【东吴环保袁理团队】每日集锦0712：环保部通报打击进口废物加工利用行业环境违法行为专项行动情况

核心组合【中金环境】、【高能环境】、【启迪桑德】、【清新环境】、【苏交科】、【兴蓉环境】

建议关注【蓝焰控股】、【三峡水利】、【碧水源】

打破刚兑、市场定价，格局改善

从50、87号文到PPP资产证券化55号文，关键在于有堵有疏，培育市场定价机制，长期市场竞争格局有望改善。

• 1）随着刚兑的消失，非理性低价中标以图后续条件优化的项目不再有空间；

• 2）银行的资金也会合理配置。最终存留下来的是回报率合理的优质资产，与之对应的是具备优质项目获取能力的公司。

资金驱动束缚担忧带来估值波动，长期正外部性支撑价值

• 1、去杠杆本质上为的是支持实体经济。环保在国民经济中的地位已经从成本方转变为重要的投资驱动方。同时，行业1）对周边产业带动的乘数效应，2）土地财政，3）税收等一系列强烈的正外部性，使得行业在经济中长期地位提升趋势毋庸质疑。同时证券化、可转债等创新融资方式将频繁出现。

• 2、证券化、可转债等创新融资方式将频繁出现。

• 3、从宏观角度，利率上行将随经济周期而变化，估值短期下移将带来价值洼地。

  
  

穿越周期，寻找受益于格局变化的潜在大公司

市场化定价过程中，关注资金资源优势，卡位正确的龙头【启迪桑德】。关注具备持续价值的入口【中金环境】【苏交科】

围绕京津冀多项环保相关政策&事件，建议关注区域投资机会

关注【清新环境】【碧水源】【启迪桑德】【百川能源】【天壕环境】

关注现金流优质的公用事业资产！

• 1、存量优质现金牛，加杠杆roe提升弹性大！

• 2、不依赖外部融资的内生增长能力。

• 3、国际资金的价值发现。如水务板块首创入msci 。水务【洪城水业】【首创股份】【兴蓉环境】【武汉控股】；除水务板块，建议关注【华光股份】

环保指数：-0.11%

沪深300：-0.32%

板块涨幅前5 ：中环装备（+7.18%） 怡球资源（+5.66%）津膜科技（+4.08%）梅安森（+3.84%）博世科（+3.83%） 

板块跌幅前5：三维丝（-10.01%）科林环保（-7.22%） 众合科技（-6.07%）力合股份（-4.72%）中原环保（-4.15%） 

【雪浪环境-业绩预告】2017年上半年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长5%-30%，盈利3443.61万元-4263.51万元

【中电环保-业绩预告】2017年上半年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长10%-30%，盈利5263.23万元-6220.18万元

【中国天楹-收购】出资5100万元收购上海盈联电信科技有限公司部分股权并对其进行增资，本次收购及增资完成后，公司将持有盈联科技50.9934%的股权

【中国天楹-投资设立全资下属子公司】公司同意以全资子公司江苏天楹在各省、自治区投资设立全资下属子公司，为拓展国内各区域业务市场服务，下属子公司均为江苏天楹100%持股

【中国天楹-设立全资项目子公司】公司拟由全资子公司江苏天楹在临沂市平邑县以自有资金出资设立全资项目子公司平邑天楹作为运营实施平邑县生活垃圾焚烧发电PPP 项目的项目公司，注册资本人民币 8479.37 万元

【美尚生态-中标】中标“昌宁县勐波罗河治理及柯卡连接道路PPP项目”，项目投资16.64亿元，建设期3年，运营期10年

【美尚生态-业绩预告】2017年上半年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长50%-75%，盈利10580万元-12343万元

【美尚生态-员工持股】公司拟研究推出第一期员工持股计划，本次员工持股计划所持有的股票累计不超过公司股本总额的10%，任一持有人持有的员工持股计划份额所对应的股票数量不超过公司股本总额的1%

【科融环境-业绩预告】2017年上半年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长100%-130%，盈利2424万元-3151万元

【津膜科技-业绩预告】2017年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损1982.58万元-2478.25万元，上半年公司工程项目和膜产品销售毛利率同比降低以及计提应收款项坏账准备同比增长是导致归属于上市公司股东的净利润亏损的主要原因

【巴安水务-股权收购完成交割】收购美国Doosan Hydro Technology LLC. 100%股权完成交割

【清水源-收购/反担保】公司使用现金收购陕西安得科技股份有限公司49%股份，并为其提供1000万元连带责任保证反担保

1. 环保部通报打击进口废物加工利用行业环境违法行为专项行动情况（环保部）

环保部通报了打击进口废物加工利用行业环境违法行为专项行动情况。7月7日，60个检查组共检查企业97家，发现78家企业存在涉嫌危险废物储存场所未设置危废标识等环境违法行为，检查组均已提出立案处理处罚建议。截至7月7日，共检查企业332家，对255家企业提出立案处理处罚建议，占检查企业总数的 77%。

2. 《宁夏回族自治区环保“十三五”规划》印发（中国大气网）

日前，宁夏人民政府办公厅印发《宁夏回族自治区环境保护“十三五”规划》。规划指出，“十二五”期间部分地区、企业存在重开发、轻环保问题;部分城镇污水处理厂不能正常运行和稳定达标排放，现有34座城镇污水处理厂仅有3座达到一级A排放标准;“十二五”重点流域水污染防治工程完成率仅为49%;农业面源污染仍未得到有效控制;国控重点污染源烟尘排放达标率仅为83.5%;工业固体废物产生量大、利用途径窄，全区粉煤灰、冶金类废物等大宗固体废物综合利用率较低。十三五期间，宁夏制定包括环境质量、生态状况、总量控制和环境风险等四方面共20个指标，各类指标中约束性指标13项，预期性指标7项。

3. 河北省环保厅发布 2017年“审批环评文件的建设项目目录”（中国大气网）

河北省环保厅今天发布通告称，根据《环境影响评价法》和国务院《政府核准的投资项目目录(2016年本)》，结合环境影响评价制度改革和河北省环保系统机构垂直改革，经省政府批准，河北省环保厅对其审批环境影响评价文件的建设项目目录进行了调整，现将《河北省环境保护厅审批环境影响评价文件的建设项目目录(2017年本)》予以通告。

东吴证券袁理团队

（2016年新财富第6名、水晶球第5名，2015年中国证券业分析师金牛奖。）

涓流积至沧溟水，拳石崇成泰华岑

【独立思考、判断独到】独家、深度研究环境咨询服务业，成功形成市场影响和定价能力。深度研究危废、污泥、VOCs监测、土壤行业。

【产业资源丰富】中国水业企业、中国固废企业评选委员会专家成员。团队获得中国风投等20家PE、50家上市公司背书支持。

袁理 | 首席证券分析师

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