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【荣行机械·周观点】三季度后将有方向 滞胀预期下买油气装备——一周观点和板块新闻追踪点评

荣行机械  · 公众号  ·  · 2018-09-16 17:31

正文


一周观点

经营质量继续改善提振市场信心

周末川普宣布,还可能对267X亿美元中国商品加征tariff,这样已全部覆盖上了中国对美国出口的商品,对中国出口将带来很大的冲击, 三季度业绩将反映2000亿美元商品加征关税的影响 ,因此市场仍将有不确定性,我们认为只有在三季报公布后市场才会有新的方向,目前仍然震荡低迷。滞胀预期下可买的品种不多, 机械仍有可能跑赢的品种,而且目前机械机构的持有比例很低。

首先,tariff增加了两个经济大国的成本,石油价格未来两年供需紧平稳的关系下也可能到80美元之上,尤其是美国对伊朗制裁, 80美元以上油气设备进入景气周期,盈利上半年已经开始有明显的复苏 ,未来将持续, 设备的弹性最大,继续强烈推荐杰瑞股份和日机密封。

第二,由于明年出口和民间投资下行,基建将再度稳增长, 工程机械明年将受益于基建投资回升和更新高峰到来 ,加之财务改善,业绩将稳中有增,重点推荐三一、恒立为龙头的工程机械行业。8月挖掘机销量仍略超预期, 不过三季度淡季的销量对今年业绩和股价意义不大,重点是宏观预期。

第三,加征tariff将引发新一轮的产业转移和升级,很多制造企业会考虑将生产基地部分转移至东南亚或回流美国,以期降低tariff, 高端自动化装备还是受益的,重点推荐埃斯顿、杰克股份、浙江鼎力等。

油气装备:强烈推荐杰瑞股份、日机密封, 建议关注石化机械、中集安瑞科。 本周WTI原油收68.75美元/桶,布伦特原油收77.62美元/桶,布伦特原油周中曾突破80美元心理关口,但由于中东和拉丁美洲需求不急预期,EIA月报公布后又短线回调。伊朗受制裁以及委内瑞拉经济衰退所造成的供给缺口正被中东及俄罗斯蚕食,但值得关注的是, 若11月制裁力度符合预期,则全球剩余产能不足百万桶,调节弹性大大缩小,而美国中期选举也将完成,美国将不再以维稳油价为目标,油价将面临较大上行压力。 中高油价时代,建议关注弹性最大的油气装备板块, 尤其是用于非常规油气开采的压裂设备板块以及用于天然气储运的LNG设备板块, 强烈推荐杰瑞股份 此外在国家能源安全的号召下,国内最上游的三桶油势必积极扩大油气勘探开支,进而带动整个油气产业链发展。9月国务院出台的《意见》主要推进天然气增产、勘探、管网和储运建设,而石油天然气增产主要靠“老油气田增产+开采非常规油气田”,因此《意见》除了延长页岩气优惠政策时限,将致密气也纳入补贴范围。无论是致密气还是页岩气这类非常规油气开采,抑或深层老油气田增产,均需要压裂设备, 而国内压裂设备市场几乎被杰瑞股份、四机厂(属于石化机械)和宝石机垄断 ,在《意见》鼓励开采市场化的大基调下, 民企的杰瑞股份发展潜力最大,强烈推荐杰瑞股份,建议关注石化机械,此外建议关注LNG设备龙头中集安瑞科,以及深冷股份、厚普股份。

强烈推荐设备核心零部件企业日机密封 ,公司目前下游约60%来自石油石化领域,直接受益于大炼化上升周期,2020年存量市场超80亿, 新增市场2019-2020年投产高峰约20亿 ,公司为国内企业龙头,仅次于全球龙头约翰克兰,收购国内第二华阳密封,推出股权激励绑定核心人才。 公司目前供不应求,三年有望复合增长达40-50%,19年对应PE20倍,强烈推荐! 本周一周二于北京组织金秋油气沙龙(天然气+机械密封+油气管道)三场重磅专家沙龙交流,天然气及油气管道专家均从业20+年,同时电话会议同步接入,机 械密封专家10年从业经验,只接受现场交流,欢迎报名联系!

