基础化工
招商证券孙维容：
维生素行业整体处于供需紧张状态；氯化胆碱需要关注未来断停产可能性；
关于投资标的，我们推荐行业龙头新和成，具有领先生产技术的冠福股份（
002102
），
以及具有成本价格优势的浙江医药（
600216
）；提醒投资者需要关注维生素价格波动、原材料价格上涨以及新进入者威胁的相关风险。
我们认为维生素
A
的价格不可预测性会大幅提升，大概率还会涨，上涨幅度难以预测。维生素
E
虽然弹性没有维生素
A
大，但是预计也会继续上涨。
维生素
E
的成交紧张程度不如维生素
A
。
新和成（
002001
）同时拥有维生素
A
和维生素
E
两种产品，公司维生素
A
有
1
万吨的产能，目前满负荷生产。
国内目前只有新和成柠檬醛能够完全自给。如果考虑弹性因素，新和成无疑是最佳标的。新和成维生素
E
有
4
万吨的产能。公司成本在行业偏低状态，明年
VA
、
VE
价格上调，预计公司一季度表现超预期。
未来
2-3
年维生素产业需要关注的问题：
一是，维生素产品上游原料的供应状况以及跟其他产业的联动效应。二是，单体工厂的环保措施、规范程度以及周边环境的影响。三是，部分维生素企业增加维生素品种的规划。四是，需要学习
DSM
，向上下游延伸，提高企业的行业地位和竞争力。最后需要关注资本运作和企业重组及产业整合。
传媒
招商证券顾佳：
顾佳认为，好片往往在市场预期低的时候产生，比如《战狼》，烂片往往出现在繁华时期。当预期最低的时候，往往是影视行业快到最好的时候。现在传媒行业上涨主要逻辑是业绩推动，《狄仁杰》、《阴阳师》等有可能都会起来，所以明年对华谊兄弟（
300027
）而言比较重要。慈文传媒（
002343
）估值和业绩显著被低估，
慈文手里拿了很多大剧，明年可能是个慈文年。大家要坚定持有，不用太担心。
游戏板块最近分化大。
顾佳之前在估值最低时建议大家关注一下相关游戏比如《王者传奇》的流水，这些可能会为明年一季报打好基础，包括三七互娱（
002555
）、完美世界（
002624
）。
三七互娱上线《传奇霸业》以后，流水非常好，顾佳认为后期解禁不会有太大问题，还是作品说话。包括完美世界，明年一季度末二季度《武林外传》等游戏上来，表现会更好一些。对待游戏公司需要耐心，坚持游戏行业三阶段投资理论，一是投资业绩，业绩超预期估值太低；二是资金流到传媒；三是新游戏上线。明年会有很多新游戏上线，估计会有一波行情。
食品饮料
广发证券王永锋：
从
11
月份白酒板块调整到
12
月份中旬，有两个代表性事情发生，一个是五粮液（
000858
）最近召开的
1218
会议，五粮液管理层预测
2018
年的数据要比市场预期高很多。
预计明年收入增速为
30%
，利润增速为
40%
。加上五粮液价格还算便宜，因此现在是很好的买入时点。
但是，
茅台（
600519
）最近不像五粮液一样强势，但是茅台处于缺货状态，价格也被提至
1580-1600
元，价格算是很高了。
这个价格走势应该会持续到
2018-2019
年，因为量一直出不来。市场预期茅台
2018
年肯定要提价，但是提价的百分点和时间点众说纷纭。从利益构成上来看，茅台出厂价是
819
元，经销商给出的价格为
1400-1500
元，一瓶赚了
800
元左右，茅台涨价使得经销商的囤货积极性变小。所以，茅台明年大概率是要提价的，茅台的估值也就是
20
倍左右，比较便宜。
次高端方面，沱牌舍得（
600702
）把终端价格和渠道价格往上挺，比较大的次高端也在做同样的事情，暗含了未来很强趋势，
他们会在
2018
年的某个时点把价格提起来。
中泰证券范劲松：
范劲松认为现在啤酒已经进入了相对比较好的投资时间。随着小企业加速退出，龙头企业策略逐步转型，
啤酒行业会随之进行提价，从而使得龙头企业占领更多市场份额，在各省逐渐形成垄断格局，利润上升空间增加。
啤酒行业很大程度上是赚格局的钱，以形成部分地区的寡头垄断为前提，虽然单位量价值偏低，但价格上升空间自然也会随着增加。
目前，啤酒行业下滑周期结束，将在明年进入行业拐点，毛利率和竞争率走高，销量和现金流持续好转。
