Macructure Finance Institute
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大盈若冲
四个月前，今年年会我们讲“历史终结与诺亚方舟”，
再看空未来，都莫要看空2019，
最后我们说道：“星星之火，与人为善，可以燎原”。
若是要问2018年到底为我们留下了什么？我们的答案是：精神危机。不仅仅是民众的，也是执政者的，首先是执政者的，不仅是中国的，也是全球的，首先是全球的。
上一次人类面临如此严峻的精神危机，是1930年代，大萧条之后二战之前，罗斯福上台；
而上一次世界经济体系如此严峻的挑战，是1850年代，1848年欧洲革命
之后克里米亚战争之前，维也纳体系濒临瓦解。
两个时期相交，构成了现在这样一个由国家资本主义主导的技术黑洞期，让我们把货币视作现代经济社会的光，在黑洞周围，光无法逃逸，也就是说，光发生了倒流。
越是倒流，我们越要反抗，越要放浪。宏观调控变成了微观调控，守夜人变成了钓鱼者，资本家变成了政治家，企业变成了银行，消费变成了投资。这就是2019年的事情，人类普遍精神危机元年。
于今，最确定的事情
是传统避险资产
波动率
的普遍
回归，其次是周期的回归，而且是避险资产波动率的抬升，推动货币倒灌风险资产，倒逼了周期的回归，这与传统周期因果悖反，所以令我们一步就踏入了实质上的滞胀状态。其实质，乃是全球供给侧改革周期的展开之初，以中国房地产和原油为代表的旧经济动能的复辟。
而这一轮周期本质的方向，是货币向技术的倒灌，或者说实体经济向资产价格的倒灌，这一轮周期像是一轮又一轮的海啸。
这一轮周期的场景是，全球经济体系去全球化，传统宏观调控模式面临着失效，大类资产的属性面临着漂移，当然，这也意味着主流价值观的变革，因自下而上的抗争将普遍而愈烈。
总之，我们进入了一个全面反叛的新周期，而周期从滞胀这一象限发动，自带了一种冥顽的破坏性。如何从这样一轮周期运动中，守住其一般性，顺应其结构性，考验着我们的出离心与菩提心。
值此，我们定于本月21日，在深圳召开MFI2019年春季宏观策略会，
敬请关照，恭候光临！
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谨此奉邀！
MACRUCTURE FINANCE INSTITUTE
2019年04月15日
