来自股神的忠告
股神巴菲特上周一接受
CNBC
专访，力挺美股。他对美国经济也表示乐观，预言
"
道指最终将升至
10
万点
"
。下面是采访节选：
CNBC
：《
2017
致股东的信》中，您开篇依旧在说
"
美国活力
"
，能给我们讲讲原因吗？为什么对美国的信心这么高？
巴菲特：对美国前景的乐观判断，是我一生投资的最大主题。从我
11
岁买入第一只股票开始，这个主题就压倒一切。我们在经济上有过波折，比如
2008
年金融危机。在
1942
年春天，我们也经历过战争。但是无论情况多么糟糕，我们总是会重新站起来。大家想想看，在过去
240
年里都发生了什么？这个国家起步时一无所有，但在不到我岁数三倍的时间里，就成长为世界强国。你知道，人类文明已经延续了数千年，但生活水平几乎没有进步。然后美国展示了一条道路，而且这条路现在依旧充满活力。
CNBC
：什么样的消息你觉得有用？比如，很多人会说
"
我入场太晚了，道指已到
2
万点，我错过了机会，现在只能等回调。
"
你对这类人有什么建议？
巴菲特：他们不知道入场时机，我也不知道。如果这是一场伴随余生的游戏，你最好早些入场。
那些为了等待自以为是的正确时点而徘徊不前的人，是非常错误的。我从未见过任何人能连续把握入场时机。
比如你打算买一个农场，预计在
10
年、
20
年后大幅升值，那现在就该采取行动，除非农场主开价太过荒谬。
实际上，投资股票最好的方法是随着时间推移持续买进。你可以建立多元化投资，将风险分散到你所拥有的众多公司。然后再逐月、逐年买进，风险就会随时间推移更加分散。如果你迟迟不进场，就犯了一个非常可怕的错误，错失了从时间跨度上分散风险的机会。就算你这次等到了好时点，下次也不一定如此好运了。
CNBC
：您曾认为
2008
年和
2009
年的股票很便宜，也在其他时候提过股票被高估。我们现在正处在一个转折点上吗？
巴菲特：我们现在还没到泡沫区间。就当前而言，如果利率在
7%-8%
，资产价格才会显得非常高。你必须知道，利率就是估值的
"
重力作用
"
。比如在
1982
年，高达
15%
的利率几乎下拉了所有资产的价格。道理很简单，如果你能从
ZF
债券获得
15%
的收益率，干嘛还要购买收益率只有
4%
的农场？
但相对于利率而言，当前股票和历史估值相比其实是便宜的。不过依旧要小心风险
--
最近利率上涨较多，可能使股价下跌。但我要说，
如果十年前金融危机爆发前，你
"
非常明智地
"
什么都没买，十年后你肯定会后悔。
国人应该配置海外资产吗？
这世界上有两个能突破所有经济学教条的投资，一个是中国楼市，另一个就是美国股市。无数人唱空房价，房价照样给你涨上去，而美股则更牛逼，天天给你创新高。让全世界股民见识了什么叫真正的牛市，就是一直涨。
A
股投资者看完，都要哭晕在厕所。
随着国人越来越富裕，很多人也开始有了全球化视野，准备配置一些海外资产，主要是指美元资产。
对于小资金量的投资者来说，配置美元资产并不是很着急。资金量小，汇率上多点少点没啥影响。更关键的是努力工作，获取更多的可用于投资的资金。
但对于资金量比较大的朋友，例如手里有二三十万现金以上，那么拿出
10-20%
，来配置一部分美元资产还是比较有必要的。这样不仅可以带来更好的长期收益，而且手里的资产不会大幅波动，更加稳健。
配置美元资产方式有哪些？
大多数朋友都是在国内生活的，不会为了配置美元资产就专门跑到美国去。所以这里介绍的主要是我们在国内就可以操作的。主要有两个途径：
QDII
基金、美股
ETF
。
QDII
基金：非常方便，额度有限，种类少
。
什么是
QDII
基金呢？这种基金是专门投资海外市场的国内基金。
目前国内也有专门投资美股的
QDII
基金。像投资标普
500
指数的博时标普
500
代码
050025
，投资纳斯达克
100
的
160213
。这些基金投资于美国股市，同时我们可以跟购买国内普通基金一样去申购它们，只需要几百元就可以开始投资，非常方便。
以博时标普
500
为例，
2013
年底成立以来，基金净值基本稳健上涨，表现比同期
A
股更加稳健。如果配置一部分博时标普
500
指数基金，可以很有效的分散人民币贬值的风险，同时又能获得不错的收益。
QDII
基金是如何让我们的人民币变成美元资产的呢？
我们去申购
QDII
基金，基金经理会用我们申购基金的人民币去换美元，再拿美元去美国股市投资美股。等我们申请赎回，基金经理会把美股卖掉，得到美元，再用美元换回人民币。我们投资美股
QDII
基金，最终的收益就是“美股收益
+
美元换人民币汇率收益”。
但是用
QDII
投资美股指数基金也有几个不足。
第一个是基金公司的外汇额度有限。
QDII
基金也是有额度限制的，基金每年只能兑换一定额度的美元，额度用完了基金就只能暂停申购，只能赎回。就像今年一季度，人民币贬值导致这些
