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建议关注
桐昆股份：
（1）涤纶行业龙头。450万吨涤纶长丝产能，占国内市场近20%的份额。（2）PTA产能扩大，目前具备400万吨PTA生产能力，原料配套能力提升；（3）涤纶产能扩大，预计2018年底新增涤纶产能100万吨左右，进一步巩固涤纶市场龙头地位。（4）参股大炼化。参股20%的浙江石化，拟建4000万吨炼化产能。其中一期2000万吨项目预计2018年年底建成，有望为公司带来可观的投资收益。
风险提示：
原油价格下跌；产品价格下跌；长丝产能扩张不及预期；炼化项目进度不及预期。
恒力股份
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（1）已完成收购集团660万吨PTA资产，同时拟配套融资建设2000万吨炼化项目。（2）我们预计2018年PTA的盈利弹性要好于2017年，从而为公司带来业绩弹性。（3）我们预计2000万吨炼化项目有望在2018年第四季度建成，从而在完善PX上游原料的同时，也有望推动公司利润大幅增长。
风险提示：
原油价格下跌；产品价格下跌；炼化项目进度不及预期。
卫星石化：
（1）2018年在建项目将陆续建成（包括20万吨双氧水、45万吨PDH、15万吨聚丙烯等）。（2）乙烷制烯烃项目积极推进，有望成为原料轻质化龙头。
风险提示：
产品价格大幅波动；项目进展不及预期等。
荣盛石化：
（1）控股浙石化，我们预计其建设的大炼化一期项目将于年底竣工，完善产业链的同时，带来可观利润。（2）PTA龙头，我们预计2018年PTA价差提升空间大，公司将明显受益。（3）中金石化的芳烃项目是目前公司重要利润来源，年内完成的技改将进一步提升公司盈利能力。
风险提示：
原油价格大幅下跌；产品价格大幅波动；炼化项目进展不及预期。
中国石化：
（1）原油均价上移有助于公司上游扭亏盈利，从而为公司提供业绩弹性。（2）估值低，目前2018年PE12倍、PB1.1倍，低于国际同行业PE20倍、PB1.3倍的估值水平。（3）改革推进，推动公司各项业务资产重估。
风险提示：
原油价格大幅下跌；产品价格大幅波动；改革进度不及预期。
新奥股份：
（1）我们预计20万吨轻烃项目将于年中竣工，2亿方煤制天然气项目的建成将增加国内气源；（2）不断聚焦天然气主业，从而有助于估值水平的提升；（3）澳洲油气田受益于油价上涨，我们预计2018年其澳洲油气区块，将为公司带来不错的投资收益。
风险提示：
产品价格大幅波动；煤制气项目进度不及预期。
一周跟踪
卫星石化：
（1）乙烷制烯烃项目积极推进中，其中原料采购及运输协议积极谈判中，乙烷原料的落实将使得该项目的投资风险降低；（2）2018-19年公司将新增（或扩能）双氧水、丙烷脱氢制丙烯、聚丙烯、丙烯酸及酯等产能，规模优势进一步增强；（3）近期丙烯酸及酯价差扩大有助于公司现有主业盈利提升。
风险提示：
产品价格大幅波动；项目进展不及预期等。
桐昆股份：
（1）涤纶产能进一步扩张，巩固龙头地位；（2）PTA产能增至400万吨，受益于PTA价格及价差扩大；（3）参股的浙石化大炼化项目稳步推进中。
风险提示：
原油价格下跌；产品价格下跌；长丝产能扩张不及预期；炼化项目进度不及预期。
每周观点
《大国重器》中的能源知识
《大国重器》正在热播，其中有不少涉及到能源行业及相关高端装备与技术。其中，《第四集-造血通脉》中介绍了页岩气及相关压裂装备与技术；《第五集-布局海洋》中介绍了海洋油气（特别是可燃冰）及相关钻井设备及技术。
我国已成为全球第一大能源生产国和消费国。
在《第四集-造血通脉》中介绍了我国能源基本结构：我国已成为全球第一大能源消费国，能源结构特征为“富煤、贫油、少气”。根据《2017年国民经济和社会发展统计公报》，2017年能源消费总量44.9亿吨标准煤，比上年增长2.9%，在全球能源消费总量占比20%左右；煤炭消费量增长0.4%，原油消费量增长5.2%，天然气消费量增长14.8%，电力消费量增长6.6%。根据《大国重器》数据，在我国能源消费结构中，煤炭占63%、石油占18%、天然气占6.5%；与全球能源消费结构（煤炭、石油、天然气各占1/4左右）相比，我国能源消费结构的“富煤、贫油、少气”特征明显。
