广发现丨债基投资，需要说“长”道“短”的那些事儿

广发基金 · 公众号 · · 2024-08-22 17:56

正文

债券的期限越长，收益就越高吗？

导读

分享经济发展之果，增加财产性收入之源，投资市场承载了众多投资者的希望。

但盈亏同源，收益与风险并存，市场的波动也是每个投资者都可能面临的挑战。

市场震荡自有规律。广发基金与上海证券基金评价团队联合开设《广发现》专栏，以广阔的历史数据为基，力图洞察市场周期，发现长期机会，给投资者以指引。

我们相信，识航道，坐坚船，掌好舵，远航必达目标；尊重市场，理性投资，恪守纪律，收获就在前方。

让我们一起，见多识广，发现机遇，知行合一，成为聪明的投资者。

随着债券基金逐渐进入投资者的视野，大家会发现，在债券基金的名字里，经常出现“超短债”“短债”“中短债”等字样，让人眼花缭乱。而与短期债券型基金相对应的，还有中长期债券型基金。

所谓的“短和长”，其实描述的是债券基金主要投资的债券剩余期限，也可以视为债券基金组合的久期。

“短”和“长”的时间界定在哪里？久期又如何影响着债券基金的投资？今天，我们就来聊聊债基的“短和长”背后的故事。

为什么说“债基投资看久期”？

01 债基怎么分长短

债基名字里的“超短债”“短债”“中短债”等字样，其实在基金的招募说明书中已有相关释义。

我们以某短债基金的招募说明书为例，说明书对基金的投资部分给予了明确的释义：

基金的投资目标： 短期债券；

投资比例： 不低于非现金基金资产的80%；

短债基金的定义： 剩余期限不超过 397 天（含）的债券资产。

图：某短债基金招募说明书

其中的剩余期限，代表着距离债券到期剩余的时间长度。按照基金主投债券剩余期限的长短来划分，市场上便出现了 超短债基金、短债基金、中短债基金 。

图：债券基金按期限分类

02 债券久期的意义

“久期”用于衡量债券的利率风险，是一个值得关注的指标。我们可以把债券投资理解为走钢丝绳，债券的久期相当于钢丝绳的长度，钢丝绳越长，走的时间就越长，波动也越大。

一般而言， 久期越长，代表债券暴露在市场里的时间就越长，面临的利率风险、信用风险等也会越多，债券价格对利率变化越敏感 ；反之，久期越短，债券价格对利率变化的敏感程度越低。

03 债券市场的久期分布

我们统计了过去一年内我国债券的发行情况，数据显示， 1年期及以内的债券占了半壁江山，其中主要为同业存单。

图：过去一年新发债券的发行期限分布（万亿元）