QDII
基金短期里被大量申购，结果额度用光了。
第二个不足是
QDII
基金种类很少。
QDII
基金在国内兴起也没几年，国内只有十几只，所以可选面还比较窄。而且种类也少，只有几只热门指数的指数基金。像美股中比较优秀的消费行业指数基金、英国日本等其他市场的指数基金，目前国内还没有。
第三个是
QDII
基金会收更高的管理费。一般国内的指数基金会收取每年
0.6-1%
的管理费，美国金融市场比较发达，指数基金的管理费一般会在
0.2%
以下。这也会导致一定的损失。
不过
QDII
基金最大的优势是方便，跟申购国内的指数基金流程一致。像博时标普
500
（
050025
），广发纳斯达克
100
（
160213
）。
开美股账户投资美股
ETF
还有一个做法就是直接开一个美股账户，然后就跟美国本土居民一样买美股指数基金了。原本这个途径只有美国居民可以用，得益于互联网的发展，现在已经有很多比较成熟的互联网券商提供了美股开户服务。
不过毕竟中国施行金融管制，所以在操作上比国内券商要麻烦。买美股指数基金需要
“准备好美股账户和银行卡——用银行卡把人民币换成美元——将美元手动汇到美股账户——在美股账户买美股”。更加复杂，其中人民币换美元和美元汇出都会有一定的费用。
操作更复杂，换外汇会有损失，那我们为何还要开美股账户？这是因为用美股账户来投资有两个非常巨大的优势
第一个优势是：品种多。
美股有
4000
多只不同种类的指数基金，有投资美国股市的，也有投资英国、德国、日本等其他国家股市的指数基金；也有债券基金、黄金、石油等主题类的基金，可选面非常广。
有一个美股账户，不仅可以投资股票，还可以投资债券、美国房地产等更多的品种。我们可以同时持有美股指数基金
+
美国债券指数基金的方式来投资，这样可以获取更好的长期收益，而且更加稳健。具体的策略我们后面也会介绍。
第二个优势是：
“
更加省钱
”
有的朋友会有疑问，明明多了换美元和汇美元的手续费，为何说
“更加省钱”呢？
主要就是因为美国基金的管理费低。以美国最著名的标普
500
指数为例。国内的
QDII
指数基金，博时标普
500
会收取每年
0.6%
的管理费，而美国本土的标普
500
指数基金
SPY
，只收取每年
0.09%
的管理费。
假如我们有
3
万人民币，想投资美股。
（
1
）通过
QDII
。大约一年费用：申购费
3000+
管理费
1800=4800
元人民币。
（
2
）通过美股账户。大约一年费用：
换外汇手续费（
0.1%
，最高
200
元）
200
元
+
汇出费用
200
元
+
交易佣金
20
元
+
管理费
270
元
=690
元。
这是投资一年的费用，用美股账户投资美股的指数基金，相比较
QDII
美股指数基金能节约
86%
的费用。投资时间越长，美股基金管理费低的优势就越大。单是管理费，每年就会有
0.5%
以上的收益差距。还有一个好处就是额度无限，不会有无法买入的风险。
配置
2
万人民币以下，用
QDII
指数基金
配置
2
万人民币以上，用美股账户买美股
ETF
用美股账户投资，缺点就是相对国内投资来说麻烦一些、步骤繁琐。如果要配置
3000
美元（也就是
2
万元人民币）以下的美元资产，国内的
QDII
基金比较合适；如果要配置
3000
美元以上的美元资产，花点时间开一个美股账户比较合适。而且资金量越大，美股账户优势也会越大。
综上，想配置
2
万人民币以上的美元资产，通过美股账户更合适。这样可选面也更大，以后有其他国家的指数基金出现低估的机会，也可以随时投资了。
美股账户这里比较建议选择规模较大的美股互联网券商，例如小米手机投资的老虎证券。开美股账户，包括美股交易的细节比较繁琐，一篇文章难以讲完。所以建立了一个投资美股指数基金的讨论群
，
感兴趣的朋友可以加入进来
。
加入群步骤：
1.
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2.
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群：
468514511
总结
美国股市过去几年走势和收益一直不错，不过当前估值也处于正常偏高了。如果在当前，为了避免人民币资产的风险，单纯投资美股标普
500
，未来收益不一定比国内的
H
股指数、红利指数更好。
但股神巴菲特给美股强力加持，让人不得不无脑相信。
美股指数基金的一大优势，是品种非常丰富。不仅有股票指数基金，也有债券、房地产、和世界各国股市的指数基金。所以还是可以通过正确的投资策略来获取不错的收益。像传统的股债平衡策略、桥水公司的全天候策略，都可以在美股上实现比较稳定的收益。
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