昨晚在公众号里和大家提过，我在知识星球里搞了一个，今天恒生科技收盘涨跌的竞猜，抽5000元的红包，我自己猜了一个涨1-2%，结果一早开盘，心是哇凉哇凉的，开盘就是一路大跌，到10点出头的时候，跌幅已经扩大到-3%以上了。
不过港股今天是真硬气，硬是一路拉起来，
恒生科技下午15点不到的时候就翻红了，最后收涨0.29%，算是蛇年的开门红了
，而恒生指数微跌了0.04%，不过，你看下图中全球股市的话，港股确实是课代表级别的表现了，尤其是考虑到，美股盘前，纳指100和标普500的股指期货，跌幅也都在1.5%以上。
全球股市大跌的逻辑很简单，上周五的
关税大棒
，周末以来继续发酵，加拿大和老墨都宣布立即反制，而老中这边比较克制，毕竟有两个加25%的肉垫顶在前面，可以在全球的舆论场里，替我们发声，责怪美国。
而港股今天之所以能拉起来，说到底，还是因为有能够对冲关税影响，甚至受益于美国“
小院高墙
”政策的细分行业。
今天往细了看的话，
港股是明显的结构性行情
——虽然主要指数都是涨的，但看个股的话，1700多只股票里，有1000只以上是跌的；看恒生指数的30个成分股的话，21只下跌，只有9只上涨。
看行业概念的话，主要就是AI、半导体、软件、机器人、黄金股等板块上涨，其他大多数板块也是下跌的。
今天三个明星股，都很有代表性。
一是中芯国际
，这个占恒生指数的7%左右，今天涨10%出头，相当于贡献了0.7%左右的涨幅，中芯的逻辑很简单，如果贸易摩擦，英伟达的芯片也要禁售，那国内的大模型就得进一步用国产芯片了；
二是阿里
，占恒生指数的8%出头，今天涨6%出头，相当于贡献了0.5%左右的涨幅，阿里大涨，是因为前几天上线了大模型Qwen2.5，测试下来性能不输OpenAI和Deepseek。
里外里，光是这两个票，就为指数贡献了1.2%的涨幅。
第三
个票
，是金山云
，今天涨了30%多，这个在指数的占比很低，不过，逻辑很清晰，因为如果国产的大模型崛起，和美国的分庭抗礼，那么对国产算力和云服务的需求就会提高，而金山云的两个大客户分别是小米和头条；另外一边，你看美国，三大云服务商分别是微软、谷歌和亚马逊，如果全球的AI不是美国一家说了算，那么相应的业务增速可能就得下来，这也是为什么，上周
微软
的四季报，云业务增速放缓后，股价马上大跌的原因。
......
上面想说的，核心还是，在美国关税的压制下，一国的经济结构，越分散，越有反制的能力，相应受到的影响，可能越小；反之，如果业务深度绑定美国，甚至大部分要看美国的脸色的话，那么近期的冲击会比较大。
比如，今天跌的最狠的，是亚太地区的
中国台湾、日本、韩国
，分别下跌超3.5%、2.6%、2.5%，反观其他亚太的新兴市场，跌幅都不到1%。
中国台湾
比较典型，属于对美大幅顺差，但核心的电子产业又严重依赖老美，所以川宝威胁说要加100%的关税，直接揉捏。看个股的话，台积电，在台湾加权指数中占比超接近40%，今天大跌5.7%，相当于一家贡献了指数2%、也就是一半以上的跌幅，而台积电和美国的羁绊就不用说了；另外，你看台湾加权指数，今天成交额超50亿（10亿人民币）的，一共12只票，全部都是电子相关的企业，
下图，大部分都是狂跌状态
，唯一上涨的2只个股，联发科是做手机芯片的，大量的业务其实在大陆，而华硕电脑，大家也都认识，大概50%的营收是在亚洲。
日本
，今天大票里，跌的最狠的是丰田，跌了5%，而和川宝眉来眼去的软银集团，今天还是涨的。而丰田大跌的原因也很简单，美国是丰田目前销量增速最快的区域（在中国去年销量同比跌了9%），野村证券做过一个报告，如果美国对日本出口加征10%关税，丰田2025年度合并业绩将被拉低5%。
韩国
，市值和成交额最大的，就两个票，一是三星电子，二是SK海力士，今天一个跌2.7%，另一个跌4.2%，而之所以SK海力士跌得更狠，我查了一下，三星电子2024年在美洲地区的销售额占比为35%，而海力士是55%左右，显然，海力士对美洲地区的依赖度更大，受到潜在关税冲击的影响也越大。
......
浅聊三个市场的热点哈，
人民币汇率、村长讲话的解读、大S的流感。
1、人民币汇率承压。
这个没法展开说太多，仅仅从目前来看，一周之内，美元指数从低位的107出头，今天一度接近了110，涨超2.5%，对全球货币都是明显的压制。
而离岸人民币汇率，今天一度跌到了7.37，现在是7.35，而春节前在7.25附近，
相当于跌了1.5%左右
。
虽然这回对我们实际只加了10%，但算上原来已经提高的关税，美国对我们的实际关税，已经在25%左右了，压力还是比较大的。
节后，需要关注人民币中间价的变化，
如果一直死守在7.2以内，理论上对债市是利空。