铁路装备行业边际改善,龙头中车明显受益。 自7-23国常会提出更加积极的财政政策, 铁总立马响应今年投资重回8000亿,叠加蓝天白云保卫站“货运三年增量计划”货车机车明年采购量激增 ,上周山东省提出 《山东省综合交通网中长期发展规划(2018-2035)》 提出高铁规划从现有通车的1240公里增加至5700公里,350KM占比提高到80%,同步规划800公里市域铁路。 城轨方面,从需求的视角来看,潜力很大(特大城市加密中等城市翻倍小城市完善)、紧迫性强,从供应侧视角是城轨投资也是有效投资,即拉动经济增长,又解决民生问题, 这也是为什么十三五一定是城轨高速建设的时点 (上2次经济危机分别完成了公路和高铁布局)。 目前主要矛盾是拉动经济和债务风险的两难选择,但稳经济大概率占主导。铁路装备行业边际改善, 龙头中车明显受益,继续强烈推荐!

工业、服务机器人: 工业机器人8月产量14068台,单月同比增长9%, 已经连续三个月增速在10%以下 。我们认为,6/7/8月同比增速大幅下降, 一部分是基数效应 ,2017年6-9月是工业机器人单月产量最高的月份,今年8月单月产量14068台,依然创历史单月新高; 另一方面,对于贸易战导致经济不确定性担忧 ,也让部分企业家减少或暂缓资本开支计划,特别是自动化升级设备。根据产业链调研了解, 预计产量增速将在10月以后有明显提升

一年一度的中国国际工博会将于9月19-23日在上海召开, 工博会是我国装备制造业最具影响力的国际工业品牌展之一,包括发那颗、ABB、埃斯顿等的国内外知名工业机器人公司将悉数参展,irobot、科沃斯、小米等服务机器人品牌也将在工博会上推出最新款的产品。

缝制机械: 近日来杰克股份出现较大幅度调整,主要服装等消费数据不振,导致市场对于明年国内服装业资本开支持续性较为担忧。

经过最新产业链调研,我们认为杰克股份2019年将至少保持25%以上增长。 主要基于两点:

1)海外占比高 ,杰克受国内需求影响有限,目前杰克海外收入占比50%以上(东南亚为主),国内收入占比40%多(其中出口需求20%+,内需20%+),把收入按照需求结构划分,会受国内服装需求影响的收入只占总收入20%+,影响并不大。贸易战等因素影响可能会国内服装出口,但这部分需求会转移到东南亚,产业转移带来新设备需求,杰克将反而受益;

2)市占率提升足以对冲行业周期 ,即使国内行业需求出现下降,杰克也可以凭借市占率的提升对冲周期,随着行业内长尾企业的不断出清,杰克2019年国内市占率有望达20%。

订单饱满,排产已接近年末,预计三季度将加速。 目前杰克股份订单饱满(国内+国外) ,订单及意向订单排产已接近年末,随着产能的进一步释放, 我们预计三季度收入、利润将继续加速增长,预计增速60%+,全年增速也将在40%以上。

我们预计杰克股份2018/2019年净利润4.7/5.9亿元,对应当前PE 20/16倍 。未来3年,杰克目标收入80亿元,将成为全球缝制机械龙头。前期受小非减持影响股价调整较多, 提供绝佳买点,继续强烈推荐!

3C/半导体设备: 9月13日,苹果秋季新品发布会发布了3款新iPhone,分别为iPhone XS/XR/XS Max,其中两款采用OLED屏幕,另一款为LCD屏幕。三款新手机的创新程度基本符合预期,没有太大亮点,一定程度上也导致了2018年3C资本开支的小年。 2019年随着苹果创新力度的加强以及国内华为、OPPO等品牌的崛起,3C自动化设备行业有望触底反弹。

苹果发布的新手机,采用了A12芯片,该芯片的工艺制程从10nm升级到7nm, 预计将是全球首个大规模量产的7nm工艺芯片 ,在半个月前,华为海思半导体发布了麒麟980,也采用了7nm工艺,预计随着对手机性能、处理速度的不断提高, 7nm工艺手机芯片将日渐普及,推动光刻机等高端核心设备的销售。

强烈推荐:恒立液压、三一重工、浙江鼎力、杰瑞股份、杰克股份、埃斯顿、中国中车、日机密封


一周重点新闻追踪

【工程机械】


1、前8月各企业重、中、轻、微卡销量排行前十: 2018年8月份,货车总销27.46万辆,环比增长3.18%,同比增长2.76%。前8月,货车累计总销260.52万辆,同比增长9.84%。细分来看,8月重型、中型、轻型货车销量分别为7.18万辆、1.41万辆、13.14万辆,同比增长-23.30%、-20.34%、9.87%。

2、2018全球高空作业平台租赁企业50强榜单发布 保有量同比增长9.4%: 《Access International》发布了“2018年全球高空作业平台租赁企业50强”榜单(Access50)。2018年前50强设备保有量为70.6万台,同比增长9.4%。其中,前5强设备保有量为32.5万台,同比增长11.6%。