随着产品提价，龙头企业会占有更多份额，预测百威啤酒会在高端中胜出，而中低端层面，华润啤酒和青岛啤酒有更大的发展机遇。
白酒板块报表表现一般，估值过高，但白酒板块受益于消费升级的大趋势，很长一段时间会处于上行周期。
重点推荐五粮液（
000858
），主要是公司经过人事调整以后，上行下效，预计进入业绩爆发期；泸州老窖（
000568
），公司一向稳扎稳打，而且政策积极，又有地方政府的支持，再加上人才储备完整，综合来看，公司发展前景较好。
电新
申万宏源韩启明：
主要观点：
国内风电新增装机到
17
年到三年内最低点，
18
年有望底部反转，预计
19-20
年会持续。
论点：部分地区季风率大幅好转，预计明年解禁红色预警；海上风电和分散式风电新产品（不占用陆上风电指标）逐渐被下游开发商接受；能源局新政促进
2018
到
2020
年行业需求反转；对比传统上网费用
0.6
元
/KWh
，风机上网约
0.3/KWh
，收益可观。
多因素叠加推动风电投资增加，
论点：技术进步，功率效率增加，度电成本下降；造价成本下降，推动度电成本下降；国内风电运营商主体多元化趋势，增加投资动力。
风电利好因素促进风电顺利发展，
论点：风电建设规模方案出台；招标核准回暖，项目储备丰富；风电标杆电价调整，下调幅度明显；风电利用小时数提升，风电消纳改善；新能源补贴利好，绿证正式启动弥补资金缺口。
细分行业需求好转，促进风电装机提升，
论点：海上风电需求日益增加，其增速远超陆上风电；分散式风电有望满足低风速需求，出现政策红利；三北地区弃风限电改善。
推荐股票：
金风科技（
002202
），推荐理由是国内风机龙头、盈利能力持续提升；天顺风能（
002531
），推荐理由是国内技术领先，唯一同时获得
Vestas
，
GE
和
Siemens
全球风塔合格供应商的资格认证的公司，盈利能力也不断提升，行业内相对前列；中材科技（
002080
），推荐理由是国内叶片龙头。
天风证券杨藻：
回顾
2017
，从销量回暖，到海外汽车巨头纷纷宣布加速电动车计划，整个板块十年大周期拐点已现。
虽然年底补贴政策调整传闻再起，但我们认为补贴调整是为引导行业更健康发展，
2018
年补贴和市场都会向龙头企业集中。
不管政策如何变动，我们坚信，随着明年更多优质乘用车型的推出、路权带来的物流车需求、交通部对公交电动化的持续推行，
2018
年全年
100
万的销量目标依旧能够完成。
2018
年将是新能源汽车回归产业本质的一年，整车方面，主流车企将获更大话语权，
A00
级车续航里程向
200
公里以上，
A
级车向
300
公里以上提升。整个产业链将更多回归
“
车
”
的本质。
投资方面，
我们看好两大主线：
一是，坚守龙头，我们判断
CATL
的市占率将从
30%
提升至
40%
以上，牢牢把握其核心供应商。二是，光伏行业，降本增效，打破指标限制天花板。平价上网是光伏行业打破指标、补贴天花板，突破更大市场空间的根本，上游制造环节、下投资运维都在通过降本增效等方式向平价上网努力。
从投资角度看，
2018
年我们认为光伏行业可以围绕两个维度布局：
1
）短期内需求大增推动弹性较大的硅料环节毛利率提升；
2
）中长期来看，拥有成本优势的企业抓住时间窗口期扩产能，推动行业向寡头垄断的格局靠拢。
建议关注全球风机龙头、在手订单维持高位的金风科技，
看好风塔龙头、拓展叶片及运营业务的天顺风能，看好国内海上风电龙头、外延军工业务的泰胜风能（
300129
）。
零批
海通证券汪立亭：
正如我们此前认为线上线上平衡并不是所有人的平衡一样，加速变革的产业也不会是所有参与者的春天。二级市场角度，应立足三年的中周期看待投资机会，消费升级与新零售必然是行业趋势而非短期的主题炒作。我们建议：
把握新龙头，求新求变，其中把握有核心竞争力的龙头一直是我们建议的投资方向，永辉超市（
601933
）是典型代表。
板块如此靓丽的市场表现，引发投资者关注度明显提升，不少投资者问：零售股的春天来了吗？对此，我们的观点是：
1.
