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料到节后市场会大涨、大波动、大分化,但今天A股和港股的表现幅度还是超出了预期。从一气呵成的闪电战,到钝刀割肉的拉锯战,似乎一天就完成了交接。各种信息纷扰下,要找找内心的锚点。分享几个近日对名私募观察以及交流的重要信息:1、现在私募净值很难查到,但我们通过渠道和机构交流下来,节前5个交易日,仓位在9成甚至近满仓的私募(只看长期跟踪的重点机构),大部分都有15%左右的涨幅。睿远陈光明,高毅邓晓峰,静瑞余小波等,旗下产品净值创了历史新高。也有不少国内市场仓位没跟上的,追涨艰难,节前一周就涨了小几个点。在猝不及防的普涨行情面前,机构和个人一样没有更多优势。后续行情分化,才是显示专业投资者的能耐。2、最近海外资金磨刀霍霍的动静很大,行动快的主要还是对冲基金,比如大卫·泰珀(David Tepper)《访谈完整版 |“华尔街抄底王”泰珀:中国放大招了,买买买……》。有意思的是,“对冲大神”斯坦利·德鲁肯米勒(Stanley Druckenmiller)这一波没跟。投行情绪起来了,对于中国资产的关注度在急剧升温。除了政策预期的改变之外,其实还有一个很重要的指标(参见图表一):全球重要指数的风险溢价。这是静瑞资产非常重视的一个指标。《静瑞余小波:应对风险最有效的方式是持有一些不受影响的资产,核心要获取较高的风险补偿……》我们更新到7日的数据显示,即便经过第一轮疯狂的上涨,沪深300,尤其是恒生指数,相对于其他主要市场指数,仍然有较高的风险补偿。这是中国资产仍然有很大投资价值、值得配置的锚点。3、今天世诚投资陈家琳的投资手记还写到一个指标:基于真实自由流通市值的换手率。其自主模型显示,每当换手率回到2%或以下时,对应的都是指数的相对低点;每逢换手率脉冲至8%附近且大盘滞胀时,对应的都是一轮高点,而节前最后一个交易日的换手率是——9%。今天收盘后,我们用同样的算法看了下今天的换手率——超过10%,但主要贡献在上午。在市场资金不断涌入、各种预期升温时,这个指标或许可以做平衡心绪、让自己保持冷静的戒尺。4、有私募管理人讲到假期在重温霍华德·马克斯谈风险,这篇经典文章分享给大家,绝对值得反复看。《霍德华·马克斯眼中的风险:要聪明的承担,并与之共舞(附最新备忘录)》今天私募观点很多,附上几段印象深刻的。