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江苏诺泰澳赛诺生物制药股份有限公司是一家聚焦多肽药物及小分子化药进行自主研发与定制研发生产相结合的生物医药企业。公司的主要产品为阿托伐他汀钙片、氨氯地平阿托伐他汀钙片、
APC137系列、APC037、APC046、APC200、APC214、苯甲酸阿格列汀、依替巴肽、醋酸奥曲肽、磷酸奥司他韦、GLP-1/GIP/GCG受体多靶点激动剂降糖减肥药、氟维司群。
其中
2020年高技术含量的CDMO业务在该模块的比重超过85%，有一定技术含量；自主选择业务主要以多肽药物的原料药和中间体生产为主，目前占据总营收比重不大，但是近年增长趋势较好。
虽然小分子药物市场近年来受到大分子生物药的挤压，但受益于国内工程师红利，中国小分子
CDMO市场依旧展现出了旺盛的生命力，从2014年的31亿美元增长到2018年的55亿美元，年复合增速15.4%，预计2023年将达到140亿美元，将以20.5%年复合增速增长，远高于全球平均水平。同时可以看到，不仅是全球，我国小分子CDMO竞争格局较为分散，一定原因是由于大型药企考虑到成本和产能的稳定性/灵活性，因此会考虑多个供应商以分散风险，
这意味着具备一定特色和核心技术能力的小分子
CDMO后进者同样拥有突围的机会。
虽然多肽药物早在20世纪九十年代已经兴起，但由于多肽药物口服易被多肽酶降解、难以穿越肠粘膜，以至于给药途径单一（注射），一度被市场冷落。但随着递送技术的发展，包括微球、病毒载体等物质的应用，使得多肽药物近年来发展迅速。尤其值得注意的是，目前部分国际新兴的Biotech开始加紧研发多肽偶联技术（PDC），已有相关药物成功获FDA批准，这一技术可能成为多肽药物的市场强劲驱动引擎。不仅如此，近年来国际巨头辉瑞、默克、罗氏、礼来、诺华等大型跨国制药企业均通过收购或并购形式增大了多肽药物研发的投入，并相继收获了不少上市药物。全球代表性的重磅多肽药物有利拉鲁肽、杜拉鲁肽、格拉替雷、亮丙瑞林、奥曲肽、戈舍瑞林和艾塞那肽等。
从营收和利润增速来看，自
2018年全资并购澳赛诺实现并表后，近两年公司业绩出现快速增长，营收增速稳定在45%以上，利润也出现大幅攀升，随着以多肽药物为主的自主选择业务迎来放量、定制类业务稳定贡献增长，可预见未来增速只会更快。盈利质量方面，公司净现比波动性较大，近年有改善迹象.费用控制方面，研发费用率与凯莱英、九州等同行上市公司相近，大头放在多肽药物的研发上；管理费用率显著高于同行，公司解释是人员规模快速提升和为了激发人员积极性展开多次股权激励,财务费用率正常。
据多家机构对于公司2021年预测中值的1.71亿净利计算，公司动态市盈率为97倍左右。而凯莱英、博腾和九洲药业的2021年动态市盈率区间为60-80倍，目前看来公司在多肽药物的优势明显、业绩弹性或许更大，但仍存在一定瑕疵，个人还没有看到公司优秀到能享受这种溢价的合理性，所以可以判断目前的市值大概率是新股的情绪带动。
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