3、8月装载机销售8360台。 2018年8月份,纳入统计的国内25家主要装载机生产企业合计销售装载机约8360台,同比去年8月份增长9.5%,环比今年7月的8750台下降4.45%。今年1-8月,装载机累计销售8.26万台,同比增长28%,增长势头放缓。

4、中铁中冶携手开启3D打印技术与装备制造深度融合时代: 中冶集团北京崇建公司与中铁工程装备集团签署战略合作协议,根据协议,北京崇建和中铁装备将在地下综合管廊、河道清淤治理、隧道支护混凝土、裸土绿色覆盖等领域3D打印进行全方位合作。

5、徐工集团/东风柳汽双品牌整车一体化随车起重机推介会: 近日,在广西壮南宁市隆重召开了2018徐工集团与东风柳汽双品牌整车一体化随车起重机品牌推介会,来自徐工随车、东风柳汽以及当地代理商、终端用户等150余人参加。

6、三一重工牵手世界银行,加速全球业务: 第四届对非投资论坛期间,论坛主办方之一的世界银行国际金融公司(IFC)代表团到访三一长沙产业园,双方就国际项目合作展开深入交流。

【油气设备】

1、8月中国进口天然气同比增近四成: 8月份,天然气产量129亿立方米,同比增长9.7%,增速比上月回落0.8个百分点;日均生产4.2亿立方米,与上月基本持平。1-8月份,天然气产量1040亿立方米,同比增长5.9%。

2、上半年中海油营收和利润大增: 今年上半年中海油实现净利润254.8亿元人民币(37.5亿美元),同比上升56.8%。报告期内,中海油平均实现油价为67.36美元/桶,同比上升33.6%;实现气价为6.42美元/千立方英尺,同比上升13.0%。

3、8月份欧佩克石油产量攀升: 据道琼斯9月12日消息,欧佩克援引二手消息来源称,8月份该组织石油产量环比增加27.8万桶/日达到日均3256万桶。

4、飓风逼近美国东岸原油价格暴涨,经济损失或巨大: 据美国《侨报》报道,飓风“佛罗伦斯”逼近美国东岸,造成油价暴涨,美油(WTI)涨幅一度接近3%,逼近每桶70美元。

5、中石油暂停采购美国液化天然气现货: 中国最大的天然气供应商中石油已决定暂停从美国采购液化天然气(LNG)现货,直到两国解决它们之间的进口关税争端。

6、新疆油田玛湖勘探浅层获突破: 9月2日,新疆油田玛湖勘探再传喜讯,玛湖18井在侏罗系三工河组射孔后,4毫米油嘴日产油3.36立方米,日产气1.9万立方米。

7、美国最大石油公司要在华投资100亿美元: 美国埃克森美孚公司董事长兼首席执行官伍德伦近期在中国访问,宣布了一个重要信息:埃克森美孚公司此次同中方商谈了100亿美元独资石化项目落户广东事宜。

【煤炭机械与煤化工】

1、煤炭产能置换政策出台 涉及内蒙古21座煤矿 近日,应急管理部、国家煤矿安监局下发了《关于公布一级安全生产标准化煤矿名单(第五批)的通知》,内蒙古有伊泰京粤酸次沟矿业有限责任公司等21处煤矿上榜。

2、2018年8月中国能源生产情况分析:煤炭进口保持较高水平 中商情报网讯:2018年8月份,规模以上工业原煤生产增速回升,煤炭进口保持较高水平;原油生产增速由负转正,进口继续增加;天然气生产保持较快增长,进口持续高速增长;电力生产加快。8月份,原煤产量3.0亿吨,同比增长4.2%,上月为下降2.0%;日均产量957万吨,环比增加49万吨。1-8月份,原煤产量22.8亿吨,同比增长3.6%。8月份,煤炭主产区生产均开始回升。其中,内蒙古同比增长10.0%,上月为下降1.4%;山西同比下降0.9%,降幅较上月收窄2.2个百分点;陕西同比增长14.0%,增速较上月加快7.6个百分点;新疆同比增长7.1%,上月为下降5.5%。

3、山东全面放开煤炭企业进入电力交易市场 SMM网讯:近日,山东省经济和信息化委员会、山东省物价局和国家能源局山东监管办公室联合制定下发了《关于全面放开煤炭、钢铁、有色、建材行业企业进入市场的通知》,要求从2018年9月起,山东省将全面放开煤炭、钢铁、有色、建材行业企业进入市场,设置一年过渡期,今明两年企业可自愿选择进入市场时间,确保到2020年,四个行业企业必须全部进入市场。

