夺冠专访 | 情绪影响+淡季忧虑导致黑色系暴跌 后续走向取决于这两点

嘉宾简介： 刘文盛，一德黑色事业部副总经理，天津大学工科硕士。目前为一德黑色事业部投资咨询板块负责人，重点负责黑色品种的投研分析和策略形成，曾在世界500强大宗贸易型企业工作多年，主要负责大宗商品的采销管理及金融衍生品对冲。

采访正文

答： 主要的上涨驱动是货币氛围与经济复苏的共振 ，同时很多黑色品种叠加了很多的供给瓶颈预期，三者力量叠加导致了从4月份开始黑色商品一轮快速上涨行情。

答： 上涨驱动中有两个核心力量， 一个是货币氛围，另一个是供给瓶颈， 预期是在近期变化幅度最大的，前者货币氛围的变化体现在国内信贷数据增速明显下滑，叠加美联储货币转向预期增强，后者主要是体现在政策预期管理上，降低了粗钢产量压降预期，并且保供给成为阶段性国内主要政策，因此导致价格迅速回落到3月份价格水平，即宏观溢价和强预期之前的价格水平。

答： 价格回落到3月份水平后基本上宏观和情绪溢价已经完全消除，从基本面上来看恢复到与基本面相匹配的水平，价格可以有短期下滑， 主要是情绪影响和淡季忧虑 ，但是已经不支持大幅下跌了。

答： 后期市场价格主要取决于两个点，一个是基本面， 淡季黑色的基本面是确定底部，需要检验实际需求的成色水平， 另一个点就是政策边际调整， 在总供给从不及总需求，到平衡乃至微过剩的阶段，是有可能看到产业政策包括压降产量等陆续落地的，时间节点上大概率在从三季度到四季度过渡的时候。那个阶段也可能看到国内从去杠杆到稳杠杆，从而也适度提升总需求水平。

答： 是的，今年套保难度空前，企业在这一轮套期保值的量普遍不高，市场波动幅度过大导致企业套期保值成本过高， 一方面是权益波动风险，另一方面是资金占用成本过高。 但是在这一轮价格大幅下行之后，特别建议钢铁生产企业要实时的利用盘面炉料大基差结构做买入保值，锁定生产价格利润；同时对于下游制造业企业针对已有订单也是建议通过大幅回调并且有贴水基差的时机去买入成材远月合约锁定订单利润。