主要观点总结
文章描述了境内市场在经过温和减速后，迎来剧烈降温，传出央行提示利率风险的消息，导致市场做多情绪逆转，中长期债券收益率迅速上行。同时，境外市场美国国债走势受到多种因素影响。文章还关注了美联储即将进行的降息和最新的利率预期。
关键观点总结
关键观点1: 境内市场剧烈降温
市场传出央行提示利率风险的消息，导致市场做多情绪逆转，中长期债券收益率迅速上行，曲线呈现陡峭化走势。
关键观点2: 市场反应与调整
部分机构止盈离场的资金再度选择逢回调买入，市场波动加大。经过数轮调整后，市场的学习效应迅速加强，通常会经历显著调整后再回到趋势走势的方向。
关键观点3: 境外市场影响因素
美国国债走势受到强劲工资增长数据、核心零售部门销售增长低于预期、原油价格下跌等因素的影响。同时，美联储即将进行的降息和最新的利率预期也是关注的焦点。
关键观点4: 美联储的降息与利率预期
预计美联储将继续降息25BP，点阵图对25年的降息预期有所下调，但不会比市场预期的2次更少。长期利率有所提高。
正文
经过周一和周二相对比较温和的减速后，周三市场迎来相对“剧烈”的降温，临近中午市场传出关于央行提示利率风险的消息，中午《金融时报》等媒体证实周三上午央行对部分机构提示利率风险。市场做多情绪瞬间逆转，中长期债券收益率迅速上行，曲线呈现陡峭化走势。10/30年国债最大反弹6BP。但在收益率反弹后，仍有不少前期止盈离场的资金再度选择逢回调买入，至尾盘10/30年国债收益率分别上行3/4BP。
从目前媒体报道看，本次主要以风险提示为主，市场交易流动性并未受到明显影响。经过今年以来的数轮调整，市场的学习效应也在迅速加强，通常看都会出现长则4-5个交易日，短则1个交易日的显著调整。之后经过震荡后市场再次回到趋势走势的方向。目前看，在市场经过连续的下行后又临近年末，部分交易属性资金确实又不小的兑现盈利的动力，市场有内在的波动加大的动力，而周三的风险提示则起到了催化剂的作用。但趋势上看，债市仍然有不少增量资金待配置，后续利率反弹空间也会被压制。
经过近几个交易日的反复试探，目前看短期内利率快速下行的势头暂告一段落，而且从短期调整上看收益率仍可能经过小幅回调后才会回到相对稳定的状态，微观结构上继续关注止盈盘陆续离场的节奏。
美国国债周二收盘基本持平，在欧洲交易时段追随英国国债下跌后反弹。英国10年期国债收益率上升超过8个基点，收益率曲线走平。英国公布了强劲的工资增长数据，导致交易员削减对英国央行降息的押注。随后美国当天公布的数据显示一些核心零售部门的销售增长低于预期，这使得英国国债引领的美债跌势在上午时段开始消退，同时原油价格下跌也是是推动国债走势逆转的一个因素，但20年期国债标售需求疲软阻碍了反弹势头.20年期美国国债中标收益率比发行前交易水平高1.5个基点，限制了美债在午后市场的上涨；一级交易商获配17.9%，低于上次；直接投标人获配比例跃升至20.1%，间接投标人获配比例降至62%。在美联储料将于周三降息并公布最新展望之际，联邦基金利率期货交投活跃。10年期国债收益率收于4.40%左右，与周一收盘基本持平；盘中一度上涨超过4个基点达到11月21日以来最高水平。截至美东时间下午3:15，2年期国债收益率报4.2405%，5年期国债收益率报4.25%，10年期国债收益率报4.3888%。关注周四凌晨的FOMC会议，预计美联储继续降息25BP，点阵图对25年降息预期从之前的4次下调至2-3次，不会比市场预期的2次更少，长期利率从2.875%提高到3%以上。