4、 煤炭市场需求端全年增长或超2%: 在我国煤炭工业市场化、现代化、科学化的发展过程中,政府的调控政策起到了举足轻重的作用。根据煤炭去产能政策与煤炭市场的关系,可将政策对市场的影响分为政策效力期、市场反弹期、市场调整期三个阶段。政策效力期,国家各部委相继推出去产能及其相关政策,各地方积极响应落实去产能政策,压减煤炭产能。市场反弹期,随着煤炭去产能工作的不断落实推进,全国煤炭产能得到有效压减,煤炭市场逐渐回暖恢复反弹。市场调整期,煤炭去产能工作取得显著成效,市场出现波动,相关政策促进煤炭市场平稳,由总量性去产能转变为系统性去产能和结构性去产能。

【智能装备】

一、机器人

1、全球工业机器人增长迅猛 碧桂园800亿进军机器人产业 :碧桂园杨国强表示,碧桂园计划五年内在机器人领域投入至少800亿元,将机器人更广泛地运用到建筑业、社区服务、生活起居等各类场景当中。

2、广东逐渐成为国内最大的工业机器人生产基地: 根据相关数据统计,广东2018年上半年工业机器人产量达13621台(套),同比增长54.9%,占全国产量22.67%。

4、中国首个给机器人“听”“说”能力打分的标准来了: 由上海企业平安好医生与智能语音识别技术公司云知声共同起草的《中文语音识别难度分级认证规范》讨论稿在2018年中国人工智能产业联盟会员大会进行了标准框架汇报,得到专家认可。

5、以色列研发出全自主类蝙蝠机器人,可依靠声呐系统感知并导航: 以色列特拉维夫大学日前表示,受蝙蝠启发,研究人员开发了一种完全自主的地形机器人,它能像蝙蝠一样发出声音并分析回声,以识别、绘制和避开户外障碍物。研究人员认为,声音导航在未来机器人的应用方面拥有巨大潜力。

6、小萌智能教育机器人成新一代标杆: 小萌智能教育机器人,是一款面向未来教育的产品,由智能教育机器人行业领导者——深圳慧昱教育科技出品,是久负盛名的小哈产品家族新成员,由海尔集团与富士康两大智能数码领域巨头,联合投资打造。

二、新能源汽车

1、GGII:8月我国动力电池装机量约4.17GWh: 高工产业研究院(GGII)通过最新发布的《动力电池字段数据库》统计显示,2018年8月我国新能源汽车生产约9.6万辆,同比增长37%;动力电池装机总电量约4.17GWh,同比增长44%。

2、8月新能源乘用车销售8.4万台,唐/帝豪EV/奇瑞eQ排前三: 根据乘联会披露的数据显示,8月国内传统燃油车零售销量合计173.42万辆,相比去年同期下滑了7.4%,但新能源汽车实现了60%的高增长,成为拉动车市增速和增量的核心动力。

3、蔚来纽交所正式挂牌上市: 新能源汽车赴美第一股--蔚来(NIO.NYSE)正式在纽交所挂牌上市,开盘报价6.26美元,上市首日收盘6.6美元,股价上涨5.43%,总市值达到119亿美元。

4、获复星战略投资,捷威动力剑指中国动力电池前三: 9月14日,在“绿色中国星行动新能源汽车产业论坛暨复星投资捷威战略发布会”上,复星国际宣布正式投资捷威动力,并会将复星生态系统内的资源全面赋能捷威动力。

5、3D打印微晶格电极,提升锂电池性能: 据外媒报道,卡内基梅隆大学与美国密苏里科技大学的研究人员研发了新方法,在结合气流喷印法的基础上,制作了一款3D打印电池电极,该电极拥有3D微晶格结构,可实现可控孔隙率。该微晶格结构可大幅提升锂离子电池的容量及充放电速率,该技术可在未来2-3年内应用到工业中。

6、阿里车路协同获新进展,同英特尔大唐集团合作: 9月14日,阿里巴巴AliOS宣布将与英特尔、大唐电信集团展开智能交通-车路协同领域的战略合作。未来,将全面布局智能道路交通网络建设,致力于打造数字化和智能化的交通体系,实现车路协同。

三、3C自动化设备及消费电子

1、Apple秋季产品发布会。 北京时间9月13日凌晨,苹果秋季新品发布会发布了4款产品,苹果发布三款新iPhone,型号为iPhone XS/XR/XS Max,均采用刘海屏;中国版XR和XS Max加入了对双卡双待的支持,这是苹果手机史上首次,iPhone售价再创新高,XS Max行货最高定价12799元。

