投资态度学芒格（少数派投资）

少数派投资 · 公众号 · · 2021-04-17 12:00

正文

与价值投资践行者李录关系密切的95岁高龄的查理·芒格，在Daily Journal公司年会上的最新演讲扼要地诠释了什么是正确的投资态度，对可能正纠结于当下疲弱市场环境中的我们，应该有不少启发。

在芒格看来，投资领域要做到一直比平均水平更好，答案其实应该是追求做得更少。

投资人不可能在任何领域都能获取到真正有用的信息，无所不知是根本不存在的；但在特别用功的前提下，投资人很有可能准确找到少数几个机会，看出它们比其它一般机会都好，并清楚自己比别人知道更多（当然首先明确自己的能力圈边界）。

始终留在投资游戏里，盯住稀有的机会，一旦出现时别让它溜走；只要抓住这少数几个机会，就足够了——按照广为流传的凯利公式，在自己占有胜算的时候，成功的概率越高、下的注应该越大。

芒格总结自己赚钱，靠的是在买的时候赚，而不是频繁交易。

走正道、路会越走越宽，根本不必在乎慢了那么一点点；这个简单的道理让他感觉非常受用。

难做的生意，辛苦的钱，逐渐占领的市场份额；速度慢，但前景光明，等得起。他关注的始终是最重要的决定性因素，并且具体问题具体分析。他特别嘲笑了电视上经常看到的某人说“我手里这本书可以教会你每年赚3倍，你只要付邮费就能得到这本书”一个人突然发现了每年赚3倍的秘诀，怎么可能还在网上卖书？

投资难免会犯错误，这时候需要低成本地从错误中爬出。

按芒格的理解，未必需要善于解决难题，常常只需要善于远离难题、把简单的事做好。对于好机会做过头容易吃苦头的问题，芒格给出的回答是：

把问题彻底想明白就已经解决了问题的一半；要既看到潜力又看到危机，然后紧绷着弦来处理好危与机之间的矛盾。

另一个必须规避的错误，用芒格的话来说，就是在没有鱼的地方钓鱼：很多人去了鳕鱼已经被钓光了的地方还想钓上鳕鱼来，在这种竞争极其激烈的环境中，其实再怎么努力都没用。

芒格一直在追求基本的道德和健全的常识，但他所谓的常识，其实是平常人没有的常识——人们都以为具备常识很简单，但其实很难。

根本难点，我的理解恐怕在于能否时刻保持理智，在任何时候都不屈从于群体被有影响力的个体引导后一致相信的“有可能行得通的错误想法”。

我们当前所处的中国资本市场，与美国取代老列强蓬勃发展的那个阶段，可能极其相似。

对投资人来说，做好关键时点的资产配置重大决策，譬如20年前的买房、这几年的买股，比什么都重要，而不是纠结于成长还是价值，行业还是公司，新兴还是传统。

但应该选择相对稳健可靠的投资计划和管理人，比如大盘蓝筹策略和有长期经验、能跨越牛熊风格的投资经理，这样哪怕因为当前起点不低有可能导致长期实际收益率下降，我们仍然可以告诉自己：出现了这种情况，我也能活得很好。

老一辈生活的那个年代，哪有将来的生活条件好，有什么可郁闷的。不嫉妒，不抱怨，不过度消费；面对任何困难都保持乐观的心态；交靠谱的人，做本分的事……

用芒格的话，简单的老掉牙的道理，做到了一生受益。

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投资中既需要理性的标杆，也需要对人性的把握