2006年Amaranth基金亏损事件
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该事件的主角是明星交易员布莱恩·亨特（Brian hunter）。 2005年9月成功抓住美国天然气价格由于卡特琳娜飓风袭击美国墨西哥湾而大幅飚升的做多机会，为Amaranth基金大赚逾10亿美元。2006年的前四个月，Hunter为Amaranth赚了20亿美元，5月份虽然亏了10个亿，但在6月至8月期间，Hunter又赚回10亿美元。
Amaranth基金亏损的直接原因在于一起“致命”的小概率事件，即NYMEX天然气期货0703合约和0704合约之间的价差“意外”大幅下跌。两者的价差从2006年7月份底的2.5美元，跌到了9月中旬的0.75美元，跌幅达70％！而两者价差如此“大幅度”缩小的概率，有市场人士认为，在6西格玛以下，也即小于百万分之3.4！
由于天然气期货的最大特点是无法储存，在一年中最冷（11月到3月）和最热（5月到9月）的时段，是美国天然气需求的旺季，此时的天然气价格相对较高；而在气温温和冷暖转换的时节，如4月和10月，美国天然气消费则处于淡季，供应就相对充足，此时的天然气价格一般也是年内最低的时候。例如，4月份，夏季将要到来之际，NYNEX的4月份天然气期货价格就会相对于3月份的期货价格大幅下跌。所以，4月合约和10月合约在NYMEX天然气期货交易中被称作“肩月合约”。Hunter做的0703和0704之间的跨期套利也就被称作为“肩头套利”，套利的依据就是NYMEX天然气期货的这种特性。
然而，在通常情况下，8月份和9月份左右，美国墨西哥湾飓风高发的季节，美国能源重镇的炼油厂和天然气供应设施容易受到袭击，美国能源供应也易出现紧张，NYMEX天然气期货0703和0704两合约价差会因此扩大，即0703合约涨幅大，0704合约却涨幅小，两者价差“有规律”地扩大，进而，投资者可以从中获取无风险套利利润。
Hunter根据经验“赌”2006年9月份天然气价格会再次因飓风而升高，然后近乎“疯狂地”建立了巨量买0703和卖0704的“肩头套利”头寸。不过，从2006年8月中旬开始，受灾害飓风未发生、暖冬气候、供应充足、美国经济放慢、中东局势平缓等多重利空因素的影响，NYMEX原油和天然气期货价格纷纷从历史高位“快速”且“大幅度”回落，天然气期货0703合约的跌幅大于0704的跌幅。Hunter的头寸不但没赚到钱，还赔的一塌糊涂，最终因保证金不济而暴仓
2006年9月，大型对冲基金“不凋花”（Amaranth）因为巨量投机天然气期货亏损92.5亿美元而宣告破产。
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该事件的主角是明星交易员布莱恩·亨特（Brian hunter）。 2005年9月成功抓住美国天然气价格由于卡特琳娜飓风袭击美国墨西哥湾而大幅飚升的做多机会，为Amaranth基金大赚逾10亿美元。2006年的前四个月，Hunter为Amaranth赚了20亿美元，5月份虽然亏了10个亿，但在6月至8月期间，Hunter又赚回10亿美元。
Amaranth基金亏损的直接原因在于一起“致命”的小概率事件，即NYMEX天然气期货0703合约和0704合约之间的价差“意外”大幅下跌。两者的价差从2006年7月份底的2.5美元，跌到了9月中旬的0.75美元，跌幅达70％！而两者价差如此“大幅度”缩小的概率，有市场人士认为，在6西格玛以下，也即小于百万分之3.4！
由于天然气期货的最大特点是无法储存，在一年中最冷（11月到3月）和最热（5月到9月）的时段，是美国天然气需求的旺季，此时的天然气价格相对较高；而在气温温和冷暖转换的时节，如4月和10月，美国天然气消费则处于淡季，供应就相对充足，此时的天然气价格一般也是年内最低的时候。例如，4月份，夏季将要到来之际，NYNEX的4月份天然气期货价格就会相对于3月份的期货价格大幅下跌。所以，4月合约和10月合约在NYMEX天然气期货交易中被称作“肩月合约”。Hunter做的0703和0704之间的跨期套利也就被称作为“肩头套利”，套利的依据就是NYMEX天然气期货的这种特性。
然而，在通常情况下，8月份和9月份左右，美国墨西哥湾飓风高发的季节，美国能源重镇的炼油厂和天然气供应设施容易受到袭击，美国能源供应也易出现紧张，NYMEX天然气期货0703和0704两合约价差会因此扩大，即0703合约涨幅大，0704合约却涨幅小，两者价差“有规律”地扩大，进而，投资者可以从中获取无风险套利利润。
Hunter根据经验“赌”2006年9月份天然气价格会再次因飓风而升高，然后近乎“疯狂地”建立了巨量买0703和卖0704的“肩头套利”头寸。不过，从2006年8月中旬开始，受灾害飓风未发生、暖冬气候、供应充足、美国经济放慢、中东局势平缓等多重利空因素的影响，NYMEX原油和天然气期货价格纷纷从历史高位“快速”且“大幅度”回落，天然气期货0703合约的跌幅大于0704的跌幅。Hunter的头寸不但没赚到钱，还赔的一塌糊涂，最终因保证金不济而暴仓
2006年9月，大型对冲基金“不凋花”（Amaranth）因为巨量投机天然气期货亏损92.5亿美元而宣告破产。
