食饮刘宸倩|东鹏饮料公司点评：旺季动销提速，Q2业绩超预期

国金证券研究 · 公众号 · · 2024-07-12 08:23

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金选·核心观点

业绩简评

7月10日公司发布半年度业绩预告，24H1预计实现营收78.6-80.8亿元，同比+43.95-47.98%；实现归母净利润16.0-17.3亿元，同比+44.39-56.12%；实现扣非归母净利润15.5-16.8亿元，同比+56.49-69.62%。

其中单Q2预计实现营收43.8-46.0亿元，同比+47.4-54.9%；实现归母净利润9.4-10.7亿元，同比+53.2-74.5%；实现扣非归母净利润9.3-10.6亿元，同比+72.4-96.6%，业绩超预期。

经营分析

消费大环境疲软背景下，公司收入大超预期的原因： 1)能量饮料具备性价比+拓渠道α，Q2预计维持高增长，主要来自全国终端网点数量加速扩张。2)“补水啦”动销加速，新品类势能充沛。公司于Q1加大冰柜投入，搭配成体系的产品矩阵，单点产出显著提升。其中补水啦补齐新口味，学校等特通场景实现与特饮互补。无糖茶，椰汁，鸡尾酒等品类逐步实现全国化推广。

单Q2归母净利率为22.3%，同比+1.7pct，环比+3.2pct，均实现大幅改善 ，主要系1)补水啦借势迅速起量，规模效应逐步释放。2)白砂糖、PET单价下行，成本端持续受益。3)冰柜费用于Q2旺季前投放，广告、品牌推广费用被摊薄，预计销售费率得到优化。4)Q2扣非净利率+4pct，实质上表现更好。去年Q2实现投资收益5366万元，预计今年理财投资等收益减少。