非标融资黄昏

如果没有这轮债务置换，非标资金在偿付中已经是属于被歧视的资金类型，面临的压力也是最大的。根据公开信息可以看出一个非常明显的问题：一方面是多家城投公司提前兑付债券，兑付价格多是票面+溢价补偿；一方面是多家城投公司依然出现了各种类型的非标融资逾期，涉及信托贷款、融资租赁、资管计划和定融产品等。所以这就变成了一个让人啼笑皆非的局面： 虽然都是城投公司的债务，但是非标资金被默认成为了劣后债务，兑付顺序是要劣于信用债券的，或者可以这样说，非标资金被赤裸裸的歧视了，而且这似乎已经成了为默认的潜规则，谁都知道不合理，但是谁都在这么做 。所谓的城投信仰，变成了只针对城投债的信仰，非标资金直接被忽视了。 非标资金的融资成本肯定是要高的，而且部分非标资金的综合成本非常高。 同时，部分非标资金的业务模式并不合规，甚至可能存在其他问题。 但是不可否认的是，不管是什么类型的非标资金，都是属于城投公司的债务，都是城投公司主动去举借的债务，都是属于城投公司偿还的债务。 既然是债务，就是需要偿还的，而且偿还顺序是不应该由差异的。

当然不可否认的是，目 前部分地区的个别城投公司仍然在疯狂的进行非标融资，尤其是定融类产品 。逻辑很简单，因为现有的融资政策都是针对城投公司的借新还旧本金，并没有覆盖债务利息，更没办法覆盖公司的日常运营支出，这些支出实际上是一个很大的金额，需要城投公司不断的去筹措资金使用灵活的资金，这个可能的选项就只剩下非标融资了。在严监管下，非标资金也是很有限的，所以部分城投公司开始疯抢非标资金。但是这种现象并不普遍，预计很快会被监管机构纳入监管范畴之中。

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