主要观点总结
文章介绍了新能源车市场的快速发展和汽配行业的亮点，尤其是智能驾驶领域的德赛西威公司的优势和未来成长性。文章详细阐述了德赛西威在智能驾驶、智能座舱、车载网联等软件服务以及全球化业务等方面的表现和发展趋势。
关键观点总结
关键观点1: 新能源车市场快速发展，汽配行业尤为突出。
国内新能源车渗透率已超50%，预计全球新能源汽车销量将持续增长。汽配公司作为关键环节，盈利能力较好，其中无人驾驶、智能座舱等领域具有广阔的市场前景。
关键观点2: 德赛西威是智能驾驶领域的佼佼者。
德赛西威在智能驾驶、智能座舱等方面具有显著优势，是英伟达在国内的第一家自动驾驶供应商。公司在研发、生产、销售等方面表现出色，业绩稳健增长。
关键观点3: 德赛西威的未来成长性被看好。
随着智能驾驶的大趋势和ADAS渗透率的提升，德赛西威在智能座舱、车载网联等软件服务以及全球化业务等方面具有巨大的发展潜力。公司已吸引众多机构抢筹，未来有望继续保持强劲增长。
正文
2024年7月，国内新能源车渗透率已超50%，遥遥领先，海外市场也在快速增长，预计2025年，全球新能源汽车销量增至2542万辆，2030年将增至5212万辆。其中汽配环节的优势，最为突出，汽配公司大多以销定产，甚至满产满销，还有不少掌握着核心技术，盈利能力会比整车厂稍好一些。比如无人驾驶、智能座舱、线控底盘这些领域，单拉出来都是千亿以上的大市场，再向下细分，就是空气悬架、电子后视镜、HUD等。尤其在智能驾驶中，不论域控制器、还是操作系统，价值量都最高。如果说，在智能驾驶领域只能选择一家公司，毫无疑问是德赛西威。德赛西威，是智驾领域集大成者，硬件软件均有布局，单车价值量可达2-3万。2024年1-7月，德赛西威智驾域控出货量34.2万套，国内排名第一，已经超过了特斯拉的代工厂和硕、广达，实力非常强悍。
德赛西威是英伟达在国内的第一家自动驾驶供应商，也是国内唯一一家提供英伟达Orin平台智驾方案的公司。英伟达的实力不用多说，三代芯片Xavier、Orin、Thor，覆盖了终端算力SoC芯片市场。基于英伟达Xavier平台，公司开发出IPU03域控制器；基于英伟达Orin平台，开发了IPU04域控制器，IPU04单片算力已达到254TOPS，技术位列业内第一梯队。一是，要成为英伟达的供应商，得经过一系列的严格标准，对财务健康程度、研发水平、产品质量都有要求，公司实力绝对过硬。而且，二者是双向选择，当时德赛西威有英伟达和Mobileye两个选择，由于Mobileye模式封闭、技术存在排他性，最终选择了英伟达。二是，德赛西威是国内第一家，基于英伟达Xavier芯片做出智驾域控的公司，和小鹏P7一起，帮助其打开了国内市场。这种开发经验可以迁移，在Orin芯片上同样适用。研发投入，是科技公司的立身之本，高研发也是公司能获得高通、英伟达青睐的原因。2020-2023年，公司累计研发投入52.7亿，2023年研发费用高达19.82亿，远超中科创达、经纬恒润、伯特利、科博达等一众同行。不仅如此，高研发还撬动了效益的最大化，公司人均创收特别高，高达255万元，远超均胜电子的127万、中科创达的40万。有了英伟达加持，公司业绩快速增长。2020-2023年，德赛西威营收、净利润的年复合增长率为52.37%、43.82%，十分罕见。难得的是，这种成长的势头一直延续，2024上半年，公司营收为116.92亿，同比增加34.02%，净利润为8.38亿，同比大增38.11%。常见的盈利能力指标有ROE、毛利率、净利率。2020-2023年，公司的净资产收益率ROE从11.7%大幅提升至21.44%，几近翻倍。要知道，对德赛西威来说，ROE超15%就堪称优秀，公司的净资产收益率在三年之内迅速超过20%，可见其盈利能力的强悍。那么，集诸多优势于一身的德赛西威，未来成长性如何呢？2022-2023年，L2及以上智驾渗透率从24.6%提升到40.8%，实现规模化普及，预计2024年国内智能驾驶3832亿元。城市NOA的快速渗透，也将带来对智驾产品需求的提升。国内智驾域控这块，德赛西威实力最强，除了文章开头说的域控制器出货量全球第一，公司在传感器、激光雷达等产品上也有布局。
2024上半年，公司发布的角雷达，可满足L2+级别的智驾需求，还有毫米波雷达、T-BOX、V2X等产品；算法侧包括360环视、泊车辅助APA等。智能座舱渗透率持续提升，预计2025年超75%，除了显示屏、液晶仪表盘、域控制器等，还有HUD抬头显示、电子后视镜，几乎是全方位涉及。凭借高算力、座舱生态，高通在智能座舱芯片中，2023年以59.2%的市占率断层领先。公司早就跟高通合作，基于8295开发了新一代域控，先发优势明显。另外，德赛西威也没停下产能扩张的步伐。2024年9月，公司将募集45亿资金，总计投入57.43亿，用于汽车电子、智能座舱等产品的扩张，显示其对业绩增长的强劲信心。车载网联产品，涵盖智能网联生态系统、网络安全、OTA等软件，2023年公司该业务收入16.21亿，同比大增167%，新突破理想等白点客户。公司在汽车领域的客户基础深厚，除了有理想、小鹏等新势力品牌；还包括奇瑞、吉利、广汽、长城等传统车企，有利于新业务推进。2023年公司在国际市场突破新客户AUDI、PACCAR等，获得多家新客户项目订单，范围覆盖欧洲、东南亚、北美市场，全球化业务进展顺利。另一边，墨西哥工厂也已完成建设，2023年公司海外收入16.4亿元，同比增加48.1%，已成为新的增长点。德赛西威是英伟达第一家授权的合作商，优势极为明显，当下无人驾驶趋势不可阻挡，公司在智驾域控领域稳坐第一，还有很大的成长空间。截至2024上半年，已吸引542家机构抢筹。给大家推荐个很牛的短线题材公众号「股通宝」，分享最前瞻的题材方向，最深度的题材分析。做短线，就看股通宝！感兴趣的朋友可以关注一下。
