量化基金为啥现在这么火，还能追吗？

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一、70亿美元的税款

全球最成功的量化投资大师应该是对冲基金文艺复兴科技公司的创始人——吉姆-西蒙斯（Jim Simons），但是最近西蒙斯的心情并不会太好。

根据文艺复兴科技公司与美国国税局（IRS）达成的和解协议，西蒙斯和他的几位同事将补缴大约68亿美元的利息和罚款，以了结美国有史以来最大的税务纠纷之一。

为啥量化基金会有税务纠纷呢？

在美国买卖股票不仅有佣金、印花税、还有（资本利得）所得税，举一个列子：

如果一月份卖出一个股票盈利20万，按20%的税率估计要缴纳4万块钱的税款；然后二月份卖出一个股票亏损了20万，亏钱了会退税吗？答案是当然不退的！

很多交易策略都需要考虑税收优化策略，例如在一月份卖出一个股票盈利20万，同时卖出一个股票亏损20万，当月合计盈利为0，这样就不用缴税了。简单的一个税务策略就可以节省了4万块钱的税款。

当然这个仅是一个很简单的示例，其实资本利得相关税务规则很复杂的，是否可以量化策略合理避税呢？

似乎西蒙斯就做到了！

如果合理避税的规模比较小，也就没人搭理了。如果合理避税的规模比较大了，这个合理避税就不合理了，这个就违反当时税法初衷，结果就是被人盯上了需要补税。

其他同样的例子在我们A股市场也发生过，平时做ETF套利没有问题，如果在郭嘉队救市的时候，你还搞ETF套利那就是大问题了，后果也很严重。

二、量化基金又火了

每次主动基金抱团风格转换的时候，也就是新的抱团标的没有出现，或者大盘风格向小盘偏移的时候，量化基金就会火起来。上一次量化比较火的时候是2014-2015年，过去差不多五六年的时间了。

在公募基金中最主要的量化策略就是 指数增强 ，

那么指 数增强策略的收益来源有哪些呢 ？我们看看中金公司研究结果：

指数增强基金在跟踪指数的基础上做增强， 主要业绩来源 ：

（1） 选股 能力，例如易方达上证50增强在过去几年超额收益主要来源对消费白酒的超配；

（2） 择时 能力，公募量化很少靠择时的，因为这个太不靠谱了导致业绩不稳定，这样模式机构投资者不喜欢；

（3） 风险因子暴露 ，其实量化里面也有风格的，例如中证500指数增强有成长风格（就是选择盈利增速较快的）、价值风格（就是选择估值比较便宜的）、小盘风格（就是选择市值比较小的）。

例如：根据中金公司研究部的数据，某网红量化基金在流动性、成长、动力与小市值因子上暴露较多，因此今年以来收益较高。

那为什么现在这么火呢？

申万金融工程统计了最近几年中证500指数及增强、中证1000指数及增强的业绩，在2019、2020年无论是中证500还是中证1000的基金业绩排名都在后1/4，那个时候没人关注这些量化基金；2021年以来中证500与中证1000类产品的业绩都排名到前1/4，而且量化增强业绩显著高于普通基金。

望京博格还看了一下，最牛逼的500增强今年都30+%的收益了，最牛逼的1000增强今年也都接近30%的收益了，相比那些明星基金经理让投资者失望的业绩，量化基金让投资者心生希望。