【招商非银】中国太保24Q3：寿险延续高景气，产险量增质稳

莲花山士丹利金融研究 · 公众号 · · 2024-10-31 21:31

正文

公司披露2024年三季报，寿险NBV 142.38亿，同比+37.9%；产险原保险保费同比+7.7%，综合成本率为98.7%，同比持平；归母净利润383.10亿，同比+65.5%。

寿险坚定长期主义，NBV持续向好。 1）2024Q3公司寿险NBV为142.38亿，同比+37.9%，其中Q3单季同比+75.3%（未重述23年基数），主要得益于三季度预定利率下调带来的客户需求集中释放。 2）新保业务规模保费706.7亿，同比-5.0%；新业务价值率20.1%，同比+6.2pt，以价补量趋势延续。3）核心队伍量稳质升，月均核心人力规模5.8万，同比+2.4%，核心人力月人均首年规模保费6.1万元，同比+15.0%；新增人力量质齐升，增员人数同比+15.5%，新人月人均首年规模保费同比+35.0%。

产险保费增速较快，综合成本率表现稳定。 2024Q3公司实现产险原保险保费1598.19亿，同比+7.7%；其中车险781.31亿，同比+3.3 %，非车险816.88亿，同比+12.2%。公司加强品质和费用管控，提升风险减量服务效能，前三季度综合成本率为98.7%，同比持平。

投资驱动利润高增。 1）截至三季度末，公司投资资产为25842.75亿，较上年末+14.9%；受市场利率持续走低和A股市场震荡反弹影响，前三季度未年化净投资收益率2.9%，同比-0.1pt；未年化总投资收益率4.7%，同比+2.3pt。2）受资本市场上涨影响，2024Q3公司实现归母净利润383.10亿，同比+65.5%，Q3单季同比+173.6%。

投资建议： 公司三季报表现稳健，近期太保寿险推出聚焦高素质人才的“Cπ康养财富规划师”培养计划，持续推进队伍高质量转型升级；资产端持续做好低估值、高股息、长期盈利前景好的权益类投资品种配置，有望保持领先优势。（完整盈利预测与投资评级参见招商证券公开发表的正式报告。）