【广发•早间速递】PPI近8个月以来首次环比正增长

广发证券研究 · 公众号 · · 2024-06-13 07:10

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宏观 | PPI近8个月以来首次环比正增长

电新 | 欧洲5月电车销量环比修复，储能利用率向好+新规即将执行

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PPI近8个月以来首次环比正增长

5月CPI同比0.3%，持平前值。 PPI同比-1.4%，高于前值的-2.5%。这一结果大致符合预期，前期报告中我们的模型预测CPI和PPI同比分别为0.37%、-1.34%。 CPI环比-0.1%，环比略超季节性。

5月PPI环比上涨0.2%，属2023年10月以来首次环比正增长。 其中环比上涨的行业主要是有色冶炼、煤炭开采、黑色冶炼、电气机械。有色属于全球定价，近月环比一直偏强；而煤炭、黑色均属于之前连续3个月环比负增长，5月环比转正是一个积极迹象，可能包含本轮节能降碳的影响；环比下跌的行业主要是建材、锂电池、新能源汽车整车、农副食品等。

价格回升仍是宏观面最重要的线索之一。 6月以来生意社BPI处于高位徘徊的状态，市场对于价格的预期亦有所波动。不过从4月工业企业产成品库存同比3.1%来看，目前仍在补库前半段；基于 PPI和库存周期的经验关系，本轮价格上行周期仍有较明显的空间。其环比斜率将取决于需求端驱动，而短期需求端弹性最大的部分是地产产业链。政策持续叠加之下，我们预计地产周期后续应会有积极变化。关注三季度价格环比的新一轮上行周期能否形成。

风险提示： 宏观经济和金融环境变化超预期，原油等全球大宗商品价格波动超预期，地产销售低于预期对价格形成下行拖累，猪肉价格上下行波动超预期，节能降碳的政策影响超预期。

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《广发宏观：PPI近8个月以来首次环比正增长》

对外发布时间：202 4年6月12日

作者：郭磊 S0260516070002

欧洲5月电车销量环比修复，储能利用率向好+新规即将执行

新能源汽车：红海冲突海运影响趋弱，欧洲5月销量环比修复。 据各国机构官网，5月欧洲8国电动车销量16.31万辆，同比-11.6%，环比+3.1%，欧洲电动车市场增速低于预期。短期红海紧张局势影响海运交付及零部件供应，考虑24H2新车改款上市实现内饰、三电性能升级以及更多混动产品推出有望形成销量支撑。2025年下一阶段碳排放考核及“欧7”机动车排放标准实施将迎来政策换挡，叠加平台铁锂车型产品丰富将带来销量增速边际上行。

风电：政策利好助力风电行业深化发展，加速新能源产业升级。 近日国家能源局发布关于做好新能源消纳工作，保障新能源高质量发展的通知，国家政策的积极推动和地方政策的精准落实，共同促进新能源产业的快速发展和创新突破，并有效助力乡村振兴战略的实施。

光伏：6月主链排产下调，静待库存消化价格筑底。 根据infolink，6月硅料/硅片/电池/组件排产分别为76/52/56/54GW，环比-8%/-19%/-12%/-4%。

新型电力系统：储能利用率大幅向好+新规即将执行，储能高质量发展有望带动盈利提升。 6月4日，国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》。24年我国能源转型仍将继续加快，新能源装机具备阶段性上行空间，预计新能源渗透率提升将倒逼电网，调节性资源等建设加速。

风险提示： 新能源汽车销量不及预期，政策及装机需求不及预期，产业链价格剧烈波动，电力市场化改革进度不及预期等。

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《电力设备行业：欧洲5月电车销量环比修复，储能利用率向好+新规即将执行》

对外发布时间：202 4年6月11日

作者：陈子坤 S0260513080001；纪成炜 S0260518060001；朱北岑 S0260524030010

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