【公司•梦网集团】朱劲松：企业短信稳健增长，云通信打开新空间

资产剥离渐完成，大股东持股比例稳步提升，夯实长远发展基础。自2015年9月公司完成对梦网科技并购以来，公司逐步对传统亏损电力电子业务进行剥离。截止2017年上半年，上市公司体内仅有业务前景较好的SVC等变频传动业务，传统亏损电力资产业务的剥离将大幅减轻公司负担。同时，梦网实际控制人余文胜通过股权受让及增持等方式，目前持股比例已提升至19.03%，并成为上市公司董事长兼总经理，公司发展基础已逐步夯实。

企业短信需求不断提升，智能短信加速业务发展。2013年以来伴随微信等应用的快速兴起，个人短信市场逐步萎缩。但相对于微信等通信工具短信在身份强绑定、传输实时性、效率、覆盖人群等方面优势明显，伴随着移动互联网、金融信息化、物流信息化需求的不断提升，企业短信整体市场空间稳步提升，作为行业龙头公司市占率仅不到10%。同时智能短信的出现也加速拓展短信商业模式，并加速提升企业短信发展空间。公司作为企业短信行业领导者，业务发展进一步加速。

云通信战略全面打通企业通信能力，打开公司长远发展空间。伴随云计算市场需求的不断提升，强大的通信能力成为企业SAAS业务发展的重要支撑。公司以强大的企业短信能力为依托，目前已构建短信、数据流量、语音、视频等全方面云通信及数据能力。美国云通信公司Twilio自成立以来业务快速发展，并有力支撑Uber、Airbnb等互联网巨头的业务发展。伴随国内云计算业务的加速发展，公司的云通信业务也有望加速打开公司的成长空间。

盈利预测。公司作为国内企业短信的行业龙头，目前资产剥离已逐步完成，同时股权关系也进一步理清。伴随企业短信市场的进一步整合和云通信需求的不断提升，公司发展有望步入快车道。我们预计公司2017～2019年归属母公司净利润为3.14亿（+22.77%）、3.95亿（+25.51%）、5.05亿（+27.96%），EPS 分别为0.36、0.46、0.59元。参考行业水平，给予2018年35倍PE，6个月目标价16.10元， “买入”评级。

风险提示：短信业务发展不及预期，外延拓展低于预期。