2、《集成电路产业全书》正式首发纪念集成电路发明60周年。 9月12日,“新时期中国集成电路产业发展战略论坛暨《集成电路产业全书》首发式—纪念集成电路发明60周年”在北京人民大会堂召开。

3、未来5年MCU市场将保持7.2%年复合增长率。 2018年McClean报告的年中更新数据披露,IC Insights将MCU 2018年的出货量预期提高18%,数量达到近30.6亿台。根据目前的数据预测,2018年MCU收入将增长11%,达到18.6亿美元的历史最高水平,紧接着2019年将增长9%,达到20.4亿美元。

4、华为再现充电黑科技,MATE 20将同时具备15W无线充电和40W快充 :最近,有外媒在FCC文档中发现了MATE 20系列将会在充电方面有新的突破,除了支持无线充电外,还有40W的快充。华为的这款无线充电器型号为Cp60,采用的是普通的USB接口,但是无线充的功率达到了惊人的15W,可以说是目前市面上功率最大的无线充电器。

5、2018第二届中国汽车电子大会在广州隆重召开: 9月13日,“2018第二届中国汽车电子大会”系列活动在广州白云国际会议中心隆重召开。此次活动由汽车电子产业联盟、广州市工业和信息化委员会、中国电子信息产业发展研究院联合主办,活动共进行三天。

【轨道交通】

1、广东和海南高铁因强台风“山竹”将全部停运 新华社广州9月15日电(记者吴涛)记者15日从广铁集团获悉,受即将正面袭击广东的强台风“山竹”影响,铁路停运扩大。广东和海南两省高铁将全部停运,普速铁路部分停运。高铁方面,16日,广东省内高铁全部停运;16日16时起,海南环岛高铁全部停运。普速铁路方面,16日,广州地区9点至20点、深圳地区凌晨4点至20点停运。16日-17日,进出海南岛的跨海列车、江湛铁路、广茂及信宜城际普速铁路停运。期间去往上述线路方向的列车运行径路同步进行调整。

2、山东省将规划新增1000公里高铁里程 e公司讯,山东发布综合交通网中长期发展规划(2018-2035年),将规划新增1000公里高铁里程,到2022年,重点推进济青、鲁南、北部沿海、京九、京沪高铁二通道、滨临、东部沿海通道铁路项目,争取在建和新开工高铁建设里程3300公里。

3、四纵四横"基本成型 中国成世界唯一高铁成网运行国家 今天,国家统计局服务司发布报告称,我国“四纵四横”高铁网基本成型,成为世界上唯一高铁成网运行的国家。报告显示,到2017年末,我国铁路营业总里程达到12.7万公里,较1978年增长145.6%,年均增长2.3%。其中,高铁2.52万公里,占铁路营业总里程的19.8%,占世界高铁总里程的66.3%,居世界第一位;电气化铁路里程8.66万公里,复线铁路里程7.18万公里,电气化率和复线率分别达到68.2%和56.5%,分居世界第一和第二位。

4、中车集团携手宜城共建城市捷运装备总部基地 湖北日报讯 (记者夏永辉、通讯员何维国、李勤)9月10日,中车城市交通有限公司与宜城市政府签署合作协议,共同组建中车绿脉汉江产业发展基金,在宜城打造中车交通装备研发、制造的总部基地。根据协议,中车绿脉汉江产业发展基金总规模为20.01亿元。该基金将整合社会产业资本,撬动200亿元以上投资,建设智能交通装备总部和各区域子基地项目,拉动襄阳智能交通整车装备、零部件和上下游配套产业协同发展。此前,宜城市已与中车城市交通有限公司及其智能装备产业投资平台中振交通装备有限公司约定,中振交通在宜城市投资50亿元,建设以智能轨道快运系统、城市道路快运系统车型为主的中车城市捷运装备总部基地。据悉,该项目一期占地500亩,二期预留700亩,力争达产后年销售收入超过100亿元,年税收不低于每亩10万元。

【制冷通风】

1、依米康多模制冷项目取得科学技术成果 中证网讯(记者 康曦)9月11日晚间,依米康(300249)公告称,日前公司自主研发的“墨.云系列多模制冷智能机组”项目(下称:多模制冷项目)取得科学技术成果。该多模制冷项目技术创新点为:自主设计模块化间接蒸发冷空调机组、自主研发蒸发冷蒸发水量控制装置及其控制方法,其技术创新性整体属于国内首创。公司表示,本次自主研发的多模制冷机组取得科学技术成果,是公司技术创新的又一重大突破。该成果主要应用于大型数据中心,进一步增强公司在数据中心建设领域竞争力。







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