从市场表现而言，这更多是情绪推动下的估值修复。
我们曾在
9
月
17
日全市场首提重视四季度
“
零售板块的超额收益机会
”
，核心逻辑在于
“
滞涨、低估、复苏
+
催化剂
”
。当前板块及个股的行情表现，基本完全符合这一逻辑判断，我们将此重新总结为
“
两个基础，两个边际变化和几个催化剂
”
。
2.
产业而言，冬天已经过去，春天正在临近。
过去
5
到
10
年，电商快速打破了传统零售渠道中的信息不对称和区域市场分割，增加了商品及服务送达途径及便利性，提升了效率与价格体验等。
2015
年
8
月，行业内先后出现阿里参股苏宁
20%
和京东参股永辉
10%
的重磅事件，如果将此视为新零售的序曲的话，
2016
年
10
月则是新零售的开端，而当前
2017
年岁末的阿里私有化高鑫零售和腾讯参股永辉等，将是新零售格局加速形成的标志。
3.
产业变革加速期，这不会是所有人的春天。
变局即是机会，加速变革的零售产业必将带来大机会。这既体现在新的龙头加速获取市场份额上，也体现在一级市场愈发涌现的新业态新服务新模式上，正加速改善市场中可投资标的结构；对于传统标的，彻底的变革创新，赋予存量资源以灵活机制和组织活力，也将获得成长新机遇，否则将加速失去市场。
传播与文化
广发证券旷实：
核心观点：移动互联网网民数进入
“
高基数低增长
”
常态，内容付费纵深延展。
2016
年开始，中国手机网民数进入
“
高基数低增长
”
的常态，单用户用在手机上
的时长触及天花板。用户的手机使用习惯开始由
“
多次少时
”
转向
“
少次多时
”
，
APP
使用集中度提升（
BAT
垄断移动互联网流量）。行业渠道集中倒逼上游内容
CP
加速精品化以抢夺用户时间，同时消费升级带动大众对
优质内容的需求上升、付费意愿提高。后续阅读、图片、音乐、体育、知
识等领域的付费习惯值得期待。关注快乐购、新经典等。
手游行业方面，核心驱动力来自于
“
重度化的进程下用户的
ARPU
值提升
”
。
手游市场
201
年增速预计高达
45%
，精品化、重度化驱动下，行业预计还有
1
倍增长空间。
内容行业方面，
“
精品驱动
”
深化，影片与剧集之间的马太效应加剧。
我们预计
2017
全年票房将实现
15%
的内生增长，主要由头部影片驱动；新增银幕数超预期给院线的经营带来压力。行业
“
剩者为王
”
的逻辑显现
——
关注行业龙头
+
战略布局完备的光线传媒（
300251
）。
广告营销行业方面，蛋糕重新切割，电视衰退，电梯媒体受益。
电梯、影院等媒体广告刊例花费增速较快，印证电梯、影院广告需求旺盛，媒体价值提升。分众传媒（
002027
）加快扩张，有望大象起舞，从
17Q4
开始进入屏幕扩张期，
2018
年利润增速有望超预期。
交运
招商证券常涛：
近期航空板块出现淡季逆涨，主要是由于民航供给侧改革。
2017
年
7-8
月份雷雨天气和军事演习造成飞机准点率下降，为缓解此情况，民航局对机场提出流量限制，以提高准点率，造成了一定的供给收缩。民航供给侧改革还涉及到定价，机场定价逐渐从价格管制脱离，走到统一定价，再从统一定价走到
