文 / 朱昂（点拾投资 ID：deepinsightapp）前几天在雪球上看了一个帖子《老股民回忆录：贯穿20年的莫名幸运》，这篇文章讲述了一位老股民 20 年的投资里程，看后我的感触很深。
故事的主人公从 1997 年就开始炒股，而且一开始就是通过借钱的模式杠杆炒股。从
97 年到 03 年一直是亏钱状态，连结婚的钱都是借来的；03 年赌中了一个退市后复牌的股票，之后继续亏损并且直接导致了 2005
年的离婚；大牛市依靠借来的钱满仓茅台，赚了 13 倍，成为同学中唯一资产 99.9 万的人。
之后他在 08 年大亏，09 年赚了一把，10 年又开始亏钱。最后依靠在牛市中逆势 3000 点一路做空，熬到了市场崩盘，资产超过了 08 年高点，然后 2016 年继续融资加杠杆亏钱……
完整地看完了这个故事，其实还是很感动的。毕竟这是一个真实分享自己投资历程的故事，而且说了很多酸甜苦辣，不像大部分自吹自擂「今年收益也就
50%」的无用帖。但是反思主人公，虽然做了 20
年的股票，却一直在「加杠杆，赌大小」中不断轮回：赌对了，很高兴；赌错了，甚至影响生活品质——婚姻和家庭幸福。
从这个故事的主人公身上，我也看到了大部分散户亏钱的影子，他们更多将股市当做了赌场。我曾经说过其实很多人不是来资本市场做投资的，他们是来消费的，和任何娱乐一样，消费就要付费，所以消费性投资长期一定是亏钱的。
那么如何避免成为「股市消费者」呢？
第一，不断保持学习。我身边有许多炒股 20 年，甚至 30 年的老股民，直到今天对于股票的认知都没有多大变化，因为他们并没有保持长期的学习。从前面谈的文章中，我也看到故事的男主角炒股方法和最初入市的时候，其实并无太大差异。
炒股和上学不同，需要自发性的学习，而没有任何外界的推动力。我们发现许多人为了考个执照，能看一个月书，但是在股市，却根本没有投入精力去学习。同时，对于自己失败经验的复盘很重要。犯错误是必然的，但通过学习能够减少同样的错误。
第二，知道炒股是为了什么？或者我们说句俗话，投资和投机不是方言上的差别。如果是来赌博的，那么需要明白去赌场是一种消费，赌博是需要支付成本的，抱着小赌怡情的心态，就可以少放点钱玩玩。中国因为退休年龄比国外早，有大量退休后身体依然健康的五六十岁人群，每天通过炒炒小股票来打发时间，那么这就是一种消费。
▲ 《最佳出价》丨与投机不同，投资需要做研究
相反，如果我们是投资，那就需要研究公司和产业的基本面。因为投资本身是寻找基本面和价值之间的错误，发现定价机制中的问题，并且通过未来定价机制的修复来获取盈利，成长股和价值股都是如此。有些价值股，行业一般，但公司还不错，估值太低；有些成长股未来的空间和增长远超市场预期，虽然估值高但依然没有反映长期的价值。
这就需要我们对于行业的空间，企业的商业模式，管理层的能力等各项因素做一些判断。这个过程虽然花时间，也很漫长，但又是投资中最有趣的部分——通过投资来了解这个世界的样子。
第三，建立自己的投资框架和投资体系。投资框架的建立也需要一个相对长期的过程，从「了解市场」，慢慢发展到「了解自己」，最终这个投资框架是自己和市场的融合，也只有这样，才能做到知行合一。通过对于投资框架的建立，并且在这个框架中进行投资，才能继续提高自己的能力。
从这里可以知道，哪些东西是自己的能力圈里的，哪些是能力圈之外的。许多「股市消费者」炒股很多年了，却根本没有任何投资框架，直到今天，他们还在说「这个股市里面有庄家，盘口是有语言的」。
▲ 《决战21点》丨很多股民都把炒股当做赌博
第四，做时间的朋友，相信长期的力量。经历的越多，看的越多，也就越相信时间的力量。你会发现真的很神奇，时间越长，带来的变化就越是巨大。有些人在 20 年的投资生涯中，已经完成了好几层的蜕变，而有些人却一直原地踏步。
在长期的进步和学习之下，投资水平才会慢慢提高，但时间一拉长，提高就会很明显。今天，去和许多人说设立一个一二十年的目标，他们都会觉得太遥远了，但其实时间过得很快，一二十年并非遥不可及。
巴菲特的大部分财富是在 50 岁之后建立的，而索罗斯在 30 岁之前还在为生存担忧。如果建立了好的方法，投资是可以持续做一辈子的事业。这个同样和赌场消费者一样，每一次在赌场输的最多的，往往是希望这一次能赚大钱的人；每一次在股市是「消费最多」的，也往往是短期希望暴富的散户。
▲ 《华尔街之狼》丨只要找准了方法，投资可以做一辈子
长期来看，其实 A 股很赚钱。如果在 2007 年
6124 点的市场最高峰等额买入所有的 A 股，拿到今天这个组合的收益率是
90%。表面上看，指数下跌了一半，但由于占高权重的成分股表现不佳，其实大部分股票都是赚钱的。这个我们可以随便翻翻 K 线图。
我们再看 2011 年 11 月 8 日到 2016 年 11 月 8 日的 5 年，剔除掉新股的涨幅，A 股的平均涨幅是 121%，涨幅的中位数是 75%。也就是说 A 股过去个股平均年收益率 24%，已经超过了巴菲特的复合收益率。即使对比过去 5 年的美股，标普的年化涨幅也就 12%，纳斯达克指数是 15%，赚钱效应未必比 A 股强多少。
在一个长期还是比较赚钱的市场中，通过学习，研究，建立自己的框架来获得超越市场的收益将是很客观的。而大部分人没有赚到钱的原因就是赌性太强，太短视，没有真正去学习。最终我们都要避免成为股市的「消费者」，成为真正的投资者。「消费者」是来娱乐的，那么娱乐是要付费的。
事实上，股市娱乐并不好玩，从我说的那个故事主人公的经历看，甚至会对生活品质，家庭幸福，健康等造成影响。而投资却会帮助我们了解世界，了解自我，不断成长，并且通过自己的力量完成社会资源的配置，进而推动整个社会的发展。
投资不是为了一夜暴富
而是一种自我修行