未来我国将利用能源核心装备与技术，调整能源消费结构，实现煤炭、石油、天然气的合理高效利用。
煤炭：清洁高效利用。
《第四集-造血通脉》中介绍了煤制油项目中的核心装备——十万等级空分装备。借助我国自主研发的空分装备，实现煤炭的清洁高效利用。我国已有较为成熟的煤制油、煤制烯烃装置与技术，足以应对特殊情况下的油品和化工品供应紧张。借助自主研发的空分装置等核心装备，能帮助我国实现煤炭的清洁高效利用，一方面有助于降低污染排放，另一方面也能实现煤炭效益的最大化。在解决了清洁与高效问题后，煤炭仍将是我国化工品生产的重要原料。而拥有核心工艺与技术的煤化工企业的盈利稳定性与成长性将会更好。
天然气：非常规气是我国气源的有效补充。
《第四集-造血通脉》中介绍了我国西南地区正在大力推广页岩气开采，而其核心的压裂设备与技术基本实现国产化并出口到美国。2017年，我国天然气进口依存度近40%，在天然气消费量持续快速增长的背景下，如果天然气产量跟不上，其进口依存度可能较大提升，进而会影响下游消费和能源安全。为保证我国天然气供应，除了继续进口天然气外，我国也将大力推进国内天然气开发，根据《天然气发展“十三五”规划》，2020年我国天然气产量将达到2070亿方，较2015年增加700亿方（年均增速8.9%）。天然气的增量将主要来自页岩气、煤层气等非常规气。我国页岩气储量全球第一，目前我国探明页岩气储量达到7643亿方。虽然我国页岩气开采主要集中于我国西南地区，地质条件复杂，但我国通过自主研发，研制出了小身材、大马力的压裂车等核心装备，有效降低了页岩气开采成本，实现了页岩气产量的快速提升。2017年，我国页岩气产量91亿方，根据规划，2020年我国页岩气产量将达到300亿方。核心装备与技术的使用，将是我国页岩气快速夸张的有力保障。
石油：海洋油气开发前景广阔。
《第五集-布局海洋》中介绍了我国自主设计制造的全球最先进超深水双钻塔半潜式钻井平台“蓝鲸1号”在南海北部神狐海域进行的可燃冰试采获得成功，标志着我国在海洋油气开采装备与技术方面的进步，未来我国海洋油气开采将是我国原油产量的有效增量。我国原油进口依存度已接近70%，为缓解我国原油进口压力，增强自身供给，大力发展海洋油气将是有效途径。2017年我国原油进口量4.2亿吨，产量仅1.92亿吨，原油进口依存度达到69%。目前我国石油开采主要来自于陆上，而由于陆上油田很多已进入二次采油、三次采油阶段，开采成本高、难度大，未来要实现增产的潜力不大。而在海洋油气资源方面，目前我国海洋石油的探明程度还很低，随着我国海洋装备的进步、技术的突破，海洋油气开采将大有可为。根据第三次石油资源评价结果，全国石油资源量为1072.7亿吨，其中海洋石油资源量为246亿吨，占总量的22.9%；目前我国海洋石油的探明率只有12%左右，尚处于早期勘探开发阶段。“蓝鲸1号”试采的可燃冰，在我国南海北部天然气水合物（可燃冰）资源储量约15万亿立方米，将是我国未来能源的潜力所在。随着诸如“蓝鲸1号”在内的核心装备与技术的突破，将增添我国在海洋油气开发领域的砝码，从而保证我国能源供应安全。
投资机会分析。
代表着国之重器的核心装备与技术不断在能源开发和应用领域的使用，将实现我国煤炭的清洁高效利用；实现页岩气等非常规天然气产量的快速提升；实现海洋油气资源的加快开发利用。在化工行业，我们建议关注：煤化工优质公司
华鲁恒升
、页岩气产量快速增长的
中国石化、中国石油
；压裂及海洋钻井平台等油气装备及服务提供商
石化机械、海油工程、中海油服、通源石油
等。
风险提示。
原油价格回落将影响石化行业景气度，石油企业资本支出下降将影响油服及设备公司订单。
法律声明
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