【招商策略】央行操作释放维稳信号，5月银行理财大幅缩减——A股市场流动性监测周报（0717）

◆ 上周央行净投放1105亿。 央行重启逆回购，公开市场净回笼700亿，并且本周一继续开展逆回购操作。同时，上周MLF到期1795亿，央行续作1年期MLF 3600亿，完全对冲MLF的7月到期量3575亿， 超额续作表明其维持市场资金面稳定的意图明显。 另外，央行延续缩短放长的策略 ，在保证流动性不紧张的前提下提高银行的加权资金成本，落实温和去杠杆。总体而言， 央行依然保持稳健中性的货币政策 ，必要时满足金融机构的中长期流动性需求，预计本月资金面会保持平衡的状态。

◆ 5月末保险资金投资于股票和证券投资基金的金额为18156.37亿元，较4月末增加187.22亿元。若保持投资比例不变，保险资金投资于股票和证券投资基金的金额应增加0.65%； 5月沪深300市值涨幅2.45%，即市场因素引起投资市值增加约为2.45%，其他因素造成的权益资产主动减少约2.05%。另外， 表外业务强监管以及季末MPA考核压力下，5月银行理财余额为28.4万亿，环比下降1.6万亿元，为10年以来最大的单月降幅；同比增速跌至9%；同业存单发行规模环比缩减38.5%。

◆ 利率方面，中长期国债到期收益率齐降 。其中，7天Shibor较前一周提升3bp至2.81%；1年期、5年期、10年期国债收益率分别较前一周下降2bp、2bp、3bp至3.44%、3.48%、3.56%。

◆ 7月10日-7月14日，招商A股流动性指数为1.90，较前一周增加1.05，流动性有所提升。 三大流动性指标中， 资金面预期指标从-0.49增加至0.57。 分项看，基金发行份额较前一周增加约1.3亿至28.5亿；IPO融资较前一周减少4亿至19亿，未来一周IPO融资预计将大幅增加至80亿；限售解禁市值为251亿，较前一周大幅减少约594亿，下期将增加至372亿元。 资金供需指标从1.08增加至2.87 。分项看，融资净买入金额较前一周减少约38亿元至6亿元，截至7月14日，融资余额为8805.64亿元；沪深股通由前一期的累计净流出4亿元转为净流入46亿元；重要股东继续增持，增持金额较前期增加约22亿至24亿元。 资金活跃度指标较前一周小幅下降，从0.86减少至0.76。

◆ 基金持仓方面，中盘股仓位占比先降后升，较前期大幅增加。股票型和混合型基金整体仓位（7月13日）分别较前一期（7月3日）增加5.9%和4.1%至86.48%和78.57%。大盘股仓位较前一期减少7%至27.87%；中盘股仓位较前一期增加15.19%至19.78%，小盘股仓位较前一期减少3.97%至28.39%。