市后重新上市等方式积极予以盘活，实现吐故纳新。

高效发挥上市平台功能作用，不断优化产业布局 。根据国资委 2022 年的中央企业高质量发展报告，党的十九大以来，中央企业累计向所控股上市公司注入优质资产近 6500 亿元，多个重大项目相继实施；同时积极利用上市平台筹集资金助力主业实业发展，五年来通过股权融资筹集资金超过 8000 亿元，通过发行各类债券或债务融资工具筹集资金约 3 万亿元。

切实提升治理效能，规范运作和股东回报走在市场前列 。根据国资委 2022 年的中央企业高质量发展报告，十九大以来，央企 A 股上市公司累计上缴税费总额达 6.9 万亿元，占 A 股公司上缴总额的近四成；合计实施现金分红 1.5 万亿元，占 A 股公司派现总额的约两成。

央企是我国能源供应的主力军，在维护国家安全，保障经济命脉行业领域中发挥着重要作用 。在国际局势大变革的影响之下，能源安全、粮食安全等问题是国家发展中不容忽视的布局方向。根据《国资报告》数据，央企承担了全国 90%以上的油气供应，60%以上的电力供应，25%以上的煤炭供应。2022 年，中央企业煤炭日均产量 296 万吨，同比增长 7.6%。通过积极主动地参与市场活动，央企能有效稳定生活必需品物价，保障国民生活基础设施，起到经济“压舱石”的作用。

央企通过落实国家助企纾困政策，能有效缓解产业链中小企业经营压力 。根据国资委 2022 年的中央企业高质量发展报告统计，2022 年上半年，中央企业累计减租 104.4 亿元，惠及 16 万户租户，其中对涉及到疫情中高风险所在的县级行政区域租户减租 56.1 亿元，惠及租户 3.9 万户。除此之外，中央电网企业实行欠费不停供，对小微企业和个体工商户设立 6 个月的费用缓交期并免收滞纳金；减少中小企业代理购电成本 107 亿元；配合地方清理转供电加价等不合理收费，降低用电成本 174 亿元。在国家政策的指导下，央企能精准帮扶中小企业度过成长阵痛期，有效激发市场活力。

央企可以推动实现产业体系升级，引领发展战略性新兴产业 。央企通过把握制造业转型升级的内在需求，在产业变革浪潮中发挥带头作用，促进传统产业高端化、智能化、绿色化，扩大制造业设备更新和技术改造投资，为构建现代产业体系提供有力支撑。根据国资委 2022 年的中央企业高质量发展报告，过去 5 年，通过国有企业结构调整基金等渠道，央企战略性新兴产业投资年均增速超过 20%，新一代信息技术、新能源、高端装备制造业等领域投资完成额占全部战略性新兴产业投资的 80%。央企通过有效地调动资本投入，进一步地促进了国家重要战略性行业快速发展。

新发展格局下，中央企业在推动经济社会发展中发挥了示范带头作用，既能凝聚创新力量攻克技术难关，又能在涉及民生的关键领域发挥坚实的保障作用。

经过近半个世纪的发展，ESG 投资在国外已经发展成为一种具有重要影响力的投资方式。根据联合国负责任投资原则（PRI）的统计数据，截至 2021 年 12 月， 全球已有超过 3800 家机构签署 PRI，资产管理总规模超过 120 万亿美元，其中，资产所有者 609 家，资产管理规模接近 30 万亿美元 （如 图 3 所示）；根据全球可持续投资联盟（GSIA）的统计，全球可持续投资资产规模从 2018 年的 30.7 万亿美元增长至 2020 年 35.3 万亿美元，年均复合增长率为 7.2%，远超传统资产 3%的增速，全球 ESG 投资规模约占全球资管规模的 1/3。

党和政府高度重视可持续发展，ESG 在我国政策话语体系中的地位不断提高 。党的十九大报告中明确指出：我们要激发全社会创造力和发展活力，努力实现更高质量、更有效率、更加公平、更可持续的发展；2020 年 9 月 23 日，我国在第 75 届联合国大会期间提出，中国二氧化碳排放力争于 2030 年前达到峰值，努力争取 2060 年前实现碳中和，这体现了中国在应对气候变化方面做出的积极贡献；2020 年 10 月 29 日，中共十九届五中全会通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》，其中明确提出，深入实施可持续发展战略，完善生态文明领域统筹协调机制，构建生态文明体系，促进经济社会发展全面绿色转型，建设人与自然和谐共生的现代化。

2016 以来，多个政府部门纷纷出台 ESG 相关政策，明确响应并支持 ESG 理念，加快推动 ESG 工具标准化、产品多元化、信息披露强制化以及国际合作融通化进程 。二十大报告深刻揭示了中国式现代化的丰富内涵，“三新一高”发展要求与环境、社会和治理的本质内涵高度契合，中国 ESG 政策体系正日渐完善，并在体现中国特色社会主义市场经济的优先 ESG 议题与加强对联合国 SDGs（可持续发展目标）的贡献方面同步推进。

近年来越来越多的国内上市公司开始关注并发布社会责任报告 。截至 2022 年 10 月 31 日，共有 1467 家 A 股上市公司发布了 1484 份 2021 年度企业社会责任报告（见图 4），发布社会责任报告的公司数量占全部上市公司的 29.2%，这显示出中国企业对社会责任的认识和关注程度正在不断提升，同时也彰显了披露与严管机构对企业社会责任的重视和推动力度。与此同时，公众和投资者也正对企业社会责任抱有越来越高的期望和要求，这一趋势将推动更多的企业积极履行社会责任，有望为中国企业的可持续发展注入新的活力。

从 ESG 基金的数量和规模看（见图 5），截至 2022 年 10 月末， 共有 89 家基金公司发布了 606 只 ESG 公募基金产品 ，其中，债券型基金 16 只、股票型基金 230 只、混合型基金 338 只、FOF 基金 18 只、国际(ODII)基金 4只。可见， 在 2021 年和 2022 年两年内，ESG 基金的数量实现了跨越式的